Federal Reserve opozarja na zvišanje obrestnih mer, ki prihaja marca

Ameriška centralna banka Federal Reserve je v sredo soočila tako s turbulentnimi finančnimi trgi kot z divjo inflacijo, da bi lahko kmalu prvič po več kot treh letih dvignila obrestne mere.

V potezi, ki ni presenetila, je skupina za oblikovanje politike Fed dejala, da bo verjetno prišlo do povečanja svoje referenčne kratkoročne obrestne mere za četrtino odstotne točke. To bi bilo prvo povečanje po decembru 2018.

Kasnejša izjava predsednika Jeromea Powella je pokazala, da bi Fed lahko napredoval po agresivni poti.

"Mislim, da obstaja kar nekaj prostora za dvig obrestnih mer, ne da bi ogrozili trg dela," je dejal Powell na svoji tiskovni konferenci po srečanju. Izjava je prišla z močno rastjo delnic. Dow Jones Industrial Average se je kmalu po Powellovi izjavi obrnil negativno.

Izjava odbora je bila odgovor na inflacijo, ki je dosegla najvišjo raven v skoraj 40 letih. Čeprav je bil premik k manj prilagodljivi politiki v zadnjih nekaj tednih dobro telegrafiran, so bili trgi v zadnjih dneh izjemno nemirni, saj so vlagatelji zaskrbljeni, da bi Fed lahko zaostril politiko še bolj, kot je pričakovano.

Izjava zveznega odbora za odprti trg po sestanku ni navedla natančnega časa, kdaj bo prišlo do povečanja, čeprav kažejo, da bi se to lahko zgodilo že na marčevskem sestanku. Izjava je bila sprejeta brez drugačnega mnenja.

»Z inflacijo, ki je krepko nad 2 odstotka, in močnim trgom dela Odbor pričakuje, da bo kmalu
primerno za dvig ciljnega razpona za obrestno mero zveznih skladov,« je zapisano v izjavi. Fed se februarja ne sestane.

Poleg tega je odbor ugotovil, da bo mesečni odkup obveznic centralne banke februarja znašal le 30 milijard dolarjev, kar kaže, da bi se program lahko končal tudi marca, hkrati pa se bodo obrestne mere zvišale. Powell je pozneje dejal, da se bodo nakupi sredstev res verjetno končali marca.

V sredo ni bilo nobenih posebnih namigov, ko bi Fed lahko začel zmanjševati imetja obveznic, ki so napihnile njeno bilanco na skoraj 9 bilijonov dolarjev.

Vendar je odbor izdal izjavo, v kateri je opisal "načela za zmanjšanje velikosti bilance stanja." Pred izjavo je zapisano, da se Fed pripravlja na "bistveno znižanje" ravni sredstev.

V tej politiki je bilo navedeno, da je referenčna obrestna mera „primarno sredstvo za prilagajanje naravnanosti denarne politike“. Odbor je še ugotovil, da bi se znižanje bilance stanja zgodilo po začetku zvišanja obrestnih mer in bi bilo "na predvidljiv način" s prilagoditvijo, koliko prihodkov banke iz imetja obveznic bi bilo reinvestirano in koliko bi se lahko umaknilo.

"Odbor je pripravljen prilagoditi vse podrobnosti svojega pristopa k zmanjšanju obsega bilance stanja glede na gospodarski in finančni razvoj," je zapisano v dokumentu.

"Napoved Fed-a, da bo 'kmalu primerno' zvišati obrestne mere, je jasen znak, da prihaja marčevsko zvišanje obrestnih mer," je dejal Michael Pearce, višji ameriški ekonomist pri Capital Economics. "Načrti Fed, da začne zniževati svojo bilanco, ko obrestne mere začnejo naraščati, nakazujejo, da bi to lahko napovedali takoj na naslednjem sestanku, ki bi bil nekoliko bolj jastreb, kot smo pričakovali."

Trgi so nestrpno pričakovali odločitev Fed. Delnice so se nato okrepile, medtem ko so bili donosi državnih obveznic večinoma višji, čeprav le nekoliko.

Vlagatelji so pričakovali, da bo Fed sprožil prvo od večkratnih zvišanj obrestnih mer, in dejansko letos določajo cene po bolj agresivnem urniku, kot so uradniki FOMC navedli v svojih decembrskih napovedih. Takrat je odbor letos načrtoval tri premike po 25 bazičnih točk, medtem ko trg določa štiri povišanje cen v skladu z orodjem CME FedWatch, ki izračuna verjetnosti prek terminskega trga Fed skladov.

Trgovci pričakujejo, da bo obrestna mera do konca leta približno 1 % od območja skoraj nič, kjer je trenutno vezana.

Uradniki Fed so v zadnjem času izrazili zaskrbljenost zaradi vztrajne inflacije, potem ko so več mesecev vztrajali, da je povišanje cen "prehodno". Cene življenjskih potrebščin so se zvišale za 7 % kot pred letom dni, kar je najhitrejša 12-mesečna hitrost od poletja 1982.

Trajnost inflacije je povzročila, da so uradniki ponovno premislili o strategiji, ki je ustvarila najlažjo denarno politiko v zgodovini Fed. Centralna banka je v prvih dneh pandemije Covida znižala svojo referenčno obrestno mero na cilj 0%–0.25% in vsak mesec kupuje milijarde dolarjev v zakladnicah in hipotekarno zavarovanih vrednostnih papirjih.

Ta program, ki se včasih imenuje kvantitativno sproščanje, je celotno premoženje Fed v svoji bilanci stanja pripeljal na skoraj 9 bilijonov dolarjev. Udeleženci na trgu pričakujejo, da bo Fed počakal nekaj mesecev, nato pa bo začel dovoliti, da del izkupička iz svojih obveznic odteče vsak mesec, medtem ko bo preostanek ponovno vložil. Glede na trenutno stanje Fed vse te prihodke reinvestira.

Trgi so čakali na Powellovo tiskovno konferenco po srečanju za več namigov o tem, kdaj bi se lahko začelo zmanjšanje imetja obveznic. Goldman Sachs je pred dnevi dejal, da pričakuje, da se bo znižanje bilance stanja začelo junija s hitrostjo 100 milijard dolarjev na mesec, kar je približno dvakrat več kot v prejšnjem drugem krogu pred nekaj leti.