Poiščite varnost in visok donos v teh 3 glavnih delniških družbah

Zelo visoki dividendni donosi lahko signalizirajo, da je znižanje dividend morda tik za vogalom. Toda glavna omejena partnerstva so lahko dobra izjema od tega pravila. Tukaj bomo razpravljali o treh visoko donosnih glavnih komanditnih družbahs ki nudijo nadpovprečne distribucijske donose s široko mejo varnosti.

Magellan Midstream Partners: Stalen tok dividend 

Magellan Midstream Partners (MMP) ima najdaljši cevovodni sistem za rafinirane proizvode v ZDA. Njegovo cevovodno omrežje je povezano s skoraj polovico celotne zmogljivosti rafiniranja v ZDA. Prevoz in skladiščenje naftnih derivatov ustvari 65 % vseh poslovnih prihodkov, transport in skladiščenje surove nafte pa preostalih 35 % poslovnih prihodkov.

Večina naftnih podjetij je zaradi dramatičnih ciklov razcveta in padca tega sektorja zelo ranljiva za recesije in padce energetskega trga. Magellan je zaradi svojega defenzivnega poslovnega modela eno najbolj odpornih naftnih podjetij. Podjetje zaračunava provizije, ki so sorazmerne s količino izdelkov, ki jih transportira in skladišči v svojem omrežju. Še bolje, s svojimi strankami ima pogodbe o minimalnem obsegu in zato prejema znatne zneske pristojbin, tudi če njegove stranke prevažajo manjše količine od običajnih. Samo 9 % prihodkov iz poslovanja Magellana je neposredno izpostavljenih cenam surovin.

Prednosti tega robustnega poslovnega modela so bile očitne ob vsakem upadu energetskega sektorja. Leta 2020 so vsi večji proizvajalci nafte in rafinerije utrpeli čezmerne izgube zaradi hudega upada, ki ga je povzročila kriza zaradi koronavirusa. Magellan se je izkazal za enega najbolj vzdržljivih naftnih podjetij, saj se je njegov porazdelljivi denarni tok na enoto v tem letu zmanjšal le za 18 %.

Poleg tega Magellan trenutno uživa močan poslovni zagon. Zahvaljujoč sankcijam, ki so jih zahodne države uvedle Rusiji zaradi njene invazije v Ukrajini, in agresivnemu zmanjšanju proizvodnje OPEC so ZDA edina večja proizvajalka nafte, ki lahko nadomesti izgubljene sode. Posledično se je proizvodnja nafte v ZDA vrnila blizu ravni pred pandemijo in bo verjetno še naraščala v prihodnjih letih. To pomeni, da bodo večje količine surove nafte in rafiniranih proizvodov šle skozi Magellanovo omrežje.

Zahvaljujoč defenzivnemu poslovnemu modelu ima Magellan izjemno rast distribucije. MLP je svojo distribucijo povečeval 70 zaporednih četrtletij z 12-odstotno povprečno letno stopnjo, dokler ni zamrznil distribucije v drugem četrtletju 2020 zaradi pandemije. Svojo distribucijo je ohranil konstantno sedem zaporednih četrtletij in jo proti koncu leta 2021 ponovno začel povečevati, zahvaljujoč okrevanju energetskega sektorja. Na splošno je Magellan povečal svojo distribucijo 20 zaporednih let s povprečno 10-odstotno letno stopnjo.

Ker to obdobje vključuje veliko recesijo, padec cene nafte v letih 2015–2016 in pandemijo, je rekord rasti distribucije Magellana dokaz odpornosti njegovega poslovnega modela. Vlagatelji bodo težko določili bolj vzdržljivo naftno podjetje.

Poleg tega Magellan trenutno ponuja 8.1-odstotni distribucijski donos. Glede na spodobno razmerje pokritosti distribucije 1.2, robusten poslovni model in zdravo bilanco stanja bi morali biti vlagatelji prepričani, da je distribucija varna. Po drugi strani pa je zaradi nejasnega nabora projektov rasti pametno, da v prihodnje ne pričakujemo znatne rasti distribucije. Kljub temu izjemna donosnost delnice in njena zanesljiva poslovna uspešnost ponujata privlačno kombinacijo.

Pridobite dodaten dohodek od MPLX 

MPLX (MPLX) je razvejano podjetje MLP, ki ga je leta 2012 ustanovil Marathon Petroleum. Deluje v dveh segmentih: logistika in skladiščenje, ki vključuje transport in skladiščenje surove nafte in naftnih derivatov, ter zbiranje in predelava, ki je povezano z zemeljskim plinom in tekočine zemeljskega plina. Logistika in skladiščenje ustvari približno 65 % celotnega dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo MPLX.

