Zvišanje obrestne mere Fed je prvič po letu 10 dvignilo poslovna posojila nad 2007 %

Z Zadnji dvig obrestne mere Federal Reserve dodal pol odstotne točke stroškom dolžniškega kapitala in dosegel najvišja raven v zadnjih 15 letih, bo večina posojil malim podjetjem prvič po letu 2007 dosegla dvomestno raven obresti.

Stroški najemanja posojil in mesečnih plačil obresti na poslovni dolg že hitro naraščajo po zaporednih mega 75-odstotnih dvigih obrestne mere s strani Fed, vendar je 10-odstotna raven psihološki prag, za katerega strokovnjaki za posojila za mala podjetja pravijo, da bo vplival veliko podjetnikov, ki še nikoli niso doživeli tako visokega posojilnega trga.

Posojilodajalci Small Business Administration so omejeni na najvišji 3-odstotni razpon glede na glavno obrestno mero. Z zvišanjem obrestne mere v sredo, ki je Prime dvignila na 7.5 %, bodo najpogostejša posojila SBA zdaj presegla raven 10 % obresti. To je najvišja raven za glavno obrestno mero od septembra 2007.

Za izkušene posojilodajalce malih podjetij to ni nova izkušnja.

»Prime je bil 8.25 % maja 1998, ko sem pred 24 leti začel delati v sektorju posojil SBA,« je povedal Chris Hurn, ustanovitelj in izvršni direktor posojilodajalca za mala podjetja Fountainhead. 

Posojila, ki jih je dal v tistem času, so bila na zelo običajnem Prime+2.75 % (takrat najvišji znesek nad Prime, ki bi ga lahko kateri koli posojilodajalec zaračunal za posojilo SBA) ali 11 %. Toda to je bila norma in ne velika sprememba tečajev v kratkem času.

"V manj kot enem letu bomo iz razpona 5-6 % prešli na podvojitev in to bo imelo izjemen psihološki učinek," je dejal Hurn.

Mesečno plačilo obresti, ki ga bodo plačevali lastniki, se ne razlikuje veliko od tega, kar je že postalo eden od primarnih stroškov zvišanja obrestnih mer Feda na Main Streetu. Servisiranje dolga v času inflacije vložkov in inflacije dela sili lastnike podjetij v veliko strožje odločitve in žrtvovanje marže. Toda med potencialnimi novimi kandidati bo prišlo do dodatnega psihološkega učinka. "Mislim, da se je že začelo," je dejal Hurn. "Lastniki podjetij bodo prihodnje leto zelo previdni pri novem zadolževanju," je dodal.

»Vsakih 50 bazičnih točk stane več in tega ni mogoče zanikati, psihološko je to velik posel. Mnogi lastniki podjetij še nikoli niso videli dvomestnih številk,« je dejal Rohit Arora, soustanovitelj in izvršni direktor platforme za posojila malim podjetjem Biz2Credit. »Psihologija je pomembna enako kot dejstva in bi lahko bila prelomna točka. V zadnjih nekaj tednih mi je nekaj ljudi reklo: 'Vau, dvomestno bo.'«

Mesečna raziskava NFIB med lastniki podjetij, ki je bila objavljena v začetku tega tedna, je pokazala, da je odstotek podjetnikov, ki so prijavili financiranje kot svojo glavno poslovno težavo, dosegel najvišjo vrednost od decembra 2018 – zadnjič, ko je Fed zvišal obrestne mere. Skoraj četrtina lastnikov malih podjetij je izjavila, da za svoje zadnje posojilo plačujejo višjo obrestno mero in najvišjo od leta 2008. Večina (62 %) lastnikov je NFIB povedala, da jih ne zanima zaprositi za posojilo.

"Bolečina je že prisotna in še več jih bo," je dejala Arora.

To je zato, ker se po psihološkem pragu 10-odstotne obrestne mere, ki je presežena, pričakuje, da bo Fed obrestne mere obdržal povišane dalj časa. Tudi pri upočasnitvi dvigov obrestnih mer in morebitni ustavitvi dvigov obrestnih mer takoj v začetku naslednjega leta ni znakov, da bo Fed znižal obrestne mere, tudi če bo gospodarstvo zašlo v recesijo. Najnovejša raziskava CNBC Fed kaže, da trg napoveduje najvišjo obrestno mero Fed okoli 5 % marca 2023, obrestna mera pa se bo obdržala devet mesecev. Sodelujoči v raziskavi so dejali, da recesija, ki jo 61 % pričakuje prihodnje leto, ne bi spremenila tega pogleda "višje za dlje".

To težavo bo še poslabšalo dejstvo, da se bo z upočasnitvijo gospodarstva potreba po zadolževanju povečala za lastnike podjetij, ki se soočajo z upadom prodaje in verjetno ne bodo prejeli dodatne podpore Fed ali zvezne vlade.

