Februarske številke CPI o inflaciji se osredotočajo na cene stanovanj

12-mesečna inflacija v ZDA za februar je znašala 6.0 % in 5.5 %, ko se hrana in energija odstranita. To je na splošno v skladu s pričakovanji, vendar precej nad 2-odstotnim ciljem Feda. Na mesečni ravni je bila februarska inflacija 0.4-odstotna oziroma 0.5-odstotna brez hrane in energentov. To podpira pripoved, da inflacija ne upada hitro, kljub umirjanju z najvišjih ravni poleti 2022.

Stroški nastanitve

Del razloga, zakaj inflacija ostaja visoka, so cene stanovanj. Po podatkih CPI so stroški zatočišč znašali 0.8 % na mesečni ravni za februar in 8.1 % na letni ravni. Meritev CPI je zaradi metodologije izračuna v nasprotju z drugimi viri podatkov v industriji.

Podatki o industriji

Zillow ocenjuje, da so se vrednosti stanovanj do februarja medletno povečale za 6.8 %. rdečeplavutkaRDFN
so se cene stanovanj v primerjavi z januarjem medletno zvišale za 1.4 %. Nacionalni indeks cen stanovanj S&P/Case Shiller kaže, da so se cene v letu do decembra zvišale za 5.8 %, zaradi padajočega trenda pa bodo februarski podatki morda nižji. Zillow je edini od teh drugih ponudnikov podatkov, ki na tej točki prikazuje podatke do februarja, vendar je večina drugih ocen pod izračunom CPI stroškov zatočišč. Ne gre samo za cene stanovanj, Rent.com ima cene najemnin medletno do januarja 2.4 višje za 2023 %, kar je najmanjše zvišanje v zadnjih 20 mesecih. Vse te številke so znatno pod številko CPI, ki znaša 8.1 %.

Metode izračuna

To je verjetno odraz tega, kako CPI izračunava stroške zatočišč, uporabljajo panelni pristop vzorčenja v obdobju šestih mesecev, kar uvaja zamik pri trenutnih stanovanjskih stroških. Glede na to, da CPI preučuje podatke o cenah stanovanj izpred šestih mesecev, to pomeni, da od poletja niso opazili mehkobe cen stanovanj. Zdaj to pomeni, da bi lahko bila inflacija v podatkih CPI precenjena. To je zato, ker stroški zatočišča predstavljajo več kot tretjino uteži indeksa inflacije. Prav tako je še posebej pomembno ob prelomnicah cen nepremičnin, kot smo morda priča trenutno. To ustrezno tudi pomeni, da je bila inflacija na najvišjih ravneh podcenjena, saj dvig cen stanovanj v tistem času ni bil v celoti zajet.

Fed reakcija

Fed se zaveda te težave in predsednik Feda Jerome Powell je dejal, da pričakuje, da se bodo letos stroški zatočišč znižali v podatkih CPI. Ob predpostavki, da se to zgodi, bi lahko bila slika inflacije drugačna.

Kljub temu je čas negotov. Za ponazoritev, če bi bili stroški zatočišč nespremenjeni v podatkih CPI, bi bila mesečna inflacija na ravni, ki je veliko bližje cilju Feda, čeprav bi letna inflacija še vedno potrebovala nekaj časa, da bi se znižala. Celo predpostavka pavšalnih mesečnih stroškov zavetja je morda netočna v času, ko industrijski viri opažajo padajoče cene stanovanj in najemnin.

Današnji podatki ne bodo pomirili Feda, saj inflacija ostaja precej nad njihovim ciljem in ne pada tako hitro, kot so upali. Še vedno pa je vse bolj odgovorna edinstvena obravnava stroškov zatočišč v okviru izračuna CPI.

Kljub temu je odločitev Fed na njihovem naslednjem zasedanju, da določi obrestne mere 22. marca, dodatno zapletena zaradi bančne krize. Fed je namignil, da so dosegli cilj za pomembno zvišanje obrestne mere, vendar so nedavne motnje v bančnem sektorju, vključno s propadom bank Silicon Valley Bank in Signature Bank, to postavile pod vprašaj, saj Fed morda ne bo želel povzročiti nadaljnjih motenj, odvisno od tega, kako težave v bančnem sektorju se razvijajo. Terminske pogodbe na obrestne mere trenutno zahtevajo zvišanje za 0.25 odstotne točke, kar je najverjetneje, z določeno verjetnostjo, da bo Fed ohranil obrestne mere nespremenjene. To je manj od smiselnih pričakovanj o dvigu za 0.5 odstotne točke prejšnji teden.