Poslovni model MPLX je zelo podoben Magellanovemu. MPLX ima model, ki temelji na pristojbinah, ki temelji na zaračunavanju pristojbin za količine izdelkov, prepeljanih in shranjenih v celotnem omrežju MLP. Tako kot Magellan je tudi MPLX s svojimi strankami podpisal pogodbe o minimalni količini in tako uživa zanesljive denarne tokove tudi v neugodnih obdobjih, v katerih stranke prevažajo veliko manjše količine kot običajno.

Zahvaljujoč njegovemu robustnemu poslovnemu modelu je MPLX leta 9 zabeležil padec porazdeljivega denarnega toka na enoto le za 2020 %. Še bolje, MLP si je popolnoma opomogel od pandemije, njegov porazdelljivi denarni tok pa je dosegel nove najvišje vrednosti vseh časov.

Ključno konkurenčno prednost MPLX zagotavljajo večletne pogodbe, ki jih je podpisal z matično družbo Marathon Petroleum. Zahvaljujoč tem pogodbam ima MPLX močan položaj v regiji Marcellus / Utica in uživa zanesljive denarne tokove.

MPLX trenutno uživa močan poslovni zagon zaradi zgoraj omenjenih vetrov zaradi sankcij, uvedenih Rusiji, in globokega zmanjšanja proizvodnje OPEC, zaradi česar so ZDA hitro povečale svojo proizvodnjo.

MPLX v svoji 10-letni zgodovini ni nikoli zmanjšal distribucije. Delnica trenutno ponuja izjemno visok distribucijski donos 9.4%, zaradi česar lahko nekateri vlagatelji mislijo, da je zmanjšanje distribucije tik za vogalom. Vendar ima MLP močno razmerje distribucijske pokritosti 1.6 in zdravo razmerje finančnega vzvoda (neto dolg glede na EBITDA) 3.5. Glede na njegov prožen poslovni model so lahko vlagatelji prepričani, da je distribucija varna v bližnji prihodnosti.

Partnerstvo z Enterprise Products Partners

Tako kot Magellan in MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) je sredinski MLP z obsežno mrežo cevovodov in skladiščnih rezervoarjev. Razlika je v tem, da je Enterprise Products Partners osredotočen predvsem na zemeljski plin. Njegovo omrežje vključuje skoraj 50,000 milj cevovodov za zemeljski plin, tekočine iz zemeljskega plina, surovo nafto in rafinirane proizvode. Ima tudi skladiščno zmogljivost več kot 250 milijonov sodov.

Enterprise Products Partners ima zelo podoben poslovni model kot Magellan in MPLX. Zaračunava provizije, ki so sorazmerne s količinami, ki se prenašajo in hranijo v njegovem omrežju, in ima zahteve glede minimalne količine, da bi lahko prejel zanesljive denarne tokove tudi v najbolj neugodnih poslovnih pogojih. Prednosti tega poslovnega modela so se v celoti pokazale leta 2020, ko je MLP zabeležil blagih 15 % v svojem razdelljivem denarnem toku na enoto.

Podjetje Enterprise Products Partners je povečalo svojo distribucijo – v kanadskih dolarjih – že 24 zaporednih let in trenutno ponuja 7.7-odstotni donos distribucije. Ima tudi solidno izplačilno razmerje 55 % in eno najmočnejših bilanc v vesolju MLP, s kreditno oceno BBB+ pri S&P in oceno Baa1 pri Moody's. Zahvaljujoč solidnemu razmerju izplačil, finančni moči in obrambnemu poslovnemu modelu bo MLP verjetno še več let povečeval svojo distribucijo.

Edino opozorilo je nizka stopnja rasti MLP, ki je v zadnjem desetletju povečala svoj porazdelljivi denarni tok na enoto po 2.5-odstotni povprečni letni stopnji. Prav tako se sooča s preglavicami zaradi tekočega prehoda večine držav s fosilnih goriv na obnovljive vire energije. Toda zaradi vse večje porabe energije bo ta premik verjetno trajal veliko dlje, kot je bilo sprva pričakovano. Poleg tega zemeljski plin velja za veliko čistejšega od naftnih derivatov, zato okoljske politike niso namenjene zmanjšanju uporabe zemeljskega plina. To je vsekakor pozitivno za Enterprise Products Partners, ki se veliko bolj osredotoča na zemeljski plin. Na splošno ponuja MLP nadpovprečen distribucijski donos 7.7 % s široko mejo varnosti.