Zvišanja Feda in močnejši dolar povečujeta tveganje politične nestabilnosti v Afriki

O Ameriška centralna bankaPo novem poročilu imata zaostrovanje denarne politike in krepitev dolarja posredni učinek na bilance stanja in bremena javnega dolga afriških držav.

V začetku novembra je Fed je izvedel četrto zaporedno zvišanje obrestne mere za tri četrt točke da bo svojo kratkoročno posojilno obrestno mero dvignil na najvišjo raven od januarja 2008.

povezane naložbene novice

Najboljši borzni strateg JPMorgan pravi, da bodo padci medvedjega trga verjetno kmalu ponovno testirani

Medtem je kombinacija povišanj obrestnih mer, vojne v Ukrajini in strahu pred recesijo dvignila tradicionalno "varno zatočišče" ameriških dolarjev. Kljub nedavnemu upadu od svojega vrhunca konec septembra je DXY indeks ameriškega dolarja se je od leta do danes povečal za več kot 11 %.

Državni dolg v podsaharski Afriki je zaradi pandemije Covid-19 in ruske invazije na Ukrajino narasel na najvišjo raven v več kot desetletju. V torkovem poročilu je svetovalno podjetje za tveganja Verisk Maplecroft poudarilo, da je dolg zdaj v povprečju 77 % bruto domačega proizvoda v šestih ključnih afriških gospodarstvih: Nigerija, Gana, Etiopija, Kenija, Zambija in Mozambik.

Te države so temu bremenu dolga od leta 10.3 dodale mediano 2019 odstotne točke BDP, ugotavlja poročilo.

Ker so motnje v dobavni verigi, ki sta jih sprožila porast povpraševanja po pandemiji, in vojna v Ukrajini prisilile centralne banke, da so zvišale obrestne mere, je povečanje donosnosti državnega dolga dodatno omejilo afriške bilance.

"Zaporedna zvišanja osnovne obrestne mere s strani ameriške centralne banke so povzročila zmanjšan kapitalski priliv v Afriko in povečane razmike na državne obveznice te celine," je povedal analitik Verisk Maplecroft za Afriko Benjamin Hunter. 

"Izpostavljenost spremembam mednarodnih obrestnih mer še poslabša velik delež afriškega javnega dolga, ki je v dolarjih."

Sposobnost afriških vlad, da servisirajo svoj zunanji dolg, bo še naprej oslabljena zaradi manjšega financiranja in višjih obrestnih mer, je dejal Verisk Maplecroft, medtem ko zvišanje domačih obrestnih mer kot odgovor na naraščajočo inflacijo povečuje tudi skupno breme javnega dolga številnih podsaharskih Afričanov. države.

"Visoke ravni javnega dolga in povišani stroški zadolževanja bodo omejevali javno porabo, kar bo verjetno povzročilo poslabšanje okolja ESG in političnih tveganj po vsej celini," je dodal Hunter. 

"Šibkejši državni temelji in višja tveganja ESG+P bodo posledično odvrnila vlagatelje, kar bo še dodatno oslabilo položaj Afrike na trgu."

Verisk Maplecroft pričakuje, da bo Fedovo sokolsko stališče dvignilo osnovno obrestno mero s 3.75 % novembra na med 4.25 % in 5 % leta 2023, kar bo podaljšalo pritisk navzdol na afriške trge državnega dolga.

Podjetje tudi v naslednjih 12 mesecih ne predvideva bistvenega omilitve afriških domačih denarnih pogojev, kar bo po Hunterjevih besedah ​​ohranilo visoke stroške izposojanja in "odvrnilo prilive na trge afriškega državnega dolga."

V središču pozornosti Gana

Hunter je poudaril, da je Gana med najbolj prizadetimi zaradi te negativne povratne zanke med poglabljanjem bremena javnega dolga, omejenim fiskalnim položajem ter slabšanjem ESG in političnega okolja.

Javni dolg zahodnoafriške države se je povečal z 62.6 % BDP v letu 2019 na ocenjenih 90.7 % v letu 2022, medtem ko je inflacija oktobra narasla na 40.4 %, centralna banka pa je v ponedeljek zvišala obrestne mere za 250 bazičnih točk na 27 %. Ganska centralna banka je zdaj od začetka cikla zaostrovanja leta 1,350 zrasla za 2021 bazičnih točk.

Z valuto cedi — eno od najslabše na svetu letos — ker še naprej izgublja vrednost in inflacija še narašča, pa so analitiki pri Oxford Economics Africa ta teden napovedali, da se bo glavna obrestna mera v začetku leta 200 verjetno zvišala še za dodatnih 2023 bazičnih točk.

»S posledično slabšanjem življenjskega standarda so se povečala tveganja za državljanske nemire in stabilnost vlade. Novembra 2022 so demonstranti v Akri pozvali k odstopu predsednika Nane Akufo-Adda,« je dejal Hunter. 

»Po drugi strani bo ta nestabilnost povečala razlike v državnem dolgu Gane, kar bo poglobilo zanko negativnih povratnih informacij s povečanjem zunanjih stroškov zadolževanja; naše raziskave kažejo, da se morajo slabše izvajalci na stebru upravljanja naših ocen Sovereign ESG boriti s povprečno 25 % višjimi donosi.«

O IMF bo Gano ponovno obiskal decembra nadaljevati pogovore o zahtevi države po načrtu prestrukturiranja dolga. Medtem je Moody's v torek znižal bonitetno oceno države še globlje v "junk" območje, navajajoč verjetnost, da bodo zasebni vlagatelji zaradi prestrukturiranja nabrali velike izgube.

IMF trenutno zagotavlja ali razpravlja o odpisu dolgov s 34 afriškimi državami, vključno s skupnim okvirom G-20, vzpostavljenim med pandemijo Covid-19. Verisk Maplecroft ugotavlja, da bo pomoč MDS pomagala zmanjšati fiskalne primanjkljaje in prestrukturirati dolgove, vendar bodo države, ki jih MDS poziva k zmanjšanju porabe, verjetno doživele "negativne kompromise ESG+P".

"Čeprav je IMF poudaril, da se ciljna socialna poraba za najbolj ranljive ne sme zmanjšati, bo socialna poraba za programe, kot so subvencije za hrano in gorivo, verjetno zmanjšana," je dejal Hunter. 

"Nezmožnost ublažitve vpliva zunanjih gospodarskih pretresov in inflacije z javno porabo bo verjetno imela odmevne učinke po vsej celini na področju tveganj ESG+P."