Evropski avtomobilski proizvajalci vztrajajo, da so dobički varni, vendar se zbirajo nevihtni oblaki

Evropski proizvajalci avtomobilov so v prvi polovici leta 2022 poročali o mešanih dobičkih, ko so izšli iz zapor zaradi koronavirusa in pomanjkanja polprevodnikov. Napovedi za preostanek leta so bile presenetljivo pozitivne, kljub zaskrbljenosti glede miru po ruski invaziji na Ukrajino in gospodarskemu okrevanju, ki ga ogrožata inflacija in recesija.

A če zaradi pomanjkanja energije ugasnejo luči in zaprejo tovarne, vse stave odpadejo. Suša povzroča tudi upadanje gladine Rena, kar ogroža gospodarsko ključen vseevropski promet.

Stellantis je bil izstopajoč in do konca leta 2022 pričakuje močan dobiček. Celo bolni Renault je lahko pokazal pogumen obraz svojim obetom. Mercedes naj bi bil nekoliko preveč samozavesten. Zadnji dobiček BMW je upadel, vendar je ohranil cilj za leto 2022.

Avgustovska napoved LMC Automotive napoveduje, da bo prodaja v Zahodni Evropi leta 6.4 padla za 2022 %, kar je približno enako julijski napovedi, čeprav je to izboljšanje napovedi prejšnjega meseca o 7.4-odstotnem padcu. Videti je nezdravo v primerjavi z napovedjo na začetku leta, da bo prodaja dosegla zdravih 8.6 %. Invazija na Ukrajino je to uničila.

Stellantisov prilagojeni dobiček pred obrestmi in davki je v prvi polovici leta v primerjavi z enakim obdobjem leta 44 poskočil za 2021 % na 12.4 milijarde EUR (12.8 milijarde USD). Stellantis je nastal z združitvijo Groupe PSA in Fiat Chrysler Automobiles januarja 2021. Stellantis ima v lasti evropske znamke, kot so Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo in Lancia, ter ameriške Jeep, Dodge in Chrysler. Stopnja dobička v prvem polletju se je povečala na 14.1 % z 11.4 % leto prej. Stellantis poroča o dobičku le vsakih šest mesecev.

Stellantis še vedno pričakuje dvomestne marže za celo leto, čeprav pravi, da bo prodaja v Evropi in Severni Ameriki letos padla za 12 % in 8 %.

Moody's Investors Service je povečal nekaj dolga Stellantisa in mu je bila všeč njegova močna likvidnost in visoke marže, "ki bi morale biti odporne, tudi v času naraščajočih nasprotnih vetrov, povezanih z razpoložljivostjo komponent izdelka, surovin ter inflacijo stroškov energije in slabšanjem razpoloženja potrošnikov," je analitik Moody's je rekel Matthias Heck.

Hecku je bila všeč Stellantisova sposobnost uporabe sinergij z združitvijo za zmanjšanje stroškov.

Moody's je povzel prihajajoče težke čase, ki so značilni za največje avtomobilske proizvajalce na svetu.

»Moody's pričakuje, da bodo Stellantisove marže pod pritiskom, ko bo svetovna avtomobilska proizvodnja manj omejena zaradi svetovnega pomanjkanja polprevodnikov. Poleg tega bo razpoloženje potrošnikov verjetno prizadeto zaradi visoke inflacije cen, vključno z višjimi cenami energije in življenjskimi stroški ter višjimi obrestnimi merami,« je dejal Stellantis.

»V takšnem okolju bodo Stellantisove marže obremenjene, zlasti od leta 2023 naprej. Hkrati bodo marže nekoliko zaščitene z nižjimi enkratnimi stroški in stroški prestrukturiranja v primerjavi z letom 2022 in visoko konkurenčno stroškovno osnovo podjetja, ki ima še naprej koristi od nenehnega uresničevanja sinergij.”

