Zvezne rezerve bi lahko znova močno dvignile obrestno mero, a Powell sproži dvig Dow Jonesa

Federal Reserve je na drugem zaporednem sestanku zvišala obrestno mero za 75 bazičnih točk, predsednik Jerome Powell pa je septembra nakazal, da bi bilo tretje takšno zvišanje "ustrezno". Kljub temu je industrijsko povprečje Dow Jones spremenilo skromne dobičke v velik dvig, ko je govoril Powell, s še močnejšimi dobički za Nasdaq.

X

Medtem ko Fed daje svoj mandat za znižanje inflacije pred zaskrbljenostjo glede omilitve gospodarske rasti, je Powell nakazal, da bodo oblikovalci politik nadaljevali previdno. Njegova tiskovna konferenca je ponudila kanček optimizma, da lahko Fed ustvari mehak pristanek, in kanček ponižnosti, da se inflacijsko ozadje izboljšuje.

"Obstaja občutek, da se trg dela morda vrača v ravnovesje," je dejal Powell. Navedel je šibkejše podatke v raziskavi gospodinjstev ministrstva za delo in nezanesljive dokaze iz podjetij.

Predsednik Feda Powell ni Volcker

Tukaj je ključna ugotovitev za vlagatelje na borzi: Powell Fed bo ublažil pristanek za gospodarstvo, kolikor je to mogoče. Čeprav je še vedno veliko negotovosti glede tega, kako visoko bo Fed moral zvišati obrestne mere, da bi inflacijo znižal na 2%, Powell sporoča, da ne bo zvišal več ali hitreje, kot je potrebno. Svojo vlogo vidi drugače kot Paul Volcker, predsednik Feda, ki je uničil zadnji izbruh inflacije in povzročil recesijo s povišanjem ključne obrestne mere Feda na 20 %.

Finančni pogoji in Dow Jones

V resnici srečanje Feda ni veliko spremenilo. Pred srečanjem so bile možnosti za povišanje 75 bazičnih točk na naslednjem srečanju Feda, 20. in 21. septembra, nekaj več kot 50 %. Proti koncu njegove tiskovne konference so se znižale na 44 %, poroča skupina CME Stran FedWatch.

Toda Powellova tiskovna konferenca je razkrila, da Fed ni odločen stati na poti dvigu delniškega trga. Glede na nedavni porast Dow Jonesa in drugih indeksov, ki je v veliki meri temeljil na upanju, da je Fed skoraj končal s pohodom in bo začel zniževati obrestne mere v začetku prihodnjega leta, še zdaleč ni bilo jasno, da bo Powell Dowu dal več prostora za delovanje.

Politika Feda deluje tako, da zaostruje finančne pogoje, kar se odraža v cenah delnic in tržnih obrestnih merah. Do neke mere bodo višje cene delnic, ki lahko povečajo povpraševanje v gospodarstvu prek učinka bogastva, preprečile zaostrovanje politike.

Powell je dejal, da se lahko politika prilagodi, če se finančni pogoji sprostijo do te mere, da povečujejo povpraševanje, kar je v nasprotju z nameni Feda. Powell morda ni posebej zaskrbljen zaradi naraščanja tečajev delnic zaradi nenehnega zaostrovanja bilance stanja. Do septembra se bo bilanca stanja Feda zmanjšala za do 95 milijard dolarjev na mesec.

Fedov pristop res prinaša nekaj tveganja. Evo kako Bill Ackman, ustanovitelj podjetja Pershing Square Capital Management, je dejal: "Bolj kot bo trg verjel, da bo Fed takoj obrnil smer, manj učinkovito bo zvišanje obrestnih mer pri umirjanju inflacije in bolj bo Fed moral zvišati obrestne mere."

Izjava o politiki Zveznih rezerv

Zdi se, da je inflacija končno presegla vrh, cene plina in drugih dobrin pa padajo. Medtem se je začel nabirati niz nepričakovano šibkih gospodarskih podatkov.

Kljub temu izjava Feda ni nakazovala bistvenega premika v inflacijskem ozadju. "Inflacija ostaja povišana, kar odraža neravnovesja med ponudbo in povpraševanjem, povezana s pandemijo, višjimi cenami hrane in energije ter širšimi cenovnimi pritiski."

