(Bloomberg) — Ta teden se bo sprostitev bilance stanja Federal Reserve povečala, kar pomeni, da bo centralna banka končno začela razbremeniti zakladne menice, ki jih je začela nabirati pred skoraj tremi leti.
Najbolj brano iz Bloomberga
Kot del svojega širšega načrta za zmanjšanje svojega portfelja v višini 9 bilijonov dolarjev bo Fed povečal svoje mesečne omejitve za znesek državnih obveznic in imetja hipotekarnih vrednostnih papirjev, ki jih bo pustil zapadeti, na 60 oziroma 35 milijard dolarjev, medtem ko bo porabil svojih 326 dolarjev. milijarde zalog zakladnih menic kot polnilo, ko kuponi padejo pod mesečno raven. September bo prvi mesec, ko bodo računi unovčeni, saj bodo kuponi padli pod novo zgornjo mejo denarne oblasti.
Portfelj Feda ima 43.6 milijarde dolarjev zakladniških kuponov, ki zapadejo septembra, kar pomeni, da bodo uradniki morali sprostiti tudi 16.4 milijarde dolarjev menic. Prav tako bo morala pustiti, da oktobra odteče še 13.6 milijarde dolarjev. To bodo največji padci za portfelj menic do septembra 2023.
Zaradi dejstva, da zadnjič, ko je monetarna oblast izvedla tako imenovano kvantitativno zaostrovanje, ni imela v lasti nobenega vrednostnega papirja, je bilo veliko zanimanje za imetja menic Feda. Prav tako je ključnega pomena za trgovce na denarnem trgu, ki se trudijo najti sredstva, v katera bi vlagali. Večinoma so se odločili, da presežek denarja parkirajo v objektu za povratne pogodbe o začasnem odkupu, popoln pregled zakladnih menic Feda pa bi vlagateljem zagotovil sunkovito ponudbo.
"To je prvič, da Fed dovoli, da menice uhajajo iz bilance stanja, tri leta po tem, ko so jih začeli hitro kupovati zaradi primanjkljaja rezerv," je dejal strateg TD Securities Gennadiy Goldberg. "QT je v polnem koraku."
Padec rezerv pod sistemsko ugodno raven septembra 2019 je pripomogel k motečemu skoku repo obrestnih mer, ki so ključni kamen trgov kratkoročnega financiranja. Posledično je Fed začel kupovati za približno 60 milijard dolarjev zakladnih menic na mesec, da bi povečal svoje rezerve – poleg izvajanja dnevnih repo operacij.
Medtem ko je centralna banka pričakovala, da bo menice kupovala do drugega četrtletja 2020, je gospodarski pretres, ki ga je povzročila pandemija, spodbudil val fiskalnih in monetarnih spodbud, ki je preplavil finančni sistem z gotovino in zagotovil, da so bile rezerve več kot obsežne. Razlika je v tem, da je ministrstvo za finance od takrat zmanjšalo količino ponudbe računov, kar je povzročilo neravnovesje, kjer kratkoročnim vlagateljem ostane zelo malo naložbenih možnosti, ki presegajo Fedovo RRP.
Ponudba računov se je končno začela povečevati, vendar še vedno ni dovolj za zadovoljitev povpraševanja. Strategi Wall Streeta pričakujejo, da bo, ko se bo zviševanje obrestnih mer Feda upočasnilo in ministrstvo za finance še naprej povečevalo količino izdanih zakladnih menic, to zadržane vlagatelje odtegnilo stran od zatočišča RRP nazaj na trg. .
Kljub temu imetja računov iz tedna v teden in iz meseca v mesec ne bodo vplivala na ponudbo menic na trgu, saj je ministrstvo za finance upoštevalo odkupe v svojih četrtletnih načrtih zadolževanja, pravi Wrightson ICAP. Obstajajo dolgoročnejši pomisleki, ker ima Fed manj vrednostnih papirjev za posojanje trgovcem pri svojih dnevnih operacijah, bo to oviralo njihovo zmožnost pokrivanja kratkih pozicij in dražje izposojanje na repo trgu.
"Z vidika denarnega trga se nič ne bo spremenilo, ko bo v četrtek prva izdaja računov," je v ponedeljkovem sporočilu strankam zapisal ekonomist Wrightson ICAP Lou Crandall.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html