Fed zviša obrestne mere za pol točke

Federal Reserve je v sredo zvišala svojo referenčno obrestno mero na najvišjo raven v zadnjih 15 letih, kar nakazuje, da boj proti inflaciji ni končan kljub nekaterim obetavnim znakom v zadnjem času.

V skladu s pričakovanji je Zvezni odbor za odprti trg, ki določa obrestne mere, glasoval za dvig obrestne mere za posojila čez noč za pol odstotne točke, s čimer jo je popeljal v ciljni razpon med 4.25% in 4.5%. Povečanje je prekinilo niz štirih zaporednih dvigov za tri četrtine, kar je najbolj agresivna politična poteza od zgodnjih osemdesetih let.

Skupaj s povišanjem je prišel znak, da uradniki pričakujejo, da bodo obrestne mere ostale višje do naslednjega leta, brez znižanj do leta 2024. pričakovana "terminalna stopnja," ali točka, kjer uradniki pričakujejo konec zvišanja obrestnih mer, je bila postavljena na 5.1 % glede na "pikčasti grafikon" FOMC pričakovanj posameznih članic.

Vlagatelji so se negativno odzvali na pričakovanja, da bodo obrestne mere lahko ostale višje dlje časa, in delnice so se odrekle prejšnjim dobičkom. Med tiskovna konferenca, Predsednik Jerome Powell je dejal, da je pomembno nadaljevati boj proti inflaciji, da se pričakovanja višjih cen ne bi utrdila.

"Podatki o inflaciji, prejeti na daleč za oktober in november, kažejo na dobrodošlo zmanjšanje mesečne hitrosti rasti cen," je dejal predsednik na tiskovni konferenci po srečanju. "Vendar bo potrebnih bistveno več dokazov, da bomo lahko prepričani, da je inflacija na trajni poti navzdol".

Nova raven označuje najvišjo obrestno mero Fed Funds od decembra 2007, tik pred svetovno finančno krizo in ko je Fed agresivno ohlapljal politiko, da bi se boril proti temu, kar bi se spremenilo v najhujši gospodarski upad po veliki depresiji.

Tokrat Fed zvišuje obrestne mere v tisto, kar naj bi leta 2023 postalo umirajoče gospodarstvo.

Člani so predvideli povišanje obrestne mere sredstev, dokler ne bo dosegla mediane ravni 5.1 % naslednje leto, kar je enako ciljnemu razponu 5 %–5.25. Na tej točki se uradniki verjetno ustavijo, da bi omogočili vplivu zaostrovanja denarne politike, da se prebije skozi gospodarstvo.

Soglasje je nato pokazalo na znižanje obrestnih mer v vrednosti polne odstotne točke v letu 2024, s čimer se je obrestna mera do konca tega leta dvignila na 4.1 %. Temu sledi še ena odstotna točka znižanja leta 2025 na stopnjo 3.1 %, preden se referenčna vrednost ustali na dolgoročno nevtralni ravni 2.5 %.

Vendar pa je prišlo do precej velike razpršitve v obetih za prihodnja leta, kar kaže, da so članice negotove glede tega, kaj čaka gospodarstvo, ki se ukvarja z najhujšo inflacijo, kar jih je doživela od zgodnjih osemdesetih let.

Najnovejši pikčasti grafikon je pokazal, da je več članov videlo, da so se stopnje gibale precej višje od mediane za leti 2023 in 2024. Za leto 2023 je sedem od 19 članov odbora – vključno z volivci in nevolivci – opazilo, da so se stopnje dvignile nad 5.25 %. Podobno je bilo sedem članov, ki so leta 4.1 zabeležili višje stopnje od mediane 2024 %.

O Izjava o politiki FOMC, ki je bil soglasno potrjen, je bil skoraj nespremenjen glede na novembrsko sejo. Nekateri opazovalci so pričakovali, da bo Fed spremenil jezik, da vidi "neprekinjeno povečanje" v nekaj manj zavezujočega, vendar je ta stavek ostal v izjavi.