Izjava je ponudila tudi mešano sliko gospodarstva, čeprav se recesijske rdeče zastavice kopičijo. »Nedavni kazalniki porabe in proizvodnje so se ublažili. Kljub temu se je število delovnih mest v zadnjih mesecih močno povečalo, stopnja brezposelnosti pa je ostala nizka. “

Podatek o 9.1-odstotni inflaciji v junijski posodobitvi indeksa cen življenjskih potrebščin in sporočeno povečanje števila delovnih mest za 372,000 prejšnji mesec sta preveč sveža za središče Fed. Toda Fed bo dobil še dva meseca podatkov pred naslednjim zasedanjem. Pravi preizkus za politiko bo prišel, ko bo postalo jasno, da trg dela pada. A upočasnitev zveznih zadržanih davkov iz plač delavcev nakazuje, da se bo to lahko zgodilo takoj, ko bo naslednji petek objavljeno julijsko poročilo o delovnih mestih.

Reakcija donosa Dow Jonesa in zakladnice

Kmalu po objavi izjave o politiki Federal Reserve je Dow Jones zrasel za 0.4 %. Toda po tem, ko je Powell spregovoril, se je dobiček Dow-a ob koncu povečal na 1.4%. Indeks S&P 500 je zrasel za 2.4 %, kompozit Nasdaq pa za 4.1 %.

Dow in drugi pomembnejši indeksi so dosegli dno sredi junija, takoj po prvem dvigu Fed za 75 bazičnih točk. Fed je pospešil svoje načrte zaostrovanja, potem ko je majski indeks cen življenjskih potrebščin pokazal, da se je stopnja inflacije dvignila na najvišjih 40 let 8.6%. Podatki o junijski še vedno višji inflaciji so oblikovalce politik Feda držali v visoki pripravljenosti.

Toda mnogi strategi z Wall Streeta zdaj menijo, da mehčanje gospodarskih podatkov, umirjanje inflacije in močnejši dolar pomenijo, da Fed ne bo tako poskočil, kot se je balo. Medtem ko se počasna rast spremeni v stik z recesijo, je videti, da Fed ustavlja dvigovanje obrestnih mer. Do pomladi 2023 mnogi menijo, da bi lahko razmislili o znižanju obrestne mere.

Zato je trend od sredine junija nižji donos zakladnice in višji tečaji delnic.

Dow se je še vedno povzpel za 6.3 % od najnižjega zaključka 17. junija. To je njegovo izgubo znižalo na samo 13.7 % glede na najvišjo vrednost ob zaključku 4. januarja. S&P je nadomestil 6.9 % svojih izgub in je zdaj 18.25 % nižji od najvišje vrednosti pri zaprtju. Nasdaq je zabeležil 8.6-odstotni skok, vendar ostaja 28 % pod svojim vrhom.

Porast je prišel, ko je donos 10-letne državne obveznice po skokovitem skoku blizu 3.5 % nazadoval. V sredo se je 10-letni donos znižal za 1 bazično točko na 2.78 %. Kratkoročni donosi, tesneje povezani s spremembami obrestnih mer Feda, so padli za več bazičnih točk.

Dow Jones in drugi pomembnejši indeksi so se prvič po aprilu prebili nad svojo 50-dnevno mejo. To odraža optimizem glede vrtenja Feda, vendar so naraščajoči trendi trenutno pod pritiskom. Vsak dan preberite KVČB Big Picture po vsakem trgovalnem dnevu, da ostanete na tekočem s tržnim trendom in kaj to pomeni za vaše odločitve pri trgovanju.

Sledite Jedu Grahamu na Twitterju @IBD_JGraham za pokritost ekonomske politike in finančnih trgov.

LAHKO TUDI:

Recesija Fed: davčni podatki močno utripajo

Zakaj to orodje za KVČB poenostavlja Search Za najboljše zaloge

Z MarketSmithom ujemite naslednjo veliko dobitno zalogo

Želite hitro zaslužiti in se izogniti velikim izgubam? Preizkusite SwingTrader

Delnice delujejo na podlagi namigov Fed o počasnejših dvigih tečajev; Pazi na '2. dan'