(Bloomberg) — Že nekaj časa je minilo, odkar so lahko podjetja zbrala denar na dolžniških trgih in odšla z občutkom, da so dobila boljši konec posla.
Najbolj brano iz Bloomberga
Večji del leta 2022 je bilo zadolževanje občutljiva igra izogibanja zvišanjem obrestnih mer in negativnim podatkom o inflaciji ter zasipavanju vlagateljev v obveznice z dodatnimi donosi, da bi zagotovili, da bodo kupili vaš dolg.
Leta 2023 bo ostalo veliko teh potencialnih min. Trgi v večini koncev sveta se še vedno soočajo z zvišanji obrestnih mer, tudi če so manjša. Tveganje recesije pozneje v tem letu je še vedno zelo realno. In inflacija, čeprav upada, ostaja zaskrbljujoča.
Toda v nekaterih delih kreditnih trgov podjetja začenjajo opažati, da se denar razmetava na načine, ki so zelo podobni dnevom lahkega zaslužka.
Primer je ponudba obveznic družbe Oracle Corp. prejšnji teden za refinanciranje premostitvenega posojila, ki ga je najel za nakup podjetja za elektronske zdravstvene kartoteke Cerner Corp. Oracle je sprva želel zbrati 4 milijarde dolarjev. Nato so vlagatelji v obveznice dali naročila za ogromnih 40 milijard dolarjev dolga. Ne le, da je podjetje na koncu povečalo obseg ponudbe, ampak je to storilo na način, ki je v tržnem jeziku znan kot negativna koncesija, je ta teden zapisal Brian Smith iz Bloomberga.
Običajno, ko podjetja izdajo dolg, ga potresejo z nekaj dodatnimi bazičnimi točkami poleg tega, kar bi običajno pričakovali plačati. Leta 2022 so te koncesije v povprečju znašale 13 bazičnih točk na Smitha. Oracle je odšel s 5.2 milijarde dolarjev pri povprečni koncesiji -11 bazičnih točk, kar pomeni, da so se vlagatelji dejansko odrekli delu donosa, ki bi ga sicer lahko prejeli z nakupom Oraclovega dolga na sekundarnem trgu.
Programski velikan ni edini. Podjetja so prejšnji teden izdala za več kot 18 milijard dolarjev obveznic, denominiranih v ameriških dolarjih, s povprečno koncesijo -1 bazične točke. To je bilo na podlagi naročil, ki so bila petkrat večja od velikosti ponudbe, kar pomeni, da so se vlagatelji v bistvu odrekli premijam za nove izdaje, da bi dobili del posla.
Vse to kaže na FOMO, ki zdaj zaseda trge, ko upravljavci denarja s fiksnimi dohodki, opogumljeni zaradi znakov, da so obrestne mere dosegle najvišjo vrednost, hitijo z dvigovanjem donosov, ki spet začenjajo izginjati.
CLO Kit
Podjetniške obveznice niso edini trg, kjer se vrača velik denar. Kar zadeva zavarovane posojilne obveznosti, vrednostne papirje, podprte s tveganimi posojili za odkup in druge dolge podjetij z visokim finančnim vzvodom, namerava japonska Norinchukin Bank obnoviti nakupe, sta pretekli teden zapisali Bloombergovi Carmen Arroyo in Lisa Lee. Nochu, kot se imenuje banka, je bil nekoč med največjimi kupci CLO na svetu. Vendar se je ustavilo lani, ko so pokojninski skladi Združenega kraljestva odvrgli svoje deleže vrednostnih papirjev, kar je razburkalo trg.
Predstavnik za Nochu je prej zavrnil komentar za Bloomberg, ko so ga vprašali o njegovih načrtih CLO.
CLO so bili vroč trg v dobi lahkega zaslužka, saj lahko zahvaljujoč čarovniji finančnega inženiringa posojila z neželeno oceno spremenijo v vrednostne papirje z najvišjo oceno, ki plačajo več kot običajna obveznica AAA.
Nochu, ki je v zadnjih nekaj letih vstopal in izstopal s trga, načrtuje vrnitev ravno takrat, ko se je izdaja CLO opomogla po lanskoletnih pretresih. Glede na podatke, ki jih je zbral Bloomberg, je naraščajoče povpraševanje pripomoglo k temu, da je izdaja CLO v ZDA letos dosegla 10.5 milijarde dolarjev, kar je več od 7.5 milijarde dolarjev, ki so znašale v tem času leta 2022.
Na drugem mestu:
Visoko donosne dolarske obveznice kitajskih izdajateljev so nadaljevale svoj rekordni zmagovalni niz, medtem ko se potolčeni nepremičninski sektor v državi krepi zaradi podporne vladne politike in izboljšanja gospodarskih obetov. Prodaja novih stanovanj se je januarja še naprej zmanjševala, kar poudarja izziv, s katerim se sooča država pri reševanju nepremičninskega sektorja.
Dalian Wanda Group Co., eno redkih kitajskih podjetij, ki je pred kratkim prodalo bankovce v ameriških dolarjih, se pogovarja z državno nadzorovano Industrial & Commercial Bank of China Ltd. za offshore posojilo za odplačilo obveznice v višini 350 milijonov dolarjev, ki zapade naslednji mesec, Bloomberg News je poročal.
Razmiki podjetniških obveznic v jenu so dosegli novo najvišjo vrednost, kar se je še bolj razlikovalo od globalnega kreditiranja in odražalo pritisk na japonsko centralno banko, da normalizira svojo izjemno enostavno denarno politiko.
Blackstone se je strinjal s prevzemom sredstev CLO American International Group v vrednosti 3.6 milijarde dolarjev, s čimer bi investicijski velikan postal največji upravljavec CLO na svetu.
Altice France milijarderja Patricka Drahija si je pridobila nekaj prostora za dolgove, ko je sklenila dogovor z upniki o podaljšanju zapadlosti za približno 6.13 milijarde dolarjev svojih posojil.
Veriga Auto Plus Carla Icahna je v Houstonu razglasila stečaj, za kar so krivili upočasnjeno povpraševanje po avtomobilskih delih in težave v dobavni verigi.
– S pomočjo Briana Smitha, Charlesa Williamsa, Wei Zhoua, Carmen Arroyo, Lise Lee, Olivie Raimonde, Alice Huang in Jamesa Crombieja.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html