Fed poviša tečaje za 75 bazičnih točk; doseže dvojni mejnik pred podatki o BDP

V skladu s tržnimi pričakovanji so predsednik Powell in člani FOMC že drugič zapored zvišali obrestno mero zveznih skladov za 0.75 %.

S soglasnim glasovanjem je bil koridor politike dvignjen na 2.25 %–2.50 %, kar je najhitrejši tempo zaostrovanja od leta 1981 kot odgovor na skok v juniju. inflacija na drobno do 9.1%.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Fed je ponovno poudaril, da se v skladu z junijskim povzetkom gospodarskih projekcij pričakuje, da bo obrestna mera zvišana na 3.25–3.5 %, kar nakazuje, da namerava institucija do konca leta povišati še za 100 bazičnih točk, čeprav je hitrost še ni jasno.

Bistveno je, da je Fed dosegel dva pomembna mejnika:

• Uskladitev obrestne mere zveznih skladov z nevtralno obrestno mero, kar je teoretična točka, pri kateri ekonomisti pričakujejo, da obrestne mere niso prenizke, da bi spodbudile, ali previsoke, da bi omejile gospodarsko dejavnost. To se pogosto šteje za okoli 2.4% za ZDA.
• Doseganje vrhunca prejšnjega cikla povečanja, tj. 2.5 % leta 2019, preden se začne sprememba politike.

Poleg zvišanja obrestnih mer bo Fed nadaljeval tudi s kvantitativnim zaostrovanjem v višini 47.5 milijarde dolarjev na mesec, kar bo vključevalo zakladnice in hipotekarne vrednostne papirje. Septembra naj bi se ta količina podvojila.

Takojšnji učinki

Z višjimi obrestnimi merami postanejo dolgovi podjetij in gospodinjstev dražji, zlasti za imetnike posojil s spremenljivo obrestno mero.

Ko se zvišuje obrestna mera Fedovih sredstev, postane dolg na vseh področjih dražji, in ker so ZDA v veliki meri družba, ki jo poganja dolg, se stroški izposojanja povečajo za osebno porabo in potrošnjo gospodinjstev, pa tudi za izdatke podjetij. Ker lokalne banke nosijo velik del bremena v ZDA, bodo lokalne, regionalne in nacionalne banke verjetno zaostrile prakso posojil, zlasti za mala podjetja.

S strožjimi bančnimi ukrepi, ne samo v smislu obrestnih mer, temveč tudi z uvedbo strožjih ukrepov za obvladovanje tveganja in kapitalskih zahtev, se lahko zgodi, da bo malim podjetjem usahnil dostop do financiranja.

Gospodinjstva bi se soočila s podobnimi izzivi, saj bi se stroški dolga močno povečali z 0 % v začetku tega leta, pomoč za pandemijo pa bi bila v veliki meri izčrpana.

Strahovi pred inflacijo se umikajo skrbi glede recesije?

Politična naracija se je začela spreminjati in trge vse bolj skrbi recesijska prihodnost v primerjavi z inflacijsko.

Na primer nedavno Raziskava je pokazalo, da je 63 % vprašanih pričakovalo, da bo dvoodstotna politika Feda povzročila recesijo, medtem ko jih 2 % temu ni verjelo. Poleg tega je 22 % anketiranih udeležencev na finančnem trgu, vključno z upravitelji skladov in finančnimi analitiki, menilo, da bodo ZDA v naslednjih 55 mesecih v recesiji.

Eden od ključnih elementov, ki prispevajo k recesijskemu razpoloženju, je trajno znižanje cen surovin.

Za zajezitev inflacije, ki je v Združenih državah še vedno vroča, je Powell izjavil: "Menimo, da je potrebna upočasnitev rasti ... potrebujemo obdobje rasti pod potencialom, da ustvarimo nekaj ohlapnosti, da lahko ponudba dohiti." Posledično meni, da drugega “nenavadno velik” dvig obrestnih mer bo morda predviden na septembrskem srečanju, da bi zmanjšali povpraševanje potrošnikov, če bo "inflacija še naprej razočarala".

Vendar je dodal, da je verjetno nekaj "dodatnega zaostrovanja v pripravi" zaradi zapoznelega gospodarskega odziva na odločitve denarne politike. Preprosto povedano, denarni prenos ni trenutni proces in bi zahteval spremljanje Feda, da bi preprečili zdrs v recesijo

Transmisija je mehanizem, s katerim spremembe obrestne mere Fed odmevajo v celotnem gospodarstvu, dokler ne dosežejo načrtovanih ciljev politike glede rasti in inflacije.

