Tradicionalni evropski shod Božičkov se tokrat sooča z visoko letnico

(Bloomberg) — Po najboljšem mesecu za evro po letu 2010 so lahko trgovci, ki računajo na tradicionalno rast ob koncu leta, razočarani.

Najbolj brano iz Bloomberga

Zgodovina kaže, da enotna valuta decembra v primerjavi z dolarjem raste. Toda po več kot 5-odstotnem porastu v novembru je letvica za nadaljnje sezonsko veselje veliko višja.

To je še preden vlagatelji pomislijo na vrsto makroekonomskih ovir za regijo, ki se pripravlja na morebitni energetski krč to zimo. Dodajte tudi nekaj večjih sestankov centralne banke in evrski biki bodo morali obvladati veliko tveganj.

"Sezonska pristranskost evra je močna, vendar dvig v oktobru in zlasti v novembru lahko pomeni, da se je premik začel prej kot običajno," je dejal Derek Halpenny, vodja raziskav pri MUFG, ki vidi padec evra nazaj na pariteto v začetku 2023. "Osnove za trajno razprodajo ameriškega dolarja še niso zares vzpostavljene."

Evro je prejšnji mesec močno zrasel, saj so stave, da bo Federal Reserve upočasnila svojo kampanjo povečanja, oslabile dolar, vlagatelji pa so ugibali, da bo Kitajska znova odprla svoje gospodarstvo. Nekateri podatki, ki nakazujejo, da se je tempo recesije v evrskem območju upočasnil, so prav tako spodbudili upanje, da se bo splošno pričakovana recesija morda izkazala za manj hudo, kot so se sprva bali.

Sezonska valutna gibanja se pogosto zavračajo kot zgolj naključje, čeprav je argument za časovno specifične tokove bolj verjeten za december. Takrat vlagatelji zaključijo položaje, ko likvidnost izhlapi v praznični sezoni, medtem ko lahko evropske zahteve glede poročanja ob koncu leta sprožijo tokove repatriacije.

Evro je od svojega začetka zrasel v 15 od 23 decembra. To pomeni povprečno rast v višini 1.5 % – več kot dvakrat več kot naslednji najboljši mesec.

Zgodba se nadaljuje

Zgodovinska uspešnost je morda delno stranski produkt evropskih negativnih obrestnih mer, pravi Simon Harvey, vodja valutne analize pri Monex Europe. Prišlo bi do odliva kapitala iz Evrope, saj bi vlagatelji drugje iskali sredstva z višjim donosom, le da bi se ti tokovi vrnili domov v obdobjih poročanja ob koncu leta.

Zdaj pa se trgi spopadajo z novim režimom inflacije in višjih stopenj.

"Letošnje leto bo zanimivo iz dveh razlogov: moč dolarja je že zmanjšana ves november po oktobrski objavi CPI in ECB je zapustila negativne obrestne mere."

Ocenite tveganja

Tveganja bi se lahko povečala sredi meseca, ko naj bi Evropska centralna banka in Federal Reserve upočasnili tempo dvigovanja obrestnih mer. Če bo Fed še naprej označeval tveganja navzgor usmerjene inflacije, bi to lahko spodbudilo vlagatelje, da se vrnejo k dolarju na račun evra. Nadaljnji namigi o inflacijskih pritiskih bi lahko izhajali iz podatkov o ameriških cenah pri proizvajalcih, zahtevkih za brezposelnost in razpoloženju prihodnji teden.

"Glede na bližino ključnih odločitev centralne banke sredi meseca, ko bo likvidnost začela upadati, je korekcija evra še vedno realno tveganje," je dejal Jeremy Stretch, vodja strategije G10 FX pri CIBC v Londonu.

Tudi vreme vse bolj velja za glavno grožnjo rasti valute. Obstajajo znaki, da se bodo temperature v severni Evropi strmoglavile, kar bo preizkušalo pripravljenost regije na zimo med omejenimi zalogami od ruske invazije na Ukrajino.

To je tveganje, ki ga priznavajo celo biki evra, kot je strateg Nomure Jordan Rochester. Pričakuje skok na 1.08 dolarja sredi decembra, preden bo do konca januarja dosegel 1.10 dolarja. Sezonske trende je treba jemati s "ščepcem soli", priznava, pri čemer gleda na vreme in cene energije kot na glavno tveganje za njegov klic.

»Samo sezonskosti ne bi dajali prevelike teže. Namesto tega bodo verjetno makro dejavniki in dejavniki toka tisti, ki bodo določali naslednje štiri tedne cenovne akcije,« je dejal in navedel bolj pozitivne evropske gospodarske podatke in prilive v sklade, s katerimi se trguje na borzi v EUR. "Morali bomo natančno spremljati vremensko napoved in terminske pogodbe za zemeljski plin."

Po besedah ​​Brada Bechtela, deviznega stratega pri Jefferiesu v New Yorku, bi se lahko gibanja valut v obe smeri še poslabšala, saj se likvidnost zmanjša pred prazniki ob koncu leta. Še več, trgovske dvorane bodo morda letos ob strani tudi tekme svetovnega prvenstva v nogometu, ki se konča teden dni pred božičem, je dodal.

"To bi lahko pomenilo premik proti 1.10 ali celo pariteto," je dejal in dodal, da je premik proti 1.00 bolj verjetna možnost, glede na to, da je pričakoval, da se bo razprodaja dolarja ta mesec umirila.

– S pomočjo Vassilisa Karamanisa in Libby Cherry.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP