Zaloge energije so poceni. Samo vprašajte Warrena Buffetta.

"Vlagatelji so zaskrbljeni, kaj se bo zgodilo s povpraševanjem po energiji, če gremo v globoko recesijo," pravi Mark Stoeckle, direktor

Naravni viri Adams
zaprti sklad (PEO). "Vendar podcenjujejo premajhne naložbe v sektor v zadnjih petih letih."

Ob omejeni ponudbi vidi, da se nafta drži nad 80 $ za sod, tudi v najslabšem možnem scenariju. Sklad Adams trguje okoli 19 $, donosnost je 3 %, pred kratkim pa je zamenjal lastnika pri 13 % nižji neto vrednosti sredstev. Industrija bi morala biti glede na trenutne cene zelo donosna.

"Pametni denar v sobi misli, da smo še zgodaj" v ciklu, pravi Bill Smead, soupravitelj

Smead vrednost
sklad (SVFFX), katerega največji deleži so

Kontinentalni viri

(CLR) in

Occidental Petroleum

(OKSI).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) Generalni direktor Warren Buffett še naprej kopičijo delnice Occidental agresivno in ima zdaj v lasti skoraj 19-odstotni delež v energetski družbi, vreden približno 11 milijard dolarjev. Occidental se je v zadnjem času držal bolje kot sektor zaradi nakupov družbe Berkshire; njegove delnice so prejšnji teden pridobile 3 % na 62 USD.

Nakupi Berkshira so spodbudili špekulacije, da je Buffett morda končno našel njegov dolgo iskani "slon" in kupite preostalih 81% Occidentala. Pri možni ceni od 75 do 80 dolarjev na delnico bi to stalo približno 60 milijard dolarjev. Pri 75 $ bi bil Occidental ocenjen na samo 7.5-kratnik predvidenega dobička za leto 2022. Berkshire, ki se ni odzval na prošnjo za komentar, ima več kot 100 milijard dolarjev gotovine.

Buffett dobro pozna Occidental, saj je leta 10 kupil 8 milijard dolarjev 2019-odstotnih prednostnih delnic po privlačni ceni, ko je podjetje hitro potrebovalo denar za presegel Chevron za Anadarko Petroleum. Obožuje ameriška podjetja in Oxy približno 80 % svoje proizvodnje energije v višini več kot milijon sodčkov na dan dobi iz ZDA

Buffett bi potencialno lahko združil vse ali dele Occidentala s svojo enoto Berkshire Hathaway Energy, ki ima v lasti ameriška električna podjetja in plinovode. Vse bolj vreden BHE, eden največjih proizvajalcev obnovljive energije v državi, bi lahko bil vreden 75 milijard dolarjev. Sam Berkshire je zdaj ocenjen na 615 milijard dolarjev.

Zaloge plina so bile v zadnjem času še posebej močno prizadete. Vodja v panogi

EQT

(EQT), največjega proizvajalca v državi, je padla za več kot 30 % od junijske najvišje vrednosti na 34 USD. Vendar je povpraševanje po plinu bolj odporno na recesijo kot nafta zaradi njegove uporabe za električno energijo in ogrevanje. In potem je tu še dolgoročni bikovski primer, zaključen naraščajoče povpraševanje po vsem svetu za utekočinjeni zemeljski plin.

Ni večjega pospeševalnika plina od izvršnega direktorja EQT, Tobyja Ricea, ki zagovarja štirikratno povečanje zmogljivosti utekočinjenega zemeljskega plina v ZDA do leta 2030. Če bi se to zgodilo, bi ameriški zemeljski plin zlahka nadomestil trenutni evropski uvoz iz Rusije. Pretvorbo premoga v plin pri proizvodnji električne energije v tujini imenuje "največja zelena pobuda na planetu." Plin povzroči približno polovico emisij ogljika kot premog.

