Fedov ukrep za prednostno inflacijo podpira nadaljnje dvige obrestnih mer

Zaskrbljenost Feda, da se inflacija ne bo znižala tako hitro, kot so nekateri upali, je bila očitna v Januarski podatki o inflaciji izdatkov za osebno potrošnjo. Cene so se januarja medmesečno zvišale za 0.6 %, kar je največje mesečno zvišanje od junija 2022. Na letni ravni so se cene zvišale za 5.4 %, kar je rahlo zvišanje glede na december.

Povišanje cen je bilo razmeroma široko, tako blago kot storitve so se medmesečno podražile za enak 0.6-odstotni znesek. Izločitev hrane in energije je povzročila tudi 0.6-odstotno povečanje, saj so se cene energije v mesecu zvišale za 2 %, čeprav so cene hrane narasle za 0.4 %, kar je počasneje kot v preteklih mesecih. To je bilo nekoliko pred 0.5-odstotnim povečanjem inflacije CPI za januar, ki uporablja različne pristope za merjenje inflacije.

Težava za Fed

To predstavlja težavo za pripoved, da je inflacija pod nadzorom in se vrača na 2 %, ker mesečna povečanja za 0.6 % pomenijo več kot 7 % letno inflacijo. Kljub temu gre za en mesec podatkov in inflacija je od prejšnjega poletja bolj umirjena.

Tržna pričakovanja

Nekateri od teh pomislekov so se v zadnjih tednih odrazili na trgih s fiksnim donosom. Trgi trenutno pričakujejo, da bo tečaj še naprej zviševal stopnje na prihodnjih srečanjih, morda do junija, zato ta novica o višji inflaciji morda ne bo povzročila nenadne spremembe političnih ukrepov Feda. Vendar zapisnik februarskega sestanka Feda kaže, da bi nekateri oblikovalci politike zadovoljili dvig obrestnih mer za 0.5 odstotne točke, v nasprotju z zvišanjem obrestnih mer za 0.25 odstotne točke, ki ga je izvedel Fed, tako da obstaja nekaj možnosti, da Fed razmišlja o večjih spremembah obrestnih mer, če bodo podatki o inflaciji še naprej zaskrbljujoči.

Dohodni podatki

Nowcasts iz Cleveland Fed, ki preučuje trenutna cenovna gibanja za oceno prihajajočih objav o inflaciji, kaže, da bo februarska inflacija morda ostala razmeroma povišana. Trenutne ocene zahtevajo 0.45-odstotno osnovno mesečno inflacijo CPI in 0.38-odstotno osnovno inflacijo CPE za mesec februar. Če to drži, je skladno s pripovedjo, da je inflacija dosegla vrhunec, a tudi, da se inflacija ne vrača na 2 %, kar je letni cilj Feda, tako hitro, kot bi Fed želel.

Velik vprašaj pa predstavlja stanovanje. Zdi se, da se bodo cene stanovanj v ZDA obrnile leta 2023, deloma zaradi dejanj Feda. Če se to zgodi, bi to lahko pomagalo znižati inflacijo, vendar tega še ne vidimo v podatkih, del razloga je statistični. Kljub temu bo Fed zaskrbljen, da bodo cene drugih storitev ostale vztrajno visoke, tudi če se bodo cene stanovanj znižale. To je delno zato, ker trg dela ostaja močan, kar povečuje stroške plač.

Januarska objava o inflaciji PCE je bila na splošno skladna z inflacijo CPI iz začetka meseca, trgi s fiksnim donosom pa se že premikajo k cenam, ki jih Fed zvišuje obrestne mere za daljši čas na prihajajočih srečanjih. Vendar pa podatki služijo kot opomnik o zaskrbljenosti Feda, da se inflacija morda ne bo vrnila na 2 % tako hitro, kot so upali.