(Bloomberg) — Pred nekaj dnevi se je First Republic Bank pohvalila še z enim državnim udarom za svoj posel upravljanja premoženja: lovljenjem šestčlanske ekipe iz Morgan Stanleyja v Los Angelesu.
Najbolj brano iz Bloomberga
To je sledilo zaposlovanju, usmerjenemu v Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. in Wells Fargo & Co. – racije posadk v Bostonu, New Yorku in Palo Altu v Kaliforniji. Odražalo je, kako se je banka s sedežem v San Franciscu hitro širila na podlagi tehnološkega bogastva.
Zdaj First Republic poskuša pomiriti stranke in stranke, da se lahko izogne usodi banke Silicon Valley Bank, ki je propadla prejšnji teden, potem ko so njeni vlagatelji pobegnili.
Delnice First Republic so v četrtek padle za 20 % in od 80. marca padle za skoraj 8 %. Ameriška vlada skuša organizirati reševanje s pomočjo največjih bank v državi, pri čemer sodelujejo JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley in Citigroup Inc. razprav, je v četrtek poročal Bloomberg.
To je osupljiv preobrat za posojilodajalca, ki je zgradil franšizo za upravljanje premoženja s približno 271 milijardami dolarjev premoženja, zaradi česar je med ameriškimi institucijami zelo razburjen. Vendar pa je poudarek na tem poslu tisti, zaradi katerega bi se lahko usoda First Republic razlikovala od usode SVB in newyorške Signature Bank.
Medtem ko se je hitro razširil na kapitalske kreditne linije in posojanje vlagateljem tveganega kapitala – storitve, za katere se je SVB specializiral – je njegova posebnost, ki služi premožnim, zaradi katere je bolj privlačna za njene večje tekmece kot njegova kalifornijska dvojnica.
»First Republic Bank je zrasla v bogastvu,« medtem ko je »SVB začela v portfeljskih podjetjih,« je povedal Joe Maxwell, poslovodni partner Fintop Capitala, fintech podjetja tveganega kapitala. Čeprav se veliko prekriva, je tam, kjer so začeli, še vedno "del njihove DNK," je dejal.
Predstavnik Prve republike ni odgovoril na prošnjo za komentar. E-poštna sporočila, poslana vodjem na novo dodane ekipe svetovalcev, niso bila vrnjena.
V sporočilu strankam 12. marca, ki sta ga podpisala izvršni predsednik Jim Herbert in glavni izvršni direktor Michael Roffler, je banka dejala, da je sprejela ukrepe za povečanje svoje likvidnosti z dostopom do dodatnega financiranja JPMorgan.
»Skoraj 40 let upravljamo s preprostim in jasnim poslovnim modelom, osredotočenim na izjemno skrb za naše stranke. Uspešno smo krmarili v različnih makroekonomskih in obrestnih okoljih,« so povedali.
Različni izvori
Zgodba o izvoru First Republic se v mnogih pogledih ne bi mogla bolj razlikovati od zgodbe SVB.
Herbert je leta 1985 ustanovil First Republic na podlagi slutnje, da so velike hipoteke na stanovanja premožnim, uveljavljenim Kalifornijcem predober posel, da bi ga opustili. SVB-jev model zagotavljanja bančništva novoustanovljenim podjetjem je bil zasnovan nekaj let prej – med igro pokra.
Vendar so se v naslednjih štirih desetletjih, ko so obrestne mere padle in je v ameriških financah prevladal denar vroče tehnologije, njihove baze strank začele prekrivati.
Prva republika je začela aktivno dvoriti tehnološkemu bogastvu Silicijeve doline. Banka je odprla podružnico v Facebookovem kampusu v Menlo Parku v Kaliforniji, da bi pridobila prve zaposlene na poti do bogastva. V San Franciscu ima bančno lokacijo znotraj Twitterjevega sedeža na Market Streetu, ki ostaja odprta.
Medtem se je ponudba SVB povečala, ko so ustanovitelji in vlagatelji tveganega kapitala obogateli, pri čemer je podjetje leta 2021 nazadnje kupilo upravitelja premoženja Boston Private.
Kljub temu je ta premoženjski posel bled v primerjavi s podjetjem Prve republike, kjer se je premoženje povečalo na 271 milijard dolarjev s samo 17.8 milijarde dolarjev ob koncu leta 2010.
Glavni igralec
Približno v tistem času so vodje Prve republike sprožili načrt za preoblikovanje svojega premoženjskega oddelka v pomembnega igralca. Med njegovimi prvimi posli je bil nakup Luminous Capital s 6 milijardami dolarjev sredstev strank za 125 milijonov dolarjev leta 2014.
"Takrat niso dobro prodirali v investicijski posel z visoko neto vrednostjo," je dejal soustanovitelj podjetja Luminous David Hou.
Ker je premoženje še naprej raslo in je na koncu preseglo 100 milijard dolarjev, sta se Hou in Mark Sear, njegov partner, odločila za ločitev od banke. Odšli so leta 2019, da bi ustanovili Evoke Advisors.
Hou, Sear in drugi partnerji Evoke so kljub pretresu prejšnjega tedna obdržali denar pri First Republic. Enako velja za druge stranke in upravljavce skladov, nekateri izražajo ljubezen do banke na družbenih medijih in pozivajo ljudi, naj ostanejo pri njej.
En vlagatelj iz Silicijeve doline je dejal, da namerava vsa svoja osebna in poslovna sredstva obdržati pri First Republic.
Kljub temu, da ne izvira iz tehnologije, je vlagatelj, ki je zaprosil za nerazkritje, ko je razpravljal o zasebnih informacijah, ugotovil, da Prva republika bolje razume zapletenost zasebnega tehnološkega bogastva kot velike banke – in je enakovredna kot SVB.