Uradniki Feda verjamejo, da zvišanje obrestnih mer pomaga pri jemanju denarja iz gospodarstva, zmanjšanju povpraševanja in na koncu znižanju cen, potem ko je inflacija dosegla najvišjo raven v več kot 40 letih.

FOMC je znižal svoje cilje rasti za leto 2023 in postavil pričakovano rast BDP na samo 0.5 %, kar je komaj nad tem, kar bi veljalo za recesijo. Obeti za letošnji BDP so prav tako ocenjeni na 0.5 %. V septembrskih projekcijah je odbor letos pričakoval 0.2-odstotno rast, prihodnje leto pa 1.2-odstotno.

Odbor je tudi zvišal svojo srednjo pričakovano vrednost svoje priljubljene osnovne inflacije na 4.8 %, kar je 0.3 odstotne točke več od septembrskih obetov. Člani so nekoliko znižali napoved glede stopnje brezposelnosti za letos in jo nekoliko zvišali za naslednja leta.

Dvig obrestne mere sledi zaporednim poročilom, ki kažejo napredek v boju proti inflaciji.

Ministrstvo za delo je v torek poročalo, da je indeks cen življenjskih potrebščin zrasel le za 0.1 % novembra, manjše povečanje od pričakovanega, saj je 12-mesečna stopnja padla na 7.1 %. Brez hrane in energije je bila osnovna stopnja CPI 6 %. Oba ukrepa sta bila najnižja od decembra 2021. Raven, ki ji Fed daje večjo težo, osnovni indeks cen izdatkov za osebno potrošnjo, je oktobra padel na 5-odstotno letno stopnjo.

Vendar vsi ti odčitki ostajajo precej nad 2-odstotnim ciljem Feda. Uradniki so poudarili potrebo po doslednem zniževanju inflacije in posvarili pred prevelikim zanašanjem na trende v samo nekaj mesecih.

Powell je dejal, da so nedavne novice dobrodošle, vendar še vedno meni, da je inflacija storitev previsoka.

"Resnično se pričakuje, da se inflacija storitev ne bo tako hitro znižala, zato bomo morali ostati pri tem," je dejal. "Morda bomo morali višje stopnje zvišati, da bomo prišli tja, kamor želimo."

Centralni bankirji še vedno menijo, da imajo manevrski prostor za zvišanje obrestnih mer, saj zaposlovanje ostaja močno in potrošniki, ki poganjajo približno dve tretjini vse gospodarske dejavnosti v ZDA, še naprej trošijo.

Število plač v nekmetiji se je novembra povečalo za 263,000 hitreje od pričakovanj, medtem ko Fed v Atlanti sledi rasti BDP v višini 3.2% v četrtem četrtletju. Oktobra se je prodaja na drobno povečala za 1.3 % in so se na letni ravni povečali za 8.3 %, kar kaže, da potrošniki zaenkrat prestajajo inflacijski vihar.

Do inflacije je prišlo zaradi zbliževanja vsaj treh dejavnikov: prevelikega povpraševanja po blagu med pandemijo, ki je povzročilo resne težave v dobavni verigi, ruske invazije na Ukrajino, ki je sovpadla s skokom cen energije, ter bilijonov denarnih in fiskalnih spodbud, ki so povzročile prenasičenost dolarjev, ki iščejo kam iti.

Potem ko je večji del leta 2021 zavrnil povišanje cen kot »prehodno«, je Fed marca letos začel dvigovati obrestne mere, najprej okvirno in nato bolj agresivno, s prejšnjimi štirimi povišanji v korakih po 0.75 odstotne točke. Pred tem letom Fed v 22 letih ni zvišal obrestnih mer za več kot četrt točke naenkrat.

V to se je vključil tudi Fed "kvantitativno zaostrovanje," proces, v katerem dovoli, da se prihodki od zapadlih obveznic vsak mesec prenesejo iz njene bilance stanja, namesto da bi jih ponovno investirali.

Vsak mesec sme odteči največ 95 milijard dolarjev, kar ima za posledico zmanjšanje bilance stanja za 332 milijard dolarjev od začetka junija. Bilanca stanja zdaj znaša 8.63 bilijona dolarjev.