Inflacija v evroobmočju presegla pričakovanja, kaj bo storila ECB?

Napisal sem v sredo o tem, kako je optimizem poskočil zaradi mehkejšega od pričakovanega inflacija številke iz Francije. Trgi so se pomaknili navzgor, ko so vlagatelji usmerili oči v današnji dan, ko je najpomembnejši evrsko območje objavili naj bi številke o inflaciji, v upanju, da bo pozitivna francoska branja morda signal, da bo današnji dan prinesel tudi prijaznejše novice.

Inflacija v območju evra boljša od pričakovane

Želja se jim je izpolnila. Inflacija v evroobmočju je dosegla 9.2 %, kar je manj od pričakovanih 9.5 %. Odčitek prejšnjega meseca je bil 10.1 %, kar pomeni zdrav padec za 90 bps in premik nazaj v enomestno vrednost.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Osnovna inflacija ostaja visoka

Toda odlašajte s pokanjem šampanjca, ker niso vse dobre novice.

Osnovna inflacija, ki izloča bolj nestanovitne izdelke hrane in energija, se je dvignila na novo najvišjo vrednost 5.2 %. To pomeni, da padajoče cene plina znižujejo glavno številko (9.2 %), vendar so osnovni vzroki za krizo življenjskih stroškov še vedno prisotni, kot je razvidno iz naraščajočega osnovnega števila.

Tradicionalno so oblikovalci politik pozorni na to ključno številko. Denarna politika je usmerjena v to metriko, saj sta hrana in energija preveč volatilni in se gibljeta na podlagi preveč spremenljivk, da bi bili v pristojnosti nadzora centralnih bank, kar je bilo jasno očitno v preteklem letu z invazijo na Ukrajino, ki je povzročila padec cen energije banane.

Če pogledamo spodnji grafikon, se prikaže precej drugačna slika, ki kaže, da naraščajoči trend ostaja.

Kaj bo storila ECB?

Ker je osnovna inflacija še vedno navzgor in precej severno od cilja 2 %, ki ga je začrtala ECB, je potreben nadaljnji program zaostrovanja obrestnih mer. Obrestne mere so trenutno pri 2 % – kar je precej pod tistim na drugi strani Atlantika, pri čemer je Federal Reserve poskočil čez 4 % – in analitiki so pred tem tednom pričakovali nadaljnjo rast proti 3.5 %.

S štirimi povišanji, ki jih je lani izvedla ECB, evroobmočje že gleda recesiji v oči. Območje se je po ruski invaziji na Ukrajino znašlo pod močnim pritiskom, pri čemer sta tako energetska kriza kot kriza življenjskih stroškov zajeli države v bloku.

Stoxx 600, borzni indeks, ki zajema 90 % tržne kapitalizacije v 17 državah, se je lani zmanjšal za skoraj 13 %. Če pogledamo izbrane posamezne države, je nemški DAX padel za več kot 12 %, francoski CAC 40 za 9.5 % in španski IBEX 35 za 5.7 %.

Novica izvira iz ogorčenega tona predsednice ECB Christine Lagarde decembra:

"Ne vrtimo se, ne omahujemo, kažemo odločnost."

Delniški trgi stopajo previdno

Takoj po novici so bile evropske delnice previdne. Stoxx 600 je bil nespremenjen, saj je cenil padec naslovne številke, vendar se zaradi trdovratne osnovne številke ni hotel premakniti navzgor.

Indeks se je letos letos povečal za 2.5 %, pri čemer se zdi, da so pričakovanja ocenjena na tem, da bo inflacija hujša od tiste, ki se je zgodila. Indeks je v začetku tega tedna zabeležil tri zaporedne dni pozitivnih premikov.

 Oči bodo zdaj uprte v države. Pričakuje se, da bodo plačilne liste za nekmetijstvo v ZDA objavljene danes, preden bodo naslednji teden podali zelo pomembno številko CPI.

Leto 2022 so povzeli borzni trgi, ki so se premaknili zaradi odločitev centralne banke o politiki obrestnih mer, medtem ko so se oblikovalci politik trudili obvladati inflacijo. Leto 2023 se je začelo na enak način. Pot je še dolga in kaže, da bo tako vsaj v prvi polovici leta.