Glede na San Francisco Fed, »… večji učinki na proizvodnjo lahko trajajo od treh mesecev do dveh let. In učinki na inflacijo običajno vključujejo še daljše zamike, morda eno do tri leta ali več.«

V FOMC-ju sporočilo za javnost, uvodni stavek navaja, da je »Nedavno Kazalniki porabe in proizvodnje sta se zmanjšala,« kar nakazuje, da predsednik Powell verjame, da mora odbor dejavno spremljati tudi tveganja recesije.

Greg McBride, glavni finančni analitik pri Bankrate, meni, da je še prezgodaj, da bi Fed zmanjšal svoje dvige obrestnih mer, saj je CPI še vedno na najvišji ravni v štirih desetletjih, PPI, vodilni kazalnik CPI, pa je bil zabeležen pri 11.3 %. na letni ravni. Vendar pa pričakuje, da se bo hitrost dvigovanja obrestnih mer upočasnila, če se bo inflacija začela umirjati.

Chris Hurn iz Fountainheada, posojilodajalca za mala podjetja, podpira stališče, da se mora zviševanje obrestnih mer nadaljevati v bližnji prihodnosti. navedla da "nekaj sto bazičnih točk ljudje lahko prenesejo."

Pot naprej in napotki naprej

Zanimivo je, da je Jerome Powell svoje stališče odmaknil od zagotavljanja previdnih in premišljenih navodil za naprej, pri čemer je izjavil, da FOMC ne bo zagotovil "jasnih navodil, kot smo jih na poti k nevtralnosti", medtem ko bo še naprej zaostroval do zmernih ravni.

Med sejo vprašanj in odgovorov je ponovil, da se bodo politične odločitve sprejemale na podlagi "od sestanka do sestanka", prilagoditve načrtovane poti pa bodo odvisne od prejetih podatkov.

Delno zato, ker so trgi bistveno bolj negotovi glede na globalne geopolitične prepire, širjenje covida in druge morebitne šoke v ponudbi.

Naslednje srečanje Feda naj bi bilo po 8-tedenskem premoru v mesecu septembru, pred tem pa bo FOMC imel koristi od številnih svežih gospodarskih podatkov, vključno s podatki o BDP za drugo četrtletje, dvema izpisoma CPI, dvema posodobitvama trga dela in daljši časovni niz cen surovin.

Čeprav se septembra pričakuje nadaljnje zvišanje, glede na to, da so zaradi pandemije povzročene fiskalne spodbude in obseg dolga ter maloprodajna inflacija veliko višji kot v letu 2018, bo zanimivo videti, ali lahko Fed zviša obrestne mere, kot načeloma načrtuje storiti, ali če bo zaradi recesijskih skrbi prisiljen v preobrat, kot leta 2019.

Ekonomisti pri Bank of America Securities so že popravili svoja pričakovanja glede obrestne mere Feda navzdol in predvidevajo, da bo Fed v začetku leta 2023 obrnil smer.

Prihajajoči podatki

Podatki o ameriškem BDP bodo objavljeni jutri in bodo zagotovili ključno usmeritev glede naslednjih dvigov.

V prvem četrtletju je bil ameriški BDP zabeležen pri -1 %. Opazovalci trga bodo radovedni, ali bo prišlo do krčenja tudi v drugem četrtletju leta.

Za dve zaporedni četrtini krčenja pogosto velja, da pomenita, da je gospodarstvo v recesiji. Strogo gledano, to ni res. Recesije v ZDA ugotavlja Nacionalni urad za ekonomske raziskave (NBER).

NBER države da »Določanje mesecev najvišjih in najnižjih vrednosti temelji na nizu mesečnih mer agregatne realne gospodarske dejavnosti, ki jih objavljajo zvezne statistične agencije. Ti vključujejo realne osebne dohodke brez transferjev, zaposlenost na nekmetijskem trgu, zaposlenost, merjeno z anketo gospodinjstev, realne izdatke za osebno potrošnjo, prodajo na debelo in drobno, prilagojeno spremembam cen, in industrijsko proizvodnjo. Ni fiksnega pravila o tem, kateri ukrepi prispevajo informacije k procesu ali kako so ponderirani pri naših odločitvah.«

Tako so ameriške opredelitve recesije dejansko predmet presoje strokovnjakov, ki so zadolženi za datiranje poslovnih ciklov.

Podatki o zaslužku, ki bodo objavljeni pozneje ta teden, bodo prav tako zagotovili vnaprejšnji pokazatelj trendov potrošniških nakupov in kakšen obseg bi lahko obstajal za ponovna vlaganja podjetij.