NEW YORK (AP) – Ali lahko Federal Reserve še naprej zvišuje obrestne mere in premaga najhujši boj v državi inflacija v 40 letih ne da bi povzročil recesijo?
Ne glede na nov raziskovalni dokument, ki ugotavlja, da se tako "brezhibna dezinflacija" še nikoli ni zgodila. Dokument je pripravila skupina vodilnih ekonomistov, trije uradniki Feda pa so njegove zaključke obravnavali v svojih pripombah v petek na konferenci o denarni politiki v New Yorku.
Ko inflacija močno naraste, kot se je v zadnjih dveh letih, se Fed običajno odzove z zvišanjem obrestnih mer, pogosto agresivno, da bi poskušal ohladiti gospodarstvo in upočasniti rast cen. Zaradi teh višjih obrestnih mer so hipoteke, avtomobilska posojila, izposoja kreditnih kartic in poslovna posojila dražja.
Toda včasih se inflacijski pritiski še vedno izkažejo za vztrajne in zahtevajo vedno višje stopnje za ukrotitev. Rezultat – stalno dražja posojila – lahko prisili podjetja, da odpovejo nove podvige in zmanjšajo število delovnih mest, potrošnike pa, da zmanjšajo porabo. Vse skupaj prispeva k receptu za recesijo.
In prav to se je, ugotavlja raziskava, dogajalo v prejšnjih obdobjih visoke inflacije. Raziskovalci so pregledali 16 epizod od leta 1950, ko je centralna banka, kot je Fed, zvišala stroške zadolževanja za boj proti inflaciji v Združenih državah, Kanadi, Nemčiji in Združenem kraljestvu. V vsakem primeru je prišlo do recesije.
"Po letu 1950 ni precedensa za precejšnjo ... dezinflacijo, ki ne bi povzročila znatnih gospodarskih žrtev ali recesije," je zaključil časopis.
Članek je napisala skupina ekonomistov, med njimi: Stephen Cecchetti, profesor na Univerzi Brandeis in nekdanji raziskovalni direktor pri Federal Reserve Bank of New York; Michael Feroli, glavni ameriški ekonomist pri JPMorganu in nekdanji uslužbenec Feda; Peter Hooper, podpredsednik raziskave pri Deutsche Bank, in Frederic Mishkin, nekdanji guverner Federal Reserve.
Prispevek sovpada z naraščajočo zavestjo na finančnih trgih in med ekonomisti da bo Fed najverjetneje moral zvišati obrestne mere še višje, kot je bilo predhodno ocenjeno. V zadnjem letu je Fed osemkrat zvišal svojo ključno kratkoročno obrestno mero.
Zaznavo, da bo morala centralna banka še naprej zviševati stroške zadolževanja, je okrepil a petkovo poročilo vlade da se je Fedov želeni merilnik inflacije januarja po nekajmesečnem zniževanju pospešil. Cene so od decembra do januarja poskočile za 0.6 %, kar je največje mesečno zvišanje od junija.
Najnovejši dokazi o pospeševanju cen povečujejo verjetnost, da bo Fed moral storiti več, da premaga visoko inflacijo.
Kljub temu je Philip Jefferson, član sveta guvernerjev Feda, v petek na konferenci o monetarni politiki ponudil pripombe, ki kažejo, da recesija morda ni neizogibna, kar je izrazil tudi predsednik Feda Jerome Powell. Jefferson je zmanjšal vlogo preteklih epizod inflacije in opozoril, da je pandemija tako zmotila gospodarstvo, da so zgodovinski vzorci tokrat manj zanesljivi kot vodilo.
"Zgodovina je koristna, vendar nam lahko pove le toliko, zlasti v situacijah brez zgodovinskega primera," je dejal Jefferson. "Trenutne razmere se od preteklih epizod razlikujejo v vsaj štirih pogledih."
Te razlike so po njegovih besedah "brez primere" motnje dobavnih verig od pandemije; upad števila ljudi, ki delajo ali iščejo delo; dejstvo, da ima Fed večjo verodostojnost kot borec proti inflaciji kot v sedemdesetih letih; in dejstvo, da je Fed odločno ukrepal proti inflaciji z osmimi dvigi obrestnih mer v preteklem letu.
