V 40 letih je John Rogers iz medvedjih trgov prišel močnejši

Vodilni sklad Ariel Fund veteranskega vlagatelja se je januarja povečal za 14 %, potem ko je bil leta 2022 uspešen. Zdaj veliko stavi na zabavo, zasebni kapital in — presenečenje! - nastanitev.

In obdobje ko so bili strategi za naložbe v vrednosti odrinjeni zaradi bolj seksi rasti in kvantitativnih menedžerjev, se je potrpežljivi nasprotni pristop Johna W. Rogersa ml. izkazal za odpornega po številnih tržnih nevihtah.

Rogers, ustanovitelj in soizvršni direktor Ariel Investments, je ustanovil podjetje leta 1983 le tri leta po diplomi na Princetonu. Štirideset let kasneje najstarejše investicijsko podjetje v lasti temnopoltih v ZDA upravlja več kot 16 milijard dolarjev sredstev. Večina tega je v vzajemnih skladih in na ločeno upravljanih računih, čeprav je 1.45 milijarde dolarjev v novem skladu zasebnega kapitala, imenovanem Project Black. Novi sklad, ki ga je zasnovala njegova soizvršna direktorica Mellody Hobson, želi kupiti obstoječa srednje velika podjetja in namestiti temnopolte in latinoameriške direktorje, ki jih lahko preoblikujejo v vrhunske dobavitelje za S&P 500. (Preberite več o Hobsonu in projektu Black tukaj.)

Rogers medtem ostaja Arielov glavni investicijski direktor in zbiralec delnic. Njegov vodilni sklad Ariel, vreden 2.5 milijarde dolarjev, je bil ustanovljen leta 1986, s čimer je postal najdlje delujoč sklad v Morningstarjevi kategoriji srednje kapitalizirane vrednosti. Od ustanovitve je objavil 10.5-odstotni povprečni letni donos, kar je nekoliko bolje od indeksa vrednosti Russell 2500 in S&P 500. Toda te številke ne ustrezajo nagnjenosti njegovega podjetja k odlični uspešnosti, ko si delnice opomorejo od grdih medvedjih trgov – kakršne so vlagatelji prestali leta 2022.

Njegov vodilni sklad Ariel, vreden 2.5 milijarde dolarjev, je bil ustanovljen leta 1986, s čimer je postal najdlje delujoč sklad v Morningstarjevi kategoriji srednje kapitalizirane vrednosti. Od ustanovitve je objavil 10.5-odstotni povprečni letni donos, kar je nekoliko bolje kot indeks vrednosti Russell 2500 in S&P 500. Toda te številke ne ustrezajo nagnjenosti njegovega podjetja k odlični uspešnosti, ko si delnice opomorejo od grdih medvedjih trgov – kakršne so vlagatelji prestali leta 2022.

Ariel Fund se je soočil s prvo preizkušnjo 19. oktobra 1987, z zlomom, znanim kot Črni ponedeljek. Takrat 29-letni Rogers je mrzlično klical stranke in posrednike, medtem ko se je srečeval s svojim načrtovalcem porok. Njegovo sporočilo: delnice so bile nenadoma poceni in vlagatelji bi morali kupiti več. Ariel je leta 1987 presegel z dvomestnimi dobički.

Ko je leta 2000 izstopil iz dot-com propada, je sklad Ariel spet močno zrasel, saj je tistega leta donosnost znašala 29 %, leta 14 pa 2001 %. Med finančno krizo leta 2008 je Rogers stavil na delnice, kot sta podjetje za naložbe v nepremičnine CBRE Group in časopis založnik Gannett je povzročil, da je sklad utrpel 48-odstotno izgubo, preden je leta 63 povečal 2009-odstotno rast.

Lansko leto je bilo za sklad Ariel še eno slabo leto: padel je za 19 % v primerjavi s 13-odstotnim padcem njegovega referenčnega indeksa vrednosti Russell 2500, predvsem zato, ker ima malo energetskih delnic (ki so bile zmagovalne leta 2022) in je bolj obremenjen z sektorji, kot sta mediji in zabava, ki so bili slabši. To je nevarnost, ki jo prinaša Rogersov slog vlaganja z visoko obsodbo in visoko koncentracijo – 39 % sklada je vloženega v njegovih 10 najboljših deležev. Januarja se je vrednost sklada povečala za 14 %, kar je preseglo 500-odstotno rast indeksa S&P 6.

