Za leto 2023 bo ta izbor dividend vašemu portfelju dodal nekaj sloga

Kako težko leto za finančne trge. Nekatere delnice z dividendami so se v letu 2022 razmeroma dobro odrezale, zlasti v energetskem sektorju, a ker so ZDA dolgotrajno obtičale na medvedjem trgu, so številni večni zmagovalci v dividendnem prostoru izgubili ogromne dele svoje vrednosti.

Eno takih imen je VF Corporation (VFC) , ki je samo letos izgubila dve tretjini vrednosti. Vendar verjamemo, da bo podjetje iz tega težkega obdobja izšlo tako močno kot kdaj koli prej, zato menimo, da je VF najboljši izbor za leto 2023. V tem članku si bomo ogledali nedavne dogodke in izzive podjetja se sooča, pa tudi zakaj se je leta 2023 uvrstil na prvo mesto.

VF Corporation je izdelovalec oblačil, obutve in dodatkov s sedežem v Koloradu in ima svoje korenine v letu 1899. Podjetje ima tri glavne operativne segmente: outdoor, active in work. Prek teh segmentov podjetje prodaja široko paleto nahrbtnikov, aktivnih oblačil, delovnih oblačil, čevljev, oblačil za življenjski slog in še več globalni bazi strank prek tisočih distribucijskih točk. Portfelj blagovnih znamk podjetja je njegova glavna prednost, saj ima v lasti Vans, Supreme, Timberland, North Face, Dickies in druge. Ta donosna mešanica dobro znanih potrošniških blagovnih znamk omogoča VF cenovno moč in močno povpraševanje po njegovih izdelkih na trgu.

VF naj bi letos proizvedel približno 11.5 milijarde dolarjev skupnih prihodkov, tako da je v primerjavi s konkurenti na splošno razdrobljenem trgu potrošniških oblačil in dodatkov.

Podjetje je najnovejše sprostitev dobička je za drugo fiskalno četrtletje in je bil objavljen 26. oktobra 2022. Družba je povedala, da so prihodki znašali 3.1 milijarde USD, kar je 4 % manj kot v enakem obdobju lani. Prevedba tuje valute je povzročila 6-odstotno težavo, tako da bi se prihodki ob nespremenjeni valuti povečali za 2 %. Blagovne znamke »velikih štirih« podjetja, ki so North Face, Dickies, Timberland in Vans, so zabeležile 5-odstotni padec prihodkov na osnovi poročanja in 1 % rast na podlagi stalne valute. Stanje portfelja se je povečalo za 4 % na osnovi poročanja in za 13 % v stalnih dolarjih. The North Face je bila zvezda, ki je zabeležila prihodek v višini 1.0 milijarde dolarjev, kar je 8 % več in 14 % več v stalni valuti. Vans je zaostajal, saj je bil prihodek v višini 1.0 USD nižji za 13 % in 8 % nižji v stalnih dolarjih.

Bruto marže so v drugem četrtletju na prilagojeni osnovi padle za 240 bazičnih točk na 51.5 % prihodkov. Operativna marža je padla za 440 bazičnih točk na prilagojeni osnovi na 12.3 % prihodkov. Znižanje marže je bilo posledica višjih stroškov in promocijske aktivnosti, ki so jo delno nadomestile višje prodajne cene.

Prilagojeni dobiček na delnico je znašal 73 centov, kar je 34 % manj kot v enakem obdobju lani. Družba je v četrtletju delničarjem z dividendami vrnila 194 milijonov dolarjev.

VF je dejal, da ohranja svoje stalne prihodke v dolarjih, vendar je opozoril, da bodo njegovi prijavljeni prihodki zaradi nihanj v ameriškem dolarju nižji od pričakovanih. Poleg tega je vodstvo opazilo višje ravni zalog in povečano promocijsko dejavnost, povezano z večjimi zalogami. Stalni dolarski prihodki naj bi se še vedno povečali za 5 do 6 %.

Vendar se pričakuje, da se bo prilagojena bruto marža znižala za 100 bazičnih točk na 150 bazičnih točk, smernice za prilagojeno operativno maržo pa so se znižale z 12 % na 11 % prihodkov. Nazadnje se pričakuje, da bo prilagojeni dobiček na delnico zdaj znašal 2.00 do 2.20 dolarja, kar je manj od prejšnjega razpona od 2.60 do 2.70 dolarja.