Vodilni evropski prodajalec Volkswagen in njegove znamke, kot so SEAT, Škoda, Audi, Porsche, Lamborghini in Bentley, so v 30. letu zabeležile skoraj 2-odstotni padec dobička.^nd na 4.7 milijarde evrov (4.9 milijarde dolarjev) kljub majhnemu povečanju prihodkov. Na dobiček so vplivali tehnični računovodski dejavniki, VW pa je ohranil svojo napoved, da bo celoletni dobiček iz poslovanja med 7 in 8.5 %. VW je bil nekoč prepričljivi zmagovalec prodaje v zahodni Evropi, vendar je v prvi polovici leta 2022 komaj prehitel Stellantis s prodajo 1,195,000 v primerjavi z 1,031,000. Vlagatelji bodo previdni glede novega vodstva VW, ko bo 1. septembra Herberta Diessa zamenjal izvršni direktor Porscheja Oliver Blume.

Analitikom je bilo všeč, da so videli in pričakovali, da bo VW dosegel svoje cilje glede dobička, kljub gospodarskim in političnim ropotom, ki se zdijo čedalje močnejši.

»Letošnje leto bo za Volkswagen zelo dobro. Povpraševanje še naprej presega ponudbo avtomobilov in povečanje razpoložljivosti (polprevodnikov) bo pripomoglo k povečanju obsega. Pričakujemo, da bodo izboljšave cen pomagale VW-ju doseči zgornji razpon cilja za leto 2022, vendar smo previdni glede leta 2023: ko se pritiski na stroške povečajo in se količine vrnejo, se lahko cenovni nasprotni veter vrne v pritisk na marže,« je dejal analitik Bernstein Research Daniel Roeska.

Vlagatelji VW bodo opazovali, ali bo načrtovana uvrstitev dela hčerinske družbe luksuznih športnih avtomobilov Porsche uresničena. "Čas je, da Volkswagen parkira svoj Porsche IPO," je prejšnji mesec pisalo kolumno Financial Times Lex.

BMW je poročal o padcu dobička za 31 % v 2^nd četrtletju na 3.4 milijarde evrov (3.5 milijarde dolarjev) v skladu s pričakovanji. BMW je znižal svojo napoved proizvodnje, dejal, da naročila slabijo in je zaskrbljen zaradi nestanovitnega 2^nd pol. Družba je ohranila svojo napoved za leto 2022, da se bodo avtomobilski dobički gibali med 7 in 9 %.

V kolumni Heard on the Street pri Wall Street Journalu je pisalo, da BMW utripa z opozorilnimi lučmi, in poudarilo, da je podjetje zmanjšalo cilj prostega denarnega toka za leto na najmanj 10 milijard evrov (10.3 milijarde dolarjev) s prejšnje ocene vsaj 12 milijard evrov. (12.4 milijarde dolarjev). V kolumni je pisalo, da BMW za primanjkljaj krivi stalno pomanjkanje polprevodnikov in večjo porabo za električna vozila.

Vlagatelji so zaskrbljeni, da bi lahko BMW-jevi načrti za električne avtomobile, v okviru katerih trenutno uporablja tradicionalno tehniko z električnim kot dodatkom, pomenili izgubo v tekmi v primerjavi s konkurenti, kot sta Mercedes in VW z njihovimi namenskimi platformami.

To naj bi se leta 2025 spremenilo z uvedbo tako imenovanega Neue Klasse.

»BMW mora zagotoviti več podrobnosti o končnem obračunu prehoda na EV, da bi prepričal dolgoročne imetnike, da sprejmejo zgodbo. Glede Neue Klasse je bilo zelo nejasno – ekipa zdaj namerava deliti več podrobnosti decembra … dolgo je treba čakati na vlagatelje,« je dejala Roeska iz Bernsteina.

Mercedes je bil bolj pozitiven glede svojih obetov, saj je zvišal napoved dobička za leto. Mercedesov izboljšan 2^nd četrtletni zaslužek za 8 % na 4.9 milijarde EUR (5.1 milijarde USD) in zvišal ciljni dobiček za to leto na med 12 in 14 % s prejšnjega cilja 11.5 do 13 %.

Berenberg Bank iz Hamburga je dejala, da če bo Mercedes lahko ustvaril to vrsto dobička skozi verjetno recesijo, bo to lahko prepričalo vlagatelje, da si delnica zasluži višjo in bolj luksuzno bonitetno oceno.

Investicijski raziskovalec Jefferies je dejal, da kljub bolj negativnim obetom BMW še naprej daje prednost BMW-ju, ki ga ocenjuje kot "drži".

"Še naprej menimo, da se je Mercedes preveč prodal pri ponovni oceni luksuza ali da bo to trajalo nekaj časa glede na trenutne donose in ciklično izpostavljenost," je v poročilu dejal analitik Jefferies Philippe Houchois.

Renault je imel v zadnjem času hude čase, saj je nenehno zaostajal za konkurenco v Evropi. Letos je bil prikrajšan zaradi propada ruskega obrata, vendar je njegov izvršni direktor Luca de Meo govoril o dobri igri, pri čemer je izpostavil uspeh svojega novega električnega avtomobila Megane-E-Tech in spomnil vlagatelje, da je Renault vodil pot v evropskem prehodu na elektrifikacijo.

V prvi polovici leta je Renault izgubil 1.36 milijarde evrov (1.4 milijarde dolarjev) zaradi stroškov zaprtja ruskega obrata, vendar je trdil, da njegov načrt za preobrat deluje. Izguba je vključevala 2.2 milijarde evrov ruskega odpisa, vključno z deležem v AvtoVAZ-u. De Meo je dejal, da načrt preobrata temelji na zasledovanju dobička in ne na prodaji. Renaultova napoved dobička za celotno leto 2022 je zdaj več kot 5 % več kot prejšnji cilj 3 %. V prvem polletju (tako kot Stellantis tudi Renault poroča o rezultatu le polletno) je stopnja dobička iz poslovanja znašala 4.7 % v primerjavi z 2.1 % v enakem obdobju lani.

Jefferiesu je bil všeč napredek, ki ga je dosegel Renault, in dejal, da je "stabilizacija Renaulta vse hitrejša", čeprav skromna.

Tudi družbi Bernstein Research je bilo všeč, kar je videla.

"Zdi se, da je podjetje zdaj v boljšem položaju in vodstvo je bolj prepričano v Renaultov potencial za doseganje svojih dolgoročnih ciljev," je dejal Roeska.

Renault jeseni načrtuje sestanek, na katerem bo posodobil svojo tako imenovano strategijo »Renaulution«, na kateri naj bi posodobili cilje in razkrili načrte za nove izdelke.

"Toda navsezadnje ostajamo previdni glede tržnih vetrov v letu 2023. Danes ne bi želeli sprejeti strategije glede na prihodnje negotovosti," je dejal Roeska.

Vlagatelji še vedno čakajo na novice o rešitvi navzkrižnega lastništva s partnerjem Alliance Nissanom, kar bi lahko nekega dne sprostilo vrednost za delničarje. Renault namerava svoja sredstva za električne avtomobile odnesti v ločeno podjetje.

Ford je poročal o evropskem dobičku v drugem četrtletju v višini 2 milijonov dolarjev, kar je za 10 milijonov dolarjev več kot v enakem obdobju lani. V prvi polovici leta 294 je Ford Europe prodal 2022 avtomobilov in športnih terencev, kar je manj od 236,000 v enakem obdobju leta 284,000, s tržnim deležem 2021 % po podatkih ACEA.

LMC Automotive je vlagatelje opomnil, da imajo napovedi avtomobilske industrije kljub pogumu na ogled velike ovire.

»Napoved za celotno leto 2022 (prodaja v Zahodni Evropi) ostaja pri 9.9 milijona, kar je na splošno nespremenjeno od prejšnjega meseca. To pomeni, da se bodo morale prodajne stopnje dvigniti v preostanku leta, kar predvideva, da se bodo, medtem ko se bodo proizvodne ovire nadaljevale, zmanjšale od začetka leta,« je dejal LMC.

"Vendar pa je vse večja skrb tudi na strani povpraševanja, saj se Zahodna Evropa sooča s hitro rastočimi življenjskimi stroški, pomanjkanjem oskrbe z zemeljskim plinom in naraščajočimi obrestnimi merami," je dejal LMC.