(Bloomberg) — Trgovanje na ključnem trgu financiranja čez noč se je dvignilo na najvišjo raven v vsaj sedmih letih, kar kaže, da zaostrovanje Federal Reserve povečuje pritisk na likvidnost v bančnem sistemu.
Najbolj brano iz Bloomberga
Dnevno zadolževanje v zveznih skladih se je 120. januarja povzpelo na 27 milijard dolarjev po podatkih Feda New Yorka, objavljenih v ponedeljek, s 113 milijard dolarjev na prejšnji seji. To je bila najvišja raven vsaj od leta 2016, ko je centralna banka prenovila objavo podatkov.
Do nedavnega je bilo denarja v izobilju, zahvaljujoč obsežnim denarnim spodbudam in fiskalnim ukrepom, sproženim med pandemijo. Zdaj, ko je kombinacija zvišanja obrestnih mer Feda in kvantitativnega zaostrovanja privedla do tega, da so se vlagatelji preusmerili v sklade denarnega trga in druge visoko donosne alternative, se banke začenjajo obračati na druge vire financiranja.
"V preteklih 12 mesecih je bilo zvišanje obrestnih mer najhitrejše od osemdesetih let prejšnjega stoletja, zato sta bila zaostrovanje finančnih pogojev in povečanje stroškov financiranja iz zgodovinske perspektive precej ekstremno," je dejal Gennadiy Goldberg, višji ameriški strateg za obrestne mere pri TD Securities. v New Yorku. "Čeprav dejansko ni povzročil finančne krize, je nekatere banke spravil v stisko, saj je hitra rast obrestnih mer povzročila znatne odlive depozitov."
Obrestna mera za nezavarovana posojila čez noč na trgu zveznih skladov je tista, na katero Fed cilja v svojih odločitvah o denarni politiki. Zdaj znaša 4.33% - kar je več kot skoraj nič pred letom dni - in vlagatelji pričakujejo, da se bo centralna banka v sredo ob zaključku dvodnevnega srečanja o politiki v Washingtonu odločila za novo zvišanje za četrt točke.
Nedavna raziskava Feda je nakazala strategije, ki jih banke morda uporabljajo za povračilo izgubljenega denarja, ko se pritiski financiranja povečujejo. Finančne institucije so poročale, da bi si najemale posojila na trgih nezavarovanega financiranja, zbirale posredniške vloge ali izdajale potrdila o vlogah, če bi rezerve padle na neprijetno raven. Velika večina domačih bank je tudi navedla izposojanje predujmov pri zveznih bankah za stanovanjska posojila kot "zelo verjetno" ali "verjetno".
To nakazuje, da je skok v obsegu napajanih skladov morda posledica zveznih bank za stanovanjska posojila – primarnih posojilodajalcev na trgu –, ki več svojega odvečnega denarja namenjajo tja namesto alternativ, kot je trg za pogodbe o začasnem nakupu.
Na strani posojilojemalcev medtem domače banke postajajo vse večji udeleženci v napajanih skladih: njihov delež posojil na trgu je pred kratkim narasel na 25 %, z ravni, ki je bila blizu 5 % leta 2021, glede na Barclays Plc.
"Domače banke se bodo zadolževale na trgu napajanih skladov le, če bodo njihovi blažilniki likvidnosti čez dan pretanki," je 25. januarja v opombi zapisal Joseph Abate, strateg denarnega trga pri Barclaysu. "Posledično, ko so bančne rezerve obilne, je delež domačih bank pri zadolževanju hranjenih sredstev zelo nizek."
Kljub temu so trgi financiranja v ameriških dolarjih skorajda na robu zloma, saj so bili na koncu zadnje epizode kvantitativnega zaostrovanja centralne banke leta 2019. Takrat so bile rezerve izčrpane do te mere, da finančne institucije niso imajo na voljo denar za posojanje na trgih čez noč.
V prihodnje pa bodo analitiki spremljali uporabo diskontnega okna, obrestne mere pri pogodbah o ponovnem odkupu in izdajo FHLB kot morebitne kritične točke za pomanjkanje financiranja.
"Dober znak je, da banke tekmujejo za financiranje," je dejal Rishi Mishra, analitik pri Futures First Canada. »Fed bi moral biti s tem zadovoljen. Seveda je preveč česar koli slabo.”
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html