Finančni trgi opozarjajo, da je recesija neizbežna: tukaj je, kaj to pomeni za delnice

Večji del tega leta je padanje donosnosti državnih obveznic sovpadalo z višjimi vrednotenji delnic, saj so stroški izposojanja postali kritična skrb za trge.

Zdaj se zdi, da se ta dinamika spreminja, kar je znak, da se vlagatelji začenjajo pripravljati na grozečo recesijo, čeprav delniški trg še ni povsem sprejel tega stališča.

»Cene bakra so nižje, cene nafte so nižje kljub dejstvu, da je bilo poročilo o zalogah nižje od pričakovanega in Kitajska se ponovno odpira. Recesija obremenjuje vse,« je povedal Gene Goldman, glavni direktor za naložbe pri Cetera Investment Management.

Trgovanje s cenami surove nafte v ZDA
CL00,
+ 0.98%
so po podatkih FactSet do zdaj ta teden padle za 10.5 % na 71.59 USD za sod. In medtem ko so se cene bakra v tem času skromno povečale, so letos še vedno padle za več kot 13 %. Donos 10-letnih zakladnih zapisov je od začetka decembra padel za približno 25 bazičnih točk.

Doslej ta teden je S&P 500 padel za 2.8 %, potem ko je uprizoril burno rast, ki se je začela sredi oktobra. Ostri, a kratkotrajni dvigi niso neobičajni med medvedjimi trgi, je dejal Steve Sosnick, glavni naložbeni strateg pri Interactive Brokers.

Do zdaj so delnice ostale presenetljivo živahne, čeprav so se pričakovanja glede rasti dobičkov podjetij v letu 2023 zmanjšala.

Še junija so delniški analitiki v skladu s povprečno oceno FactSeta leta 10.3 ocenili 2023-odstotno rast dobička. Od 7. decembra so pričakovanja padla na samo 5.9 %. Nekateri na Wall Streetu, vključno z Michaelom Wilsonom iz Morgan Stanleyja, pričakujejo, da se bodo prihodki leta 2023 skrčili.

Toda na trgu obveznic padajoči donosi na dolgoročnejše obveznice skupaj z vedno bolj obrnjena krivulja donosa zakladniških obveznic, pošiljajo precej močan signal da trgi naslednje leto računajo na recesijo.

»Pričakovanja glede recesije se krepijo in prav je tako. Začenjamo opažati, da se ceni na trgih, kar ni tako presenetljivo po dvigu, ki smo ga imeli v zadnjem mesecu,« je povedal Jake Jolly, višji naložbeni strateg pri BNY Mellon Investment Management. 

Na Wall Streetu obstaja star pregovor, da je trg obveznic bolj zanesljiv vodnik za to, kaj se dogaja z ameriškim gospodarstvom.

"Ko se delnice in obveznice ne strinjajo glede gospodarstva, bolj zaupam obveznicam," je dejal Sosnick.

Če bi to spet držalo, bi to pomenilo, da bodo delnice verjetno padle.

»Če pogledate S&P 500 pri 3,930, potem to dejansko pomeni, da se prihodnje leto prihodki ne bodo znižali. Toda v recesiji se dobiček običajno zmanjša za 10 do 15 %,« je povedal Ron Temple, vodja oddelka za ameriške delnice pri Lazard Asset Management.

Vsaj zaenkrat se zdi, da se ameriško gospodarstvo dobro drži kljub temu, da je Federal Reserve letos zvišala svojo obrestno mero za približno štiri odstotne točke.

Ameriški trg dela je novembra dodal 263,000 delovnih mest, medtem ko se je ameriški bruto domači proizvod v tretjem četrtletju povečal za 2.9 %. Celo ISM barometer dejavnosti storitvenega sektorja objavljeno v začetku tega tedna, je preseglo 55 %, raven, ki označuje rast.

Bolj problematično za Federal Reserve je dejstvo, da so se plače med letom do novembra povečale na 5.1 % s 4.9 % prejšnji mesec. Vlagatelji so zaskrbljeni, da bo inflacija še naprej vroča, če se gospodarstvo ne ohladi.

Če se tako gospodarstvo kot inflacija zdržita, mnogi na Wall Streetu pričakujejo, da bo Fed še zvišal obrestne mere, kar bo gospodarstvo pahnilo v recesijo.

Od četrtka terminski trgi Fed skladov pričakujejo, da bo referenčna politična obrestna mera Feda dosegla vrh marca ali maja nekje med 4.75% in 5.25%, preden bo Fed začel zniževati obrestne mere pred koncem leta, glede na CME's Orodje FedWatch.

To pomeni, da trgi pričakujejo, da se bo močan upad začel nekaj časa pred sredino prihodnjega leta, je dejal Temple. Če se bo to res zgodilo, bodo delnice verjetno imele več težav.

Ameriške delnice so si v četrtek nekoliko opomogle, pri čemer je S&P 500 pridobil 0.7 % na 3,961, medtem ko je industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 0.55%
pridobil 133 točk ali 0.4 % na 33,732. Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.13%
pridobil 1.2% na 11,085.