Poleg višjih ravni zalog, prevajanja forex in oslabljenega povpraševanja potrošnikov ima VF izvršnega direktorja Prehod poteka. Steve Rendle se je upokojil, VF pa je pod začasnim vodstvom, medtem ko išče Rendlejevo zamenjavo. Prehodi izvršnih direktorjev za podjetje nikoli niso lahki in Rendle je vodil VF skoraj šest let. Odvisno od tega, kdo bo izbran za novega vodjo, bi lahko bil katalizator za stalež leta 2023.

Poleg tega se govori o podjetju potencialno prodaja svojo znamko nahrbtnikov Jansport za pol milijarde dolarjev. Ugotavljamo, da prodaja Jansporta ni potrjena s strani družbe, vendar bi lahko kapitalsko infuzijo uporabili za okrepitev bilance stanja, saj je 500 milijonov dolarjev približno tri četrtine vrednosti izplačila dividend, zato je precej pomembno.

Glede na vse te dejavnike, kako se je VF izkazal kot naša najboljša zamisel o dividendnih delnicah za leto 2023? Všeč nam je kombinacija vrednosti delnice, dividende in potenciala preobrata. VF je letos zabeležil upad prodaje predvsem zaradi moči ameriškega dolarja. Z morebitno odpravo tega vetra do leta 2023 naj bi VF prihodnje leto ustvaril več kot 12 milijard dolarjev prihodkov. To ne bo pomagalo samo dvigniti najvišje linije, ampak bi moralo pomagati ponovno prilagoditi marže na prejšnje ravni, kar bo pomagalo povečati dobiček na delnico. To je odvisno od tega, ali bo povpraševanje potrošnikov vsaj ohranilo sedanjo raven, vendar verjamemo, da je pot jasna do vsaj 12 milijard dolarjev prihodkov naslednje leto.

Poleg tega se zaradi letošnje razprodaje delnice trguje za manj kot 13-kratnik dobička, kar je precej pod našo oceno poštene vrednosti za 19-kratnik. To pomeni, da bi lahko v primeru, da bi se VF vrnil na zgodovinsko raven vrednotenja na neki točki v prihodnjih letih, opazili visoko enomestno ali celo dvomestno rast skupnih donosov. VF je na območju visoke vrednosti glede na resnost padca cene delnice v primerjavi z manj resnimi padci ocene dobička.

Nazadnje, dividenda podjetja je velika privlačnost za potencialne kupce. Za začetek je VF zdaj a Kralj dividend, ena od manj kot 50 delnic, ki zahtevajo ta zelo ekskluzivni naslov. VF je zdaj povečal svoje dividende že 50 zaporednih let, kar je izjemno impresiven niz, saj deluje v zelo ciklični industriji. Ta vrsta dolgoživosti je odličen razlog, da razmislite o zalogi.

Poleg tega je trenutni donos 8 %, kar je približno petkrat več kot pri indeksu S&P 500. Ta kombinacija dolgoživosti dividend in velikega donosa je izjemno neobičajna in verjamemo, da predstavlja močno nakupno priložnost v VF

Ugotavljamo, da bo razmerje izplačil letos verjetno skoraj 100-odstotno, saj ima posodobljena smernica glede dobička sredino 2.10 USD na delnico, trenutna dividenda pa znaša 2.04 USD. Običajno ne priporočamo delnic s tako visokimi razmerji izplačil, vendar za VF pričakujemo, da je to stanje začasno. Dobiček bi se moral močno okrepiti v naslednjem letu in kasneje, ko se začasni vetrovi umirijo, podjetje pa ima dovolj sredstev za kritje morebitnega kratkoročnega izpada dividend. Z drugimi besedami, verjamemo, da se bo 50-letni niz povečevanja dividend zagotovo nadaljeval v nedogled.

Čeprav je bilo leto 2022 zelo težko, je ustvarilo priložnosti za nov kapital za nakup velikih podjetij po nizkih cenah. Eno takšnih podjetij je VF, ki ga vidimo kot naš najboljši izbor za leto 2023. Delnica prinaša 8 % donosnost, ima tisto, kar bi moralo biti varno izplačilo dividend, ima jasno pot do preobrata dobička v bližnji prihodnosti in trguje z najnižjim vrednotenjem. .

Ta kombinacija dejavnikov kaže, da bi lahko pričakovali prihodnje skupne donose, ki presegajo 20 % letno za VF v prihodnje, in iz teh razlogov je naš najboljši izbor za leto 2023.