Delnice EQT so videti privlačne; leta 2023 se bodo njena varovanja pod tržnimi omejitvami zmanjšala, kar bo povzročilo močno višji prosti denarni tok. "To je res vznemirljiva zgodba," pravi Rice Barronove. »Moram to bolje razložiti, ker trenutno EQT trguje [pri] več kot 25-odstotnem donosu prostega denarnega toka. To je neverjetna naložbena priložnost.” Sklicuje se na predvideni prosti denarni tok za leto 2023.

Po 20-odstotnem umiku z rekordne vrednosti konec marca so delnice Berkshire prav tako videti privlačne, menjajo lastnika okoli 1.3-kratne knjigovodske vrednosti – pod povprečnim 1.4-kratnim vrednotenjem v zadnjih petih letih. In knjigovodska vrednost znatno podcenjuje tisto, kar Buffett imenuje notranja vrednost Berkshira. Konec prejšnjega tedna se je njegova delnica razreda A trgovala pri 422,000 $; razred B, pri 281 $.

Buffettove letošnje naložbe, plus ugodnosti višjih kratkoročnih obrestnih mer za ogromna denarna imetja družbe Berkshire, bi lahko dvignile njegov letni dobiček za skoraj 5 milijard dolarjev od predvidene letošnje osnove za približno 29 milijard dolarjev dobička po obdavčitvi. Celoten nakup Occidentala bi lahko povečal dobiček za 10 milijard dolarjev, ob predpostavki, da cene nafte in plina ne bodo radikalno padle.

Freeport-McMoRan

(FCX) in

Rio Tinto

(RIO) koplje bakrovo in železovo rudo. Toda njihove delnice bi se lahko izkazale za zlate.

Te poceni ovrednotene delnice ne upoštevajo globoke recesije, vendar ne odražajo velikega izboljšanja bilanc stanja njihove industrije od zadnje recesije surovin leta 2016.

Pri 29 USD so delnice največjega svetovnega rudarja bakra Freeport-McMoRan 44 % pod marčevskim vrhom, saj baker je zdrsnil za 25 %, na približno 3.60 $ za funt. Freeport zdaj trguje za sedemkratnik predvidenega dobička v letu 2022 in devetkratnik v letu 2023 – pri čemer ocena za naslednje leto odraža pričakovane nižje cene bakra. Delnica prinaša 2 % donos – vključno z osnovnimi in spremenljivimi dividendami.

Freeport in Rio Tinto sta najboljša izbora analitika Jefferies Chrisa LaFemine. "Trg je v preteklem mesecu prešel od oblikovanja cen v stagflaciji, kjer bi bile surovine močne, do deflacijskega upada," pravi.

LaFemina je bolj optimistična glede povpraševanja po surovinah in ugotavlja, da se je gospodarska situacija na Kitajskem, ki je prevladujoča porabnica industrijskih surovin, v zadnjem mesecu izboljšala. "Še vedno obstaja cikličnost dobičkov, vendar je bilo katastrofalno tveganje za ta podjetja z vidika bilance stanja rešeno," pravi.

Freeport je na primer zmanjšal svoj neto dolg na 1 milijardo dolarjev z 20 milijard dolarjev od leta 2016. "Freeport je vzvod za dolgoročnejšo oživitev svetovnega gospodarstva," ugotavlja. Večletni obeti glede bakra so videti dobri zaradi rasti električnih vozil, ki intenzivno uporabljajo baker, in obnovljive energije. Zato nekateri imenujejo baker najbolj zelena kovina.

Delnice Rio Tinta, rudarja bakra, ki je tudi eden vodilnih svetovnih proizvajalcev železove rude, so padle na 59 dolarjev s 85 dolarjev marca. Dobijo petkrat več od ocene zaslužka za leto 2022 in sedemkrat več kot prihodnje leto. In podjetje ima v svoji bilanci stanja neto denar. »Rio trguje po vrednotenju svetovne finančne krize,« pravi LaFemina. Vidi, da bo njegov dividendni donos ostal visoko enomesten, tudi če bodo cene železove rude še padle.

pišite na Andrew Bary pri [e-pošta zaščitena]