»Ta nevihta je najhujša od '08 in '09. Toliko je izjemnih kupčij,« pravi Rogers, ki se je na naložbe navdušil pri 12 letih, ko mu je oče začel podarjati delnice za rojstni dan in božič. Svojo nagnjenost k nakupovanju neljubih delnic je dodatno negoval na Princetonu, kjer je ekonomist Burton Malkiel, avtor naložbene klasike Naključni sprehod po Wall Streetu, postala mentorica.

Rogersov najljubši izbor teh dni je Arielin največji delež, Zabava Madison Square Garden, ki zdaj trguje pri razmerju med ceno in knjigovodsko vrednostjo le 0.89. Navaja vzdržljivost njegovih ikoničnih prizorišč, kot sta Garden in Radio City Music Hall, in se navduši, ko govori o MSG Sphere, 2.2 milijarde dolarjev vrednem zabaviščnem prizorišču, ki naj bi ga odprli v Las Vegasu pozneje letos. Poleg tega meni, da Wall Street podcenjuje MSG Network, svojo regionalno kabelsko mrežo, ki prenaša tekme New York Knicks in Rangers. "Nekega dne bodo Knicksi spet zmagali," pravi nekdanji kapetan košarkarske ekipe Princeton, ki je nekoč premagal Michaela Jordana v igri ena na ena.

Še en Rogersov holding je Paramount Global. Matična televizija CBS še vedno uživa visoko gledanost svojih športnih prenosov v živo in Zapisnik 60, in njegova storitev Paramount Plus je dom za pretakanje lanskoletne uspešnice Top Gun: Maverick in letošnji prihajajoči Misija nemogoče. "Sumner Redstone je vedno govoril o dejstvu, da je vsebina kralj, in njegova hči Shari verjame v popolnoma isto stvar," pravi Rogers. Dodaja, da so vlagatelji tako osredotočeni na pretočne vojne, da podcenjujejo svetovni doseg Paramounta in vrednost njegovih blagovnih znamk, ki vključujeta BET Networks in Showtime. "Našli bodo način za monetizacijo te odlične vsebine."

Zunaj medijev in zabave Rogers daje prednost delnicam finančnih storitev, kot je investicijska banka Lazard, ki je v lasti Ariela od leta 2009, in podjetje zasebnega kapitala Skupina Carlyle. Všeč so mu dosledni honorarji, ki jih ustvarja zasebni kapital –KKR je bil velik zmagovalec za Ariel, preden je postal prevelik za njegove sklade z majhno in srednjo kapitalizacijo in je unovčil.

Nasprotni sektor, za katerega Rogers stavi, da bo v naslednjih nekaj letih presenetil navzgor, so stanovanja. Ariel ima položaj v podjetju za talne obloge Mohawk Industries in nedavno odkupljene delnice Generac, ki proizvaja generatorje električne energije. Generac je med pandemijo izstopal in Ariel je med februarjem 2019 in decembrom 2020 na njem ustvaril štirikratni dobiček. Zdaj, ko je Generac padel za 80 % od svojega vrha oktobra 2021, Rogers meni, da je zrel za ponovni ponovni ponovni dvig, zaskrbljen pa je zaradi podnebnih sprememb. in izpadi električne energije, ki so jih povzročili orkani in gozdni požari, so stranke spodbudili k nakupu njegovih generatorjev.

VEČ OD FORBES

VEČ OD FORBESKako se je Južnoafričan Christo Wiese s tožbo vrnil med milijarderjeBy Kerry A. DolanVEČ OD FORBESEkskluzivno: Sam Bankman-Fried se spominja svojega peklenskega tedna v karibskem zaporuBy Steven EhrlichVEČ OD FORBESKdo je Gautam Adani, indijski milijarder, za katerega Hindenburg pravi, da izvaja 'podjetniško prevaro'?By Ekipa Forbes WealthVEČ OD FORBESTa investicijski sklad, nekoč 3.5 milijarde dolarjev, je bil zasnovan za boj proti inflaciji. Kako bi lahko izgubili bitko?By Brandon KočkodinVEČ OD FORBES'Fake It' Til You Make It': Spoznajte Charlieja Javicea, ustanovitelja startupa, ki je preslepil JP MorganaBy Alexandra S. Levine