(Bloomberg) — Nekateri največji azijski delniški trgi in trgi obveznic zunaj Kitajske opažajo večje odlive kot v prejšnjih tržnih krizah in proces morda šele poteka.
Najbolj brano iz Bloomberga
Svetovni skladi so v zadnjem četrtletju razbremenili neto 40 milijard dolarjev lastniških vrednostnih papirjev na sedmih regionalnih trgih, kar je preseglo katero koli trimesečno obdobje, za katerega so bili značilni sistemski stresi od leta 2007. Najstrmejša prodaja je bila v tehnološko bogatem Tajvanu in Južni Koreji ter Indiji, ki uvozi energijo, tuji vlagatelji pa opravili tudi velike odlive iz indonezijskih obveznic.
Upravljavci denarja se umikajo s trgov z večjim tveganjem, saj divja inflacija in agresivni dvigi obrestnih mer centralne banke zmanjšujejo obete za svetovno rast. Strahovi pred recesijo v ZDA in motnjami dobavne verige v Evropi in na Kitajskem v svetovnem gospodarstvu, ki še vedno okreva po zaporah zaradi covida-19, zagotavljajo dodatne razloge za prodajo.
"Pričakovali bi, da bodo vlagatelji ostali previdni do izvozno usmerjenih gospodarstev in trgov z visokim vrednotenjem v trenutnem ozadju," je dejal Pruksa Iamthongthong, višji direktor naložb za azijske delnice pri abrdn plc v Singapurju. "Pričakujemo, da bodo obeti za tehnološki sektor po vsem svetu zaradi naraščajočih tveganj recesije ostali negotovi."
Skupni znesek odlivov kapitala za četrtletje je seštevek odlivov iz Indije, Indonezije, Koreje, Malezije, Filipinov, Tajvana in Tajske. Vsoto za pretekle tri mesece so nato primerjali s tremi prejšnjimi epizodami: svetovno finančno krizo leta 2008, izbruhom besa leta 2013 in vrhuncem zadnjega cikla dvigovanja obrestnih mer Federal Reserve leta 2018.
Tujci so iz tajvanskih delnic umaknili neto 17 milijard dolarjev, kar je zlahka preseglo odlive, opažene v katerem koli od treh prejšnjih obdobij. Indijske delnice so zabeležile 15 milijard dolarjev prodaje, Koreje pa 9.6 milijarde dolarjev, kar je prav tako preseglo prejšnja obdobja.
Hawkish Fed
Pričakuje se, da bo agresivno zaostrovanje ameriške centralne banke, ki zvišuje donosnost v ZDA, še naprej črpalo denar iz regije. Zamenjave so ocenjene na nadaljnjih 150 bazičnih točkah zvišanja obrestnih mer ameriške centralne banke v tem letu.
"Razlog, zakaj tuji vlagatelji prodajajo delnice na teh trgih, ni v tem, ker je šlo na njih nekaj narobe, temveč v tem, da Federal Reserve in druge centralne banke zaostrujejo svojo denarno politiko," je dejal Mark Matthews, vodja raziskave za Azijo in Pacifik pri Banka Julius Baer v Singapurju.
Ena od glavnih tem, ki jih odpirajo podatki, je prodaja tehnoloških delnic, ki predstavljajo več kot polovico tajvanskega referenčnega kapitala in približno tretjino korejskega. Tehnološke delnice so letos padle po vsem svetu zaradi zaskrbljenosti zaradi upočasnitve svetovne rasti in njihovih visokih vrednotenj po dobičkih, ki so jih dosegli med pandemijo Covida.
Oslabitev jena prav tako škoduje gospodarstvu in delnicam v Tajvanu in Koreji, saj imata državi podobne izvozne izdelke na Japonsko, je dejal Calvin Zhang, upravitelj sklada pri Federated Hermes v Pepper Pikeu v Ohiu. To vodi v strah, da bodo izgubili tržni delež, je dejal.
Indijske delnice so bile medtem pod pritiskom, saj je gospodarstvo trpelo zaradi naraščajočih cen nafte, medtem ko centralna banka hitro zvišuje obrestne mere, da bi poskušala obvladati inflacijo.
'Double Whammy'
»Dvojni udarec za Azijo – hitro zmanjševanje likvidnosti na razvitih trgih in visoke cene goriva – bi lahko še naprej obremenjeval azijske valute in zaenkrat zmanjševal tokove na azijske finančne trge,« je Manishi Raychaudhuri, vodja delniških raziskav v Aziji in Pacifiku. BNP Paribas SA v Hongkongu je prejšnji teden zapisal v raziskovalnem zapisu.
Bile so tudi svetle točke. Indonezija in Tajska sta v zadnjem četrtletju zabeležili prilive na svoje delniške trge, medtem ko so bili odlivi v dveh bližnjih sosedah, Maleziji in na Filipinih, relativno majhni.
Del tega je morda posledica bolj nesramnega pristopa centralnih bank v jugovzhodni Aziji, ki si prizadevajo za počasno povišanje stroškov izposojanja, medtem ko negujejo krhko okrevanje po covidu.
Odlivi obveznic
Obvezniški trgi so bili bolj mešani, saj je Indonezija zabeležila odlive v višini približno 3.1 milijarde dolarjev, medtem ko sta Koreja in Tajska zabeležila pritok denarja.
Indonezijski dolg je padel v nemilost, saj so bile njegove obveznice z visoko stopnjo beta zaradi strahu pred svetovno recesijo prodane močneje kot obveznice v regiji.
Zmerni odlivi obveznic iz nastajajoče Azije "bi se morali ohraniti v drugi polovici leta skupaj s trendom zmanjševanja razlik v obrestnih merah med Azijo in ZDA in umirjenimi obeti za azijsko rast," je dejal Duncan Tan, strateg za obrestne mere pri DBS Group Holdings Ltd. v Singapurju.
Obeti za podjetniške obveznice, denominirane v dolarjih, v regiji so prav tako zahtevni glede na to, da postajajo razmiki, ponujeni v zakladnih obveznicah, manj privlačni v primerjavi s primerljivimi vrednostmi v ZDA. Pribitki na donos azijskih obveznic investicijskega razreda so konec junija prvič po več kot dveh letih padli pod premije ameriškega dolga.
"Zmanjševanje relativne vrednosti v primerjavi z ZDA bo upočasnilo prilive sredstev z razvitih trgov ali celo povzročilo odlive," je dejala Joyce Liang, vodja azijsko-pacifiške kreditne raziskave pri BofA Securities v Hongkongu. "Tveganja so negativna za razmike."
(Posodobitve za dodajanje komentarja analitika v 12. odstavku)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html