(Bloomberg) — Tako kot vlagatelji proslavljajo obete o najvišji inflaciji in možnosti za mehak pristanek, bo ta sezona dobičkov verjetno pokazala, da je še vedno veliko stvari, ki bi jih morale držati ponoči.
Najbolj brano iz Bloomberga
Glede na to, da stroški še vedno naraščajo, obrestne mere se začenjajo zniževati in potrošniška poraba upada, se pričakuje, da bodo rezultati razkrili začetek recesije zaslužka v ZDA, ki bo trajala do druge polovice leta 2023, pravijo strategi Bloomberg Intelligence.
Medtem ko so bili analitiki v zadnjih nekaj tednih zaposleni z nižanjem svojih napovedi, soglasje o dobičkih podjetij v letu 2023 ostaja "materialno previsoko" z gospodarsko recesijo ali brez nje, pravi Michael Wilson iz Morgan Stanleyja, ki opozarja, da lahko delnice padejo za približno 25 %. v prvem četrtletju pod pritiskom slabih zaslužkov in smernic.
Madison Faller, globalni strateg pri zasebni banki JPMorgan, pričakuje, da bo vodstvo podalo previdne komentarje glede na naraščajoča tveganja recesije, višje od običajnih zalog in pritiske na plače.
"Ker se razvita gospodarstva upočasnjujejo, menimo, da se bodo ocene Street verjetno še naprej zniževale, vendar ne bodo takoj padle," je dejal Faller. "Degradacija marž se bo verjetno nadaljevala v letu 2023 in bo v središču razprav vodstva z vlagatelji."
Z bankami na Wall Streetu, vključno z JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. in Bank of America Corp., ki so pravkar začele stvari, je tukaj pet ključnih področij, ki jih bodo udeleženci na trgu opazovali v tej sezoni dobičkov:
Fed Pivot
Medtem ko so signali iz dobička pomembni, je pozornost vlagateljev lasersko usmerjena na naslednje poteze Federal Reserve. Ker naj bi ameriške in evropske obrestne mere dosegle vrh do poletja, bodo vse pripombe o vplivu denarne politike verjetno natančno preučene. Vlagatelje bo prav tako zanimalo, ali je podjetjem uspelo zagotoviti nizke stroške izposojanja v prihodnjih letih in se izogniti stiski zaradi naraščajočih obrestnih mer.
Glede na to so ocene zaslužka padale večji del lanskega leta. Kljub temu pa so še vedno previsoke, menijo strategi, kot je David Kostin iz Goldman Sachs Group Inc., ki pričakuje nadaljnje reze, saj tveganje recesije, pritisk na marže in novi davki na podjetja prevladajo nad tveganji, kot je ponovno odprtje Kitajske.
"Podatki vse bolj kažejo na upočasnitev dejavnosti na vseh področjih," je dejal James Athey, investicijski direktor pri Abrdnu. »Zdaj se zdi, da je zelo malo sektorjev imunih na upočasnitev. Realno gledano mislim, da smo še vedno v zgodnjih fazah vpliva zaostrovanja Feda.«
Potrošniška poraba
V tej sezoni poročanja bo v središču pozornosti upočasnjeno povpraševanje kot znanilec recesije. Gospodarski podatki ZDA so pokazali, da so potrošniki novembra izgubili zagon zaradi višjih obrestnih mer in povišane inflacije. Američani posegajo po varčevanju in se bolj zanašajo na kreditne kartice, kar postavlja vprašanje, ali bodo lahko še naprej spodbujali gospodarsko rast do leta 2023.
Nekatera podjetja so vsaj za zdaj uspela obvladati te nasprotne vetrove. Četrtletna prodaja družbe Nike Inc. je zaradi povečanega povpraševanja med prazniki presegla ocene Wall Streeta, dobiček družbe FedEx Corp. pa je presegel ocene analitikov zaradi zvišanja cen in znižanja stroškov. V Evropi je Ryanair Holdings Plc, največji diskontni letalski prevoznik v regiji, povišal ciljni dobiček za celo leto po obdobju božičnih potovanj, ki je bilo močnejše od pričakovanega, medtem ko se je praznična prodaja povečala pri Tesco Plc in številnih drugih trgovcih v Združenem kraljestvu.
Poskusi niso bili povsod uspešni. Tesla Inc. je v zadnjem četrtletju dobavila manj vozil, kot je bilo pričakovano, kljub temu, da je ponudila izdatne spodbude na svojih največjih trgih, zaradi česar so njene delnice padle. Macy's Inc. prav tako pričakuje poročanje o prodaji v četrtem četrtletju, ki je bila šibkejša od prejšnjih napovedi, in vidi nadaljnji pritisk na potrošnike v letu 2023.
Odpuščanja delovnih mest
Poročila o zaslužku bodo spremljali tudi za dodatne dokaze o odpuščanjih, ko se bodo podjetja odzvala na slabšajoče se ozadje. Pojav je najbolj izrazit v tehnologiji, kjer podjetja krčijo delovna mesta s hitrostjo, ki se približuje zgodnjim dnevom pandemije, kar dokazujejo nedavne objave Amazon.com Inc. in Salesforce Inc. Medtem lastnik Facebooka Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., in Alphabet Inc. vsi upočasnjujejo ali ustavljajo zaposlovanje, medtem ko se Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. pripravlja na prodajo, ki je nižja od pričakovane, z zmanjševanjem porabe.
Znotraj bančnega prostora so Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG in Barclays Plc že odpustili osebje ali pa so napovedali, da bodo to storili v prihodnjih mesecih. McDonald's Corp. je prva restavracijska veriga v ZDA, ki je to storila kljub razmeroma dobri prodaji v zadnjih letih.
"Veliko podjetij je postalo prevelikih za krčenje gospodarstva in težje zakonodajno okolje in dejansko bolj potrebujejo pravo velikost," je dejala Marija Veitmane, višja strateginja pri State Street Global Markets, ki poudarja, "pomembno je preučiti smernice glede dobička, ki bodo verjetno veliko bolj negativne, kot se trenutno odražajo v soglasnih ocenah."
Cene energije
Vpliv padajočih cen električne energije se bo pozorno spremljal, potem ko je nafta WTI padla za več kot 35 % glede na najvišje vrednosti v marcu, plin pa je v Evropi zdrsnil sredi milejšega vremena – velik preobrat za surovine izpred samo šest mesecev. Exxon Mobil Corp., največje ameriško naftno podjetje, je že dejalo, da so nižje cene surove nafte in zemeljskega plina negativno vplivale na dobiček v četrtem četrtletju.
Dobički ameriških energetskih podjetij so predvideni za četrto zaporedno četrtletje z vsaj dvomestno rastjo, vendar bi lahko zabeležili medletno zmanjšanje dobička od drugega četrtletja 2023 do vsaj prvega četrtletja 2025, glede na Bloomberg Intelligence.
"Upočasnjeno svetovno povpraševanje po energetskih surovinah bo obremenjevalo energetski sektor," je dejal Joachim Klement, vodja strategije, računovodstva in trajnosti pri Liberum Capital.
Na drugi strani je Klement opozoril, da so nižje cene električne energije "dobra novica za sektorje, ki so v letih 2021 in 2022 utrpeli pritisk na marže. To je še posebej izrazito v diskrecijskem svetu potrošnikov."
Ponovno odprtje Kitajske
Komentarji podjetij, ki so prihodkovno in stroškovno izpostavljena Kitajski, bodo natančno preučeni, potem ko se bo drugo največje gospodarstvo na svetu 8. januarja v celoti ponovno odprlo. Rudarska, tehnološka in luksuzna podjetja v ZDA in Evropi imajo precejšen obseg prodaje na Kitajskem, medtem ko proizvajalci kozmetike v Japonske in turistične delnice v jugovzhodni Aziji bi prav tako morale dobiti spodbudo.
Ker pa število primerov covida na Kitajskem narašča in številne države uvajajo mejne omejitve za potnike iz te države, bo lahko vpliv ponovnega odprtja na svetovni zaslužek v tekočem četrtletju omejen.
Drugje v dobičkih podjetij:
– S pomočjo Ishike Mookerjee.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html