Na petkovi konferenci se je Loretta Mester, predsednica centralne banke Federal Reserve iz Clevelanda, približala sprejetju ugotovitev časopisa. Dejala je, da njegovi zaključki, skupaj z drugimi nedavnimi raziskavami, "nakazujejo, da bi lahko bila inflacija bolj vztrajna, kot se trenutno pričakuje."
"Vidim, da so tveganja za napoved inflacije nagnjena navzgor in da so stroški nadaljnje visoke inflacije precejšnji," je dejala v pripravljenih pripombah.
Druga govornica, Susan Collins, predsednica bostonske centralne banke, je izrazila upanje, da se bo mogoče izogniti recesiji, čeprav želi Fed premagati inflacijo z višjimi stopnjami. Collinsova je dejala, da je "optimistična, da obstaja pot do ponovne vzpostavitve stabilnosti cen brez znatnega upada." Dodala pa je, da se "dobro zaveda številnih tveganj in negotovosti", ki zdaj obkrožajo gospodarstvo.
Kljub temu je Collins tudi predlagal, da bo moral Fed še naprej zaostrovati posojila in ohranjati višje obrestne mere "nekaj, morda dalj časa."
Nekateri presenetljivo močna gospodarska poročila prejšnji mesec nakazoval, da je gospodarstvo bolj vzdržljivo, kot se je zdelo konec lanskega leta. Takšni znaki odpornosti so vzbujali upanje, da bi se recesiji lahko izognili, tudi če bi Fed še naprej zaostroval kreditiranje in vse dražje podražil hipoteke, avtomobilska posojila, izposojo s kreditno kartico in mnoga posojila podjetjem.
Težava je v tem, da se tudi inflacija umirja bolj postopoma in bolj nenadoma, kot se je sprva zdelo lani. V začetku tega meseca je vlada popravljeni podatki o cenah življenjskih potrebščin. Delno zaradi revizij so se osnovne potrošniške cene v zadnjih treh mesecih – ki izključujejo nestanovitne stroške hrane in energije – zvišale za 4.6 % letno, s 4.3 % decembra.
Ti trendi povečujejo možnost, da se bodo oblikovalci politik Feda odločili, da bodo morali zvišati obrestne mere dlje, kot so predhodno predvidevali, in jih ohraniti višje dlje časa, da bi poskusili znižati inflacijo na cilj 2 %. Če bi to storili, bi bila recesija pozneje v tem letu bolj verjetna. Cene so se januarja povišale za 5 % glede na leto prej, glede na želeno merilo Feda.
Na podlagi zgodovinskih podatkov avtorji predvidevajo, da bi se stopnja brezposelnosti, če Fed zviša svojo referenčno stopnjo na med 5.2 % in 5.5 % – kar je tri četrtine točke višje od trenutne ravni, kar mnogi ekonomisti predvidevajo, da bo Fed storil –. 5.1 %, medtem ko bi se inflacija do konca leta 2.9 znižala na 2025 %.
Inflacija na tej ravni bi še vedno presegla Fedov cilj, kar nakazuje, da bi morala centralna banka še dodatno zvišati obrestne mere.
Decembra so uradniki Feda napovedali, da bodo višje obrestne mere upočasnile rast in dvignile stopnjo brezposelnosti na 4.6 % s sedanjih 3.4 %. Toda napovedali so, da bo gospodarstvo letos in prihodnje leto rahlo raslo in se izognilo upadu.
Drugi ekonomisti so opozoril na obdobja, ko je Fed uspešno dosegel tako imenovani mehki pristanek, vključno z letoma 1983 in 1994. Vendar v teh obdobjih, ugotavlja časopis, inflacija ni bila niti približno tako huda, kot je bila lani, ko je junija dosegla vrh pri 9.1%, kar je najvišja vrednost v štirih desetletjih. V teh prejšnjih primerih je Fed zvišal obrestne mere, da bi preprečil inflacijo, namesto da bi znižal inflacijo, potem ko je že narasla.
Vir: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html