Pred nekaj dnevi, redek dogodek na forex trgih zgodila: prvič po dveh desetletjih je evro dosegel pariteto z ameriškim dolarjem. Epski zlom evra je povzročil, da je oslabel za skoraj 12 % YTD v primerjavi z ameriškim denarjem, kar ga je postavilo na pot enega najhujših let v njegovi 23-letni zgodovini, saj ruska vojna proti Ukrajini zaostruje največjo svetovno energetsko krizo v sodobnem času.
Evro trenutno kotira pri 1.01 dolarja. Nazadnje je evro – druga najbolj priljubljena rezervna valuta na svetu za dolarjem – padel na to raven leta 2015, potem ko je Evropska centralna banka sprožila obsežno spodbudo. Toda analitiki svarijo, da bi lahko bilo za evro veliko slabše, saj bodo zaradi nadaljnjih motenj oskrbe z zemeljskim plinom na celini evro verjetno padle na 0.90 dolarja.
Žal je za evro neprijazna Rusija, ki drži njegovo usodo v tem trenutku v svojih rokah.
Do zadnjega padca evra je prišlo po pretoku plina Ruski plinovod Severni tok 1 je zaradi vzdrževalnih del zaprt za 10 dni, s čimer bi prekinili dotok zemeljskega plina iz Rusije v Nemčijo in druge države EU. Vendar obstaja bojazen, da bo Moskva, če se bo odločila podaljšati zaustavitev, prisilila Nemčