Ruske sankcije motijo ​​evropske trge in energetsko varnost

Te dni je evropska borza najslabša v zahodnem svetu. Od ZDA je slabša za skoraj 10 bazičnih točk, kar je 22 % manj od leta do danes. Celo nastajajočim trgom gre bolje. Je smiselno. Evropska inflacija v državah, kot je UK in Nemčija, je slabše, kot je v Mexico.

Zakaj? Večinoma je vse to posledica ruskih sankcij glede energije kot kazen za njeno vojno z Ukrajino. To je najpomembnejši čelni veter. Te sankcije so sprožile a ogromen skok cen surovin to je najbolj prizadelo evropsko gospodarstvo.

Nekateri pravijo, da je to dobro za Evropo, saj voditelji Evropske unije z opuščanjem ruske nafte in plina svojim državam članicam in ljudem sporočajo, da gre v gospodarstvo po fosilnih gorivih. To je nekaj, kar si Evropejci na splošno želijo. Ursula von der Layen, predsednica Evropske komisije, primerja Evropska misija na Luno presega fosilna goriva. (In nekateri aktivisti so se prilepili na to slike o boju proti toplogrednim plinom. Drugi, kot Greta ThunbergImajo osvojil visoka priznanja kot svetovni mladinski voditelji za njihov aktivizem.)

Toda ta dejanja in retorika Evrope ne bodo odvrnila od fosilnih goriv. Nič ne more biti dlje od resnice. Morali so se vrniti k premogu, da so se odrekli ruskemu plinu, in ga kurijo več, da bi ohranili prižgane luči. So uvažanje savdske nafte saj Savdijci uvažajo rusko nafto za lastno uporabo.

Premog se vrača v podnebno previdni Evropi. Kdo bi si sploh lahko predstavljal to?

Podnebne spremembe: nekateri premog boljši za planet kot drugi

Zeleni – drugi v vladajoči nemški koaliciji za nemško Socialdemokratsko stranko – so zadovoljni z uporabo več premoga. Čeprav so nehal kupovati ruski premog, to ni bila poteza za zmanjšanje fosilnih goriv. Morda je bil kot tak prodan, politični voditelji pa pravijo, da bo to Evropo na splošno odvadilo fosilnih goriv. Ampak to mesečna prepoved ruskega premoga samo pomeni, da ga bo Nemčija dobila od drugod.

Na primer, EU zdaj kupuje premog iz Južne Afrike.

Skupine za izvoz premoga v ZDA želijo sodelovati pri akciji.

Izvoz premoga iz ZDA v Evropo se je maja povečal za več kot 140 % v primerjavi z letom poprej – in se nadaljuje na tej povečani ravni, ker Evropa nujno potrebuje premog za proizvodnjo električne energije, da bi nadomestila ruski plin. Do oktobra bodo morale pošiljke premoga v ZDA narasti precej višje, kot so zdaj, da bo v Evropi na voljo dovolj premoga za ogrevanje do zime, pravi ameriške koalicije za izvoz premoga, ki je del Nacionalnega rudarskega združenja.

Tako kot nenajavljena vojna vlade ZDA proti ruskemu zemeljskemu plinu na evropskem energetskem trgu, premogovništvo vidi isto s premogom, ki si ga Washington ne želi. In če Bruselj pred vojno v Ukrajini ni želel ruskega premoga, bi ga zagotovo lahko uporabil zdaj. Samo izvoz ruskega premoga v energetskem smislu je enakovreden 165 milijardam kubičnih metrov (bcm) zemeljskega plina – kar je enako celotnemu izvozu plina po cevovodih Rusije v vso Evropo (tako članice EU kot nečlanice EU), vendar zagotavlja veliko manjšo del davčnih prihodkov ruske vlade v primerjavi z Gazpromovim zemeljskim plinom.

Ameriška koalicija za izvoz premoga je dejala, da se Evropa to zimo sooča s "tveganjem pomanjkanja električne energije na celini".

ZDA so četrti največji proizvajalec premoga na svetu. To vključuje premog, ki se uporablja za proizvodnjo energije, in premog, ki se uporablja za kovinske izdelke, kot je izdelava jekla, na katerem prevladuje Avstralija. Leta 2021 so ZDA proizvedle 539 milijonov ton premoga, kar je nekoliko manj od druge proizvajalke Indonezije in več od Rusije s 2 milijoni, po Mednarodni agenciji za energijo (IEA).

Napoved IEA o rasti proizvodnje premoga kaže, da bi svet lahko nadomestil le 80 milijonov ton ruskega izvoza premoga ali približno 30 % v naslednjih treh letih, tudi če bi ZDA in Indonezija postali veliki izvoznici na trg EU.

Evropa noče ruskega premoga.

Ampak Indija, Kitajska in Turčija se s tem strinjajo. Rusija tisto, kar običajno prodaja, preusmerja v Evropo in tja pošilja. Vendar ni jasno, ali to nadomesti vse, kar so izgubili na trgu EU. Samo čas bo povedal. Več o tem bo znanega sredi jeseni. Trenutno je znano, da je kitajski uvoz ruskega premoga dosegel a petletno visoko.

Kljub vsem govorjenjem o podnebnih spremembah in Pariškem sporazumu, ki ga je Bidnova administracija ponovno podpisala v njegovem prvem letu mandata, največji svetovni onesnaževalci ne poslušajo. Indija je rekla prejšnji teden bi odložil zaprtje elektrarn na premog, da bi ohranil nizke stroške energije. Energija ima veliko večji delež v indijski potrošniški košarici kot v Evropi.

Bloomberg je to označil za "udarec podnebnim ukrepom", vendar se morajo ozreti le v Evropo, da bi videli, kje so podnebni ukrepi najbolj ogroženi. Kot zagovorniki politike podnebnih sprememb je Evropa videti kot popolna polomija.

Medtem pa Rusija ni v tako slabem stanju, kot so mislili ljudje. Gospodarstvo se je v drugem četrtletju skrčilo za 4 %. Trg – kar je od njega ostalo – je pred tem domneval dvomestno krčenje. Zvišanje cen surovin je pomagalo kljub obsežnim finančnim sankcijam proti ruskemu gospodarstvu.

Cene termo premoga so se v drugem četrtletju medletno zvišale za 306 %. Zemeljski plin se je v istem obdobju povečal za 276 % za terminske pogodbe za plin EU Dutch TFF.

Glede na lastniško poročilo, ki ga je objavil Goldman Sachs, sta leta 2021 plin in premog pokrivala 74 % potreb po primarni energiji brez nafte.

Ruski premog ni dobrodošel

Sankcije proti Rusiji so bile katastrofa za evropske surovine in ugodnost za trgovce z blagom, ladjarske družbe ter vlagatelje v nafto in plin.

Nihče ne trdi, da Rusija ne bi smela biti kaznovana za svojo invazijo na Ukrajino. Vendar morajo biti te sankcije usmerjene. Namesto sankcioniranja zasebnih podjetij, ki izvažajo surovine, ki so ključnega pomena za svetovno gospodarstvo in nimajo pomembnih vezi z rusko vlado ali vojnim strojem, bi morale biti sankcije usmerjene na najvišje odločevalce, vojaško in varnostno vodstvo, obrambne izvajalce in finančni sektor. Namesto tega si je Zahod ustrelil predvsem v nogo energiji, naredil veliko škodo pobudam za podnebne spremembe in tvega rast cen hrane zaradi padca proizvodnje gnojil, tudi zaradi sankcij proti ruskim dobaviteljem in višjih cen energije.

Ruska Siberian Coal Energy Company ali SUEK je 4. največji izvoznik premoga na svetu in ni v državni lasti, ampak kazni kljub temu. SUEK je odgovoren za približno 18 % ruskega izvoza premoga in je edina premogovna družba, ki jo je Združeno kraljestvo posamično sankcioniralo. Te sankcije so namenjene ustanovitelju SUEK in Milijarder Andrej Igorevič Melničenko, uvrščen na seznam Forbes.

Premog je sankcioniran popolnoma iz Rusije.

Izvoz podjetja SUEK je vse leto upadal, januarja je upadel za 18 % v primerjavi z letom prej, nato pa je res upadel, ko so marca marca udarile sankcije za približno 27 %. Enako je bilo aprila. Maja je prišlo do rahlega povečanja zaradi izvoza na druge nastajajoče trge, vendar je od junija ruski premogovniški velikan še vedno zmanjšal obseg izvoza za 9 % v primerjavi z istim časom lani.

Tudi drugi vidni igralci so zunaj nekoč donosnega evropskega trga. Sibanthracite Group ni na nobenem seznamu sankcij za celotno EU, vendar je metalurški premog, ki ga izvaža, zdaj prepovedan. Februarja, preden je izbruhnila vojna, ravno v času, ko sta predsednika Vladimir Putin in Xi Jinping sklepala dolgoročnejšo zavezo glede gospodarske in politične varnosti drug drugega, je podjetje je dejal pričakuje, da se bo izvoz na Kitajsko letos povečal za več kot 30 %.

Mechel, s katerim se je nekoč javno trgovalo na NYSE, je v svojem nedavnem poročilu o dobičku dejal, da so vsi njegovi prodaja premoga je upadla v drugem četrtletju. Podjetje je v veliki meri krivilo lokalno rusko gospodarstvo.

Raspadskaya, premogovnik in izvoznik termo premoga, je poskušal prekiniti pogodbo o združitvi z Evrazom, britanskim proizvajalcem jekla, vendar je zaradi sankcij prenehanje postalo finančno neizvedljivo, je družba zapisala v svojih poslovnih rezultatih 11. avgusta. poročilo.

Raspadskya bo kmalu odpuščala delavce; govori se. Premikajo izvozne poti in upajo, da bodo pridobili stranke v Indiji. Prav tako "preusmerjajo evropske izvozne tokove na trge azijsko-pacifiške regije ... in se osredotočajo na domače dobavitelje, hkrati pa iščejo alternative v tujini," so sporočili iz družbe, kot znak vpliva evropskih sankcij na ta podjetja.

Vendar ima Rusija vsaj ogrevanje, klimatske naprave in ugodne račune za gorivo in energijo.

Vojna v Ukrajini je prišla v času, ko sta Evropa – in večji del Zahoda – izhajala iz pandemije COVID in opuščala zapore. Ko so podjetja končala zapore svojih politik omejevanja pandemije, je povpraševanje po energiji naraslo, saj so tovarne začele kuriti na vseh šest valjev.

Ker računi za energijo strmo naraščajo po vsem svetu, celotne industrije tvegajo racioniranje energije, evropska gospodinjstva vsiljujejo samoracioniranje, nekatere vlade pa to prijazno zahtevajo. Po zasebnih ocenah enega podjetja bi večji del Evrope lahko leta 13 za energijo plačal 2022 % ekvivalenta BDP.

Ni jasno, ali bo katera od teh prepovedi odpadla. Na primer, tuji vlagatelji, ki so sodelovali pri podjetjih, kot je SUEK, so v težkem položaju. Ali bo njihova naložba pomenila tveganje sankcij? Ali lahko podjetju posojajo? Kaj bosta naredila Washington ali Bruselj? Kaj bo Rusija naredila, da bi sprožila reakcijo Zahoda, ki bi vodila k dodatnim sankcijam?

Zahodne naložbe v Rusiji so močno prizadete.

Evropa: Ali je vredno tvegati?

Zaenkrat makro trgovci iščejo dva signala za Evropo in svetovno gospodarstvo. To so prekinitev ognja v Ukrajini ali pa postane Evropa to zimo tako obupana in dobavne verige tako raztegnjene, da ji ne preostane drugega, kot da omili nekatere sankcije ali prepriča partnerje zunaj EU, da ponovno označijo in pretovorijo rusko blago, da bo videti v skladu z lastnimi pravili, ampak res delam konec. Trg bo to ugotovil.

Ko bodo to storili, bo Evropa – kot portfeljska naložba – spet začela videti razumna. Do takrat, kot mi je na Twitterju pred kratkim povedal eden od vlagateljev, Evropa ostaja »tretji svet gospodarstev zahodnega sveta«.

Zakaj bi si želeli kupiti borzo FTSE Europe (VGK
) ETF?

"Če bi slišal, da imata Kijev in Moskva tajne pogovore in da sta vpleteni Nemčija in Kitajska," pravi Vladimir Signorelli, vodja raziskave Bretton Woods v Long Valleyju, NJ. "To bi me zelo spodbudilo k Evropi."

O tem, da je Evropa tretji svet zahodnih gospodarstev, se Signorelli smeje.

»Vsekakor gredo v to smer. In imate Zelene, ki še vedno nasprotujejo jedrski elektrarni v Nemčiji. Enostavno jih ne razumem. So na hitri poti do energetskega programa tretjega sveta,« pravi.

Pravzaprav je od leta do danes samo Kitajska slabša kot naložba. Kitajska se sooča z vročim političnim bojem z ZDA in notranjim političnim bojem v času priprav na dvajseti kongres komunistične partije to jesen. Njihova politika "nič covida" je zelo nepriljubljena pri vlagateljih, vendar pa je MSCI China le dve odstotni točki nižji kot FTSE Europe.

Če trg ne bo videl, da bo Evropa v celoti izpodrinila rusko energijo in po enaki ceni, bodo težave Evrope z blagom močno vplivale na razpoloženje vlagateljev do konca leta 2022.