Pet dejavnikov, ki trenutno otežujejo neposredne posle za družinske pisarne

Družinske pisarne se nenehno razvijajo. Ko rastejo v številu in premoženju, se pojavljajo modeli neposrednih naložb, konvencionalna portfeljska arhitektura pa se v okolju po COVID-u močno ponovno pregleduje.

Nedavna Anketa o neposrednih naložbah Dentons Family Office razkriva različne razloge, zakaj se več družinskih pisarn osredotoča na neposredne naložbe. Ti vključujejo povečane donose z izogibanjem upravljavskim provizijam in prenesenim obrestim naložb skladov, uskladitev z interesi družine za večji vpliv ter uživanje večjega nadzora in preglednosti v določenih panogah in vrstah podjetij.

Kljub tem koristim neposredne naložbe niso brez izzivov. Te vrste naložb so pogosto zapletene, nelikvidne in tvegane, prav tako ni nobenega zagotovila, da bodo presegle sklade in javnost. Še več, za zagotovitev uspeha potrebujejo usposobljene vire za upravljanje naložb.

Spodaj so glavni dejavniki, ki otežujejo neposredne posle, kot so jih navedli sodelujoči v raziskavi. Ti dejavniki, skupaj z zaupanjem, ki sta pogosto manj upoštevana dejavnika, zahtevajo natančno obravnavo pri oblikovanju strategij neposrednih naložb v letu 2023 in kasneje.

Operativno tveganje

Po Dentonovih podatkih 45 % družinskih pisarn skrbi, da bi pri neposrednih naložbah prevzeli preveliko operativno tveganje. To je upravičena skrb glede na naravo operativnega tveganja in dejstvo, da ima lahko celo rahel spregled znatne posledice. Vendar pa obstajajo načini za povečanje operativne varnosti in zmanjšanje tega tveganja.

Številni elementi vplivajo na operativno tveganje, kar zahteva skrbno obravnavo pri ocenjevanju neposrednih naložb ter stalno spremljanje in ocenjevanje skozi celoten naložbeni proces. Zato je bistvenega pomena, da se vsak potencialni element tveganja, ne glede na to, kako niansiran je, obravnava in oceni, namesto da se osredotoča le na nekaj pomembnih tveganj iz operativne kategorije.

Priporočljivo je tudi, da družinske pisarne, ki sodelujejo pri neposrednem vlaganju, oblikujejo dokumentiran operativni postopek skrbnega pregleda in da se določijo standardi minimalne dosledne ravni, ki jih je treba redno pregledovati. Začetna formulacija takih postopkov lahko traja nekaj časa in sprva predstavlja dodatne izzive. Pri določanju objektivnih minimalnih standardov v različnih priložnostih pa strukturiran, dobro opredeljen proces ponuja trdne temelje za ocenjevanje, ki ga je mogoče sčasoma prilagoditi najboljši praksi.

Družinske pisarne, ki niso opremljene za izvajanje ocen operativnega tveganja in strategij upravljanja v celoti, lahko razmislijo o vlaganju v razvoj tega strokovnega znanja v podjetju ali zagotovitvi zunanjega sveta, ki lahko dolgoročno prihrani znatne zneske.

Dostop do visokokakovostnega toka poslov

Triinštirideset odstotkov anketirancev Dentonove ankete je navedlo dostop do visokokakovostnega pretoka poslov kot izziv pri neposrednih naložbah. To je še posebej pomembno v vse bolj konkurenčnem okolju, kjer družinske pisarne izvajajo večjo vrednost in obseg poslov kot kdaj koli prej, kar dokazujejo ugotovitve nedavnega PWC Family Office Deals Študija.

Da bi zagotovili posle, enodružinske pisarne menda sodelujejo z drugimi družinskimi pisarnami in skupinami pri poslih. Širitev teh partnerstev bo postala ključna, družine pa morajo pogledati dlje od svojih neposrednih omrežij in graditi odnose onkraj njih.

Kljub temu je ustvarjanje novih dogovorov pogosto težavno. Medtem ko družinske pisarne vedno bolj iščejo nove priložnosti, ker so po svoji zasnovi zasebne, je zunanjim stranem lahko izziv ugotoviti, katere družine aktivno iščejo naložbene priložnosti. To povzroči prekinitev povezave v cevovodu toka posla. Zato je ključnega pomena, da družinske pisarne ustvarijo prisotnost v panogah, ki jih zanimajo. To je mogoče doseči z pridružitvijo ustreznim industrijskim organom in združenjem, udeležbo na konferencah, mrežnih dogodkih in izobraževanjih za vzpostavitev odnosov in razširitev odtisa družinske pisarne.