Znižanje inflacije z 9 % na 7 % bo verjetno hitrejša sprememba kot znižanje inflacije s 7 % na 4 % ali 3 %, je dejal Arora. "Potrebovalo bo veliko časa in povzročilo več bolečine za vse," je dejal. In če se obrestne mere ne znižajo do konca leta 2023 ali 2024, to pomeni "celo leto visokih plačil in nizke rasti, in tudi če se inflacija znižuje, ne znižuje tako hitro, da bi izravnala druge stroške," je dodal.

Kot ekonomist in nekdanji minister za finance Larry Summers je nedavno opozoril, se gospodarstvo morda premika v prvo recesijo v zadnjih štirih desetletjih, ki jo spremljajo višje obrestne mere in inflacija.

"Čaka nas težava na dolge razdalje," je dejal Arora. »Ta recesija ne bo tako globoka kot leta 2008, a tudi okrevanja v obliki črke V ne bomo videli. Izhod bo počasen. Težava ni več v dvigu obrestne mere, največji izziv bo ostati na teh ravneh še kar nekaj časa.”

Marže so že padle zaradi naraščajočih stroškov mesečnih plačil, kar pomeni, da bo več lastnikov podjetij zmanjšalo naložbe nazaj v poslovne in širitvene načrte.

"Pogovor z lastniki malih podjetij, ki iščejo financiranje, začenja upočasnjevati stvari," je dejal Hurn.

Zdaj je večji poudarek na zniževanju stroškov ob spreminjajočih se pričakovanjih glede rasti prihodkov in dobička.

"Ima učinek, ki ga želi Fed, vendar na račun gospodarstva in stroškov teh manjših podjetij, ki niso tako dobro kapitalizirana," je dejal. "Tako moramo ukrotiti inflacijo in če že ni bila boleča, bo še bolj boleča." 

Marže so bile znižane zaradi stroškov mesečnih plačil – tudi pri nizki obrestni meri se je enoletno obdobje opustitve odplačevanja posojila SBA EIDL zdaj končalo za večino lastnikov podjetij, ki so med pandemijo upravičeni do tega dolga, kar je dodalo mesečni stroški poslovnega dolga — in naložbe nazaj v poslovanje se upočasnjujejo, medtem ko so načrti za širitev odloženi.

Zaradi gospodarske negotovosti se bo več lastnikov podjetij zadolževalo samo za takojšnje potrebe po obratnem kapitalu. Navsezadnje bodo prizadeti celo osnovni kapitalski izdatki – če že niso bili – od opreme do trženja in zaposlovanja. "Vsi pričakujejo, da bo leto 2023 boleče," je dejal Arora.

Tudi v slabih gospodarskih časih vedno obstaja potreba po dolžniškem kapitalu, vendar bo to zmanjšalo zanimanje za kapital, usmerjen v rast, ne glede na to, ali gre za nov tržni načrt, nov kos opreme, ki naredi stvar učinkovitejšo ali zasnovano za povečanje obsega, ali nakup podjetja na ulici. "Še naprej bo povpraševanje po rednih poslovnih posojilih," je dejal Hurn.  

Kreditni profil lastnikov podjetij se na splošno ni poslabšal, vendar bodo banke v naslednjem letu še naprej zaostrovale posojilne standarde. Malo podjetje odstotki odobritve posojila pri velikih bankah je novembra upadel na drugo najnižjo vsoto v letu 2022 (14.6 %), glede na najnovejši indeks posojil Biz2Credit Small Business, objavljen ta teden; zmanjšala pa se je tudi pri majhnih bankah (21.1 %).

Eden od dejavnikov, ki se na trgu komercialnih posojil še ni v celoti pokazal, je upočasnitev, ki je že v gospodarstvu, ne pa še v vmesnih računovodskih izkazih, ki jih bančni posojilodajalci uporabljajo za pregled vlog za posojila. Poslovni pogoji so bili v prvi polovici leta močnejši in ker celoletni računovodski izkazi in davčne napovedi podjetij odražajo poslabšanje gospodarstva v drugi polovici leta in verjetno brez medletne rasti za mnoga podjetja, bodo posojilodajalci zavračali več posojil.

To pomeni, da bo povpraševanje po posojilih SBA ostalo veliko v primerjavi s tradicionalnimi bančnimi posojili. Toda do trenutka, ko bo Fed prenehal zviševati obrestne mere, bi lahko poslovna posojila znašala 11.5 % ali 12 % glede na trenutna pričakovanja za drugo četrtletje 2. »Ko sem dal prvo posojilo SBA, je bilo 2023 %, Prime pa 12 %, vendar ne vsi ima zgodovino, ki jo imam jaz,« je dejal Hurn.