(Bloomberg) – Skupni vzdih olajšanja na trgih po tem, ko je predsednik centralne banke Federal Reserve Jerome Powell odvrnil špekulacije o povišanju velike velikosti, je lahko kratkotrajen.
Najbolj brano iz Bloomberga
Skrb je, da se trgi brez strogih ukrepov soočajo s strupeno kombinacijo vztrajno visoke inflacije in počasneje rasti.
Medtem ko je Fed zvišal obrestno mero za 50 bazičnih točk, največ po letu 2000, in naznanil podobne poteze v prihodnjih mesecih, je Powell dejal, da 75 bazičnih točk "ni nekaj, o čemer odbor aktivno razmišlja", kar je spodbudilo dvig delnic in obveznic.
Trgovci so vse bolj stavili, da se bo FOMC odločil za še večje zvišanje obrestne mere, da bi umiril najbolj vročo inflacijo v zadnjih desetletjih, kar bi povečalo tudi tveganje za potiskanje gospodarstva proti recesiji.
Indeks S&P 500 je imel najboljši dan od maja 2020. Zakladnice so se okrepile, donosnost dvoletnih obveznic pa je padla za 14 bazičnih točk. Dolar je upadel.
Tukaj je nekaj prvih odzivov vlagateljev in strategov:
Meje politike
Nancy Davis, ustanoviteljica Quadratic Capital Management:
»Poudarek se zdaj premakne na nadaljnjih 200 bazičnih točk zvišanja obrestnih mer, ki se pričakuje v preostalem delu leta. Ta povišanja so že ocenjena. Zmedeni smo, zakaj trg meni, da bodo dvigi Fed ustavili inflacijo. Menimo, da denarna politika kratkoročno ne more umiriti inflacije. Vidimo, da inflacijo poganjajo velika vladna poraba, motnje dobavne verige in v zadnjem času ruska invazija na Ukrajino.
Nenamerne posledice
David Page, vodja makroekonomskih raziskav pri AXA Investment Managers:
Reakcija trga »je bila zanimiva in je poudarila težave pri merjenju potrebnega obsega prihodnjega zaostrovanja politike. Čeprav je bil vodja Fed-a obravnavan kot izpolnjeval tržna pričakovanja glede zvišanja obrestnih mer v letošnjem letu in spodbuja širše gospodarstvo za učinek zvišanja obrestnih mer, se je zdelo, da so se finančni trgi odzvali na dejstvo, da Fed ni razmišljal o 0.75-odstotnih zvišanjih – nekaj, kar je bilo malo. več kot tvegani primer – in znižala njihova pričakovanja."
"To izrazito umirjanje finančnih razmer verjetno ne bo tisto, kar je Fed upal ali pričakoval na svoji tiskovni konferenci. Ne glede na to, ali je to odražalo kratkovidno osredotočenost na povišanje obrestnih mer za 75 bazičnih točk ali bolj premišljen strah pred upočasnitvijo gospodarstva, lažji finančni pogoji povečujejo možnost, da pride še več zvišanja obrestnih mer Fed.
Bull Steepening
Ian Lyngen, vodja strategije ameriških obrestnih mer pri BMO Capital Markets:
»Spodbudil nas je odziv bikov, ki se je povečal v obrestnih merah, in dvoletno zvišanje sektorja z 2.85 %, preden je predsednik stopil na stopničke na pod 2.60 % po njegovih pripombah, ko so se iz vrednotenj umaknile skrajnejše predpostavke o sokolovih cenah. .”
"Navijanje ima prostor za izvajanje in udobno bomo dovolili, da se cenovno dogajanje odvija v naslednjih nekaj sejah."
Z določeno potjo za odtekanje bilance stanja "sumimo, da se bo proces premaknil v ozadje v smislu zagotavljanja novih informacij, s katerimi se trguje."
Ne izključujte mega pohoda
James Knightley, glavni mednarodni ekonomist, in Padhraic Garvey, regionalni vodja raziskav za Ameriko, pri ING Financial Markets:
»Tržne cene niso posebej agresivne glede na zgodovino. Glede na položaj, v katerem je gospodarstvo, ni videti posebej agresivno."
"Čeprav Fed tega verjetno ne bo priznal, smo prepričani, da bodo natančno preučili vpliv na dolgoročna inflacijska pričakovanja po FOMC."
»10-letno inflacijsko pričakovanje je skoraj znosno pod 3-odstotno mejo. Tveganje pa je, da se inflacijska pričakovanja presežejo nad 3 %. Če bi se to zgodilo, bi se junijsko zvišanje za 75 bazičnih točk povečalo. Takojšnja reakcija je bila utišana, tako glede realnih obrestnih mer kot inflacijskih pričakovanj, vendar moramo še naprej spremljati ta pomemben prostor.
"Osredotočenost FOMC na boj proti inflaciji in zvišanju vnaprejšnjih obrestnih mer še naprej kaže na podprt dolar v poletnih mesecih."
Dovish presenečenje
Jeff Klingelhofer, sovodja naložb pri Thornburg Investment Management:
»Presenečen sem bil, ko sem videl golobjo izjavo, ki nekoliko zavrača inflacijo. Fed se v svojih srcih in glavah drži ideje o prehodni inflaciji – tega preprosto ne morejo povedati na glas. Na trenutke se zdi, da je Fed super jastreb z nezaupljivimi odzivi, vendar se njihov ton v uradnih komunikacijah spremeni v bolj golobji. Verjamem, da Fed še naprej misli, da je velik del njihovega dela že opravljenega. Lahko bi vzpenjali bolj agresivno, če bi bila njihova zaskrbljenost glede inflacije tako visoka."
High-Wire Acts
Stephen Miller, naložbeni strateg pri GSFM:
"Z dokazanim samozadovoljstvom glede obsega in zagona inflacije do leta 2021 bi lahko načrtovanje 'prve najboljše' rešitve zdaj preseglo Fed. Zdaj se ukvarja z najbolj občutljivimi dejanji centralne banke.
"Kljub agresivnejšemu pristopu Fed-a in začasni olajšavi, ki se odraža na finančnih trgih, ostajajo v nestanovitni fazi, ko ocenjujejo uspeh Fed pri zajezitvi inflacije, ne da bi tvegali znatno gospodarsko dislokacijo."
Dajanje prednosti blagu
Alexander Saunders in strategi pri Citigroup Inc.:
»Blago je na tej stopnji pohodniškega cikla boljša. Delnice začnejo ponovno delovati sredi cikla po nekaj začetnih prebavnih motnjah, medtem ko krediti ostajajo pod pritiskom. Obveznic ne bi smeli kupovati do samega konca cikla. Na splošno gledano, pohodni cikli dajejo prednost dobrinam in so v skladu s prenizko težo za obveznice in kredite.
Pričakujte velika nihanja
Steven Englander, vodja raziskav G-10 FX pri Standard Chartered Plc:
»Današnji premik tona je v skladu z našimi pričakovanji, da se bosta tako inflacija kot aktivnost v letu 2022 upočasnila, kar se bo na koncu odrazilo v bistveno nižji poti donosnih skladov in ravni USD. Vendar, dokler se počasnejši trend rasti ne uveljavi, bi lahko vzponi in padci podatkov povzročili velika nihanja v pričakovanjih in v tonu komentarjev Fed.
Ponovno razmišljanje o stalnih dohodkih
Rebecca Felton pri Riverfront Investment Group:
"Mislim, da je bil danes skupen vzdih olajšanja." Powell je bil izmerjen in se je izognil pritiskanju na alarmne gumbe.
"Verjamemo, da je najhujše za vlagatelje s fiksnim donosom mimo." Riverfront ima premajhen fiksni dohodek, vendar "bo v bližnji prihodnosti začel ponovno razmišljati o tem pozicioniranju in da bodo to bolj privlačni razredi sredstev."
Dno lastniškega kapitala
Tina Teng, tržna analitika pri CMC Markets:
»Vidim, da je bilo na širših delniških trgih doseženo dno, saj projekcija Fed o njegovem načrtu zvišanja obrestnih mer ne bi mogla biti bolj agresivna od cen, ki so jih določili trgi. Tudi ameriška inflacija kaže znake vrhunca. Powellov komentar o gospodarskem 'mehkem' pristanku kaže na blažji ton zaostritvenega pristopa.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html