Nadzor nad možnostmi izhoda

Medtem ko je znano, da so družinske pisarne prilagodljive in nudijo kapital bolnikom, se za neposredne naložbe še vedno upoštevajo možnosti izstopa. Pravzaprav je dvainštirideset odstotkov anketirancev v Dentonovi raziskavi navedlo izhodne strategije kot izziv.

Da bi zmanjšali zaplete, morajo družinske pisarne, ki izvajajo neposredne naložbe, razumeti svoje skupno premoženje, likvidnost in strateške cilje v celotnem portfelju. Ti dejavniki, skupaj s časovnim načrtom naložb, morajo biti jasno opredeljeni za družino, portfeljsko podjetje in deležnike, da se zagotovi usklajenost vseh strani.

Dolga skrbnost

Podatki FINTRX kažejo, da se večina naložb v družinske pisarne izvede v zgodnjem krogu financiranja, pri čemer jih je 29.5 % izvedenih v zgodnjih začetnih in tveganih krogih.

Skrbni pregled je nedvomno nujen korak v naložbenem procesu, vendar ga enainštirideset odstotkov Dentonovih anketirancev navaja kot enega največjih izzivov, s katerimi se srečujejo, ko gre za neposredno vlaganje, zlasti s pravnega vidika. Ko gre za nova podjetja, lahko skrbni pregled na enak način, kot bi ga družinska pisarna opravila v večjem podjetju, povzroči znatne zamude in morebitne zamujene priložnosti.

Znano je, da je nove podvige težko vrednotiti in podobno kot družinske pisarne so vsake drugačne. Po navedbah Bo, obsežna skrbna prizadevanja pri novoustanovljenih podjetjih, ki zahtevajo neskončne ure preiskave vseh vidikov podjetja in se vlečejo več mesecev, lahko le malo prispevajo k zmanjšanju tveganja poslov.

Podobno morajo družinske pisarne, ki sodelujejo pri kakršni koli neposredni naložbi, razmisliti o ponovni oceni, kako se izvaja skrbni pregled novoustanovljenih podjetij, in jih ne smejo podrediti enakim pristopom, kot se uporabljajo pri ocenjevanju zrelejših podjetij. Ustvarjanje novih procesov, ki se vrtijo okoli prepoznavanja tveganj, pridobivanje zadostnih informacij za razvoj naložbene teze in poznavanje tega, čemu je treba verjeti, da bodo naložbe uspešne, lahko pomaga pri izvajanju skrbnega pregleda na celovit, a hitrejši način.

Zaupanje in zaupanje

Neposredne tuje naložbe so ključne za svetovni gospodarski razvoj. Opaženi so bili izraziti upadi, saj so davčne reforme, protiglobalistične politike in nazadnje pandemija COVID-19 terjale davek v državah po vsem svetu.

Zaupanje vlagateljev je padlo v razvitih državah, državah v vzponu in mejnih državah, pri čemer sta zadnji dve najbolj prizadeti. Vendar pa je pri vlagateljih opažena vrnitev k osnovam daje prednost večjim, stabilnejšim trgom z bolj predvidljivimi političnimi in regulativnimi strukturami.

Bolj kot kdaj koli prej je za družinske pisarne ključnega pomena, da uporabljajo orodja za strateško predvidevanje za izboljšanje strategij načrtovanja in predvidevanje morebitnih prihodnjih eksogenih šokov. Posledično postajajo načrtovanje ob nepredvidljivih dogodkih in scenarijih, simulacije in vaje »vojne igre« bistveni del protokolov neposrednih naložb.

Izzivov, povezanih z neposrednimi naložbami, ni mogoče zanikati. Vendar pa lahko družinske pisarne z uskladitvijo vrednot, proaktivno strategijo in oblikovanjem procesov, vlaganjem potrebnih sredstev v razvoj strokovnega znanja na tem področju in malo ustvarjalnosti še naprej izkoriščajo prednosti teh priložnosti v prihodnjih letih.