Obema bankama sta se predstavila pred šestimi leti kot zgodnji tehnološki uslužbenec in sta za upravljanje odnosov s strankami izbrala First Republic namesto SVB. Zdaj imajo pri banki osebno kreditno linijo, hipotekarni in tvegani sklad – in nameravajo to obdržati tam.
Takšna resolucija je bila znova na preizkušnji v sredo, ko sta tako S&P Global Ratings kot Fitch Ratings znižala bonitetno oceno First Republic na junk, navajajoč tveganje, da bi stranke množično potegnile svoj denar.
Brez možnosti
Tudi druge stranke Prve republike upajo, da bo banka prebrodila pretrese, vendar ne tvegajo.
Kupci stanovanj v Bay Area se zdaj zatekajo k "dvojnemu dodajanju" - oddajo vlog za posojilo pri drugi banki za vsak slučaj, je dejal Joske Thompson, nepremičninski posrednik pri Compassu v San Franciscu.
"Imeti rezervno kopijo je bilo nezaslišano samo do prejšnjega tedna," je dejal Thompson, ki je bil nepremičninski posrednik štiri desetletja.
Niso edini, ki so previdni.
Podjetje za upravljanje premoženja s sedežem v New Yorku, ki skrbi za premožne vlagatelje, je prejšnji teden premaknilo zgornji osemmestni znesek gotovine iz Prve republike, vključno z denarjem na tekočih računih, podjetniških skladih in potrdilih o vlogah, je povedala oseba. seznanjen z zadevo.
Oseba, ki je želela ostati neimenovana, ko je razpravljala o zasebnih informacijah, je dejala, da upravitelj premoženja ne namerava za vedno zapustiti banke, ampak želi razpršiti denar naokoli in diverzificirati po propadu SVB.
Denar je preusmerjen v institucije, vključno z JPMorgan in BNY Mellon, je dejala oseba.
Kulturne povezave
Herbert, ki je bil 37 let izvršni direktor First Republic, se je uvrstil med najbolje plačane direktorje v ZDA. V upravnem odboru banke je tudi ustanovitelj družbe Colony Capital Tom Barrack.
Herbertova odškodnina je leta 17.8 znašala 2021 milijona dolarjev, v skladu s približno izjavo podjetja. Bil je v upravnem odboru institucij od obale do obale, vključno z baletnim združenjem San Francisco in newyorškim Lincolnovim centrom za uprizoritvene umetnosti.
Herbertova žena Cecilia je že dolgo v upravnem odboru, ki nadzoruje kompleks borznih skladov iShares družbe BlackRock Inc. Bila je tudi v upravnih odborih neprofitnih organizacij, vključno s Stanford Health Care in WNET Group, newyorškim javnim medijskim podjetjem.
Jean-Marc Berteaux je bil več kot 15 let zasebni premoženjski odjemalec pri First Republic, ko sta on in še ena stranka banko predstavila neprofitni organizaciji Boston Youth Symphony Orchestras, v kateri sta člana upravnega odbora.
"Podpirajo neprofitne organizacije z razumevanjem, da lahko razvijejo svoj zasebni premoženjski posel," je dejal Berteaux, upokojeni investicijski menedžer.
Povedal je, da je bil njegov bankir v soboto in nedeljo z njim po telefonu, da bi se prepričal, da je bil na voljo zavarovani pregled gotovine, da bi milijone neprofitne organizacije v kosih po 250,000 $ razdelili drugim bankam.
"Dajte mi mega banko, ki bi to storila," je rekel Berteaux.
Koncentracijsko tveganje
Podobnosti — in razlike — med First Republic in SVB so vidne v njunih bilancah stanja.
Tako SVB kot First Republic financirata klicne linije kapitala do skladov zasebnega in tveganega kapitala. Toda bilanca SVB v višini 41 milijard dolarjev predstavlja več kot polovico njenega posojilnega portfelja. First Republic je imela 10 milijard dolarjev takšnih posojil.
Obe izvirata iz enodružinskih hipotek, vendar je SVB posodila manj kot 9 milijard dolarjev. To je le del stanja First Republic v višini 99 milijard dolarjev, kar je predstavljalo 59 % njihovega posojilnega portfelja (Marku Zuckerbergu je leta 1.05 dalo 2012-odstotno stopnjo). Imel je še 22 milijard dolarjev večdružinskih posojil in 11 milijard dolarjev drugih poslovnih nepremičnin.
Eno področje kontrasta je njihova depozitna baza. Potrošniški računi predstavljajo 37 % računov Prve republike, ostalo pa pokrivajo podjetja. SVB v svojem najnovejšem letnem poročilu nima enake razčlenitve, vendar ugotavlja, da so vloge v veliki meri prišle od komercialnih strank s področja tehnologije, znanosti o življenju, zasebnega kapitala in tveganega kapitala.
Prva republika je dejala, da noben sektor ne predstavlja več kot 9 % vseh poslovnih depozitov, medtem ko ima manjši odstotek nezavarovanih depozitov kot SVB.
Dick Bove, glavni finančni strateg pri Odeon Capital Group, pričakuje, da se bo Royal Bank of Canada najverjetneje potegovala za First Republic, ki jo bo pritegnil posel upravljanja premoženja.
"Banke si vedno želijo tako imenovano ultra-bogato skupino strank," je dejal. Stranke Prve republike so si skozi desetletja nakopičile bogastvo, je dejal, medtem ko so bile številne stranke SVB prepuščene muham "vročega denarja".
— S pomočjo Blaka Schmidta, Sally Bakewell, Maxa Reyesa, Pierra Pauldena, Amande Albright, Patricka Clarka in Amande Gordon.
(Posodobitve s podrobnostmi o reševalnih akcijah v četrtem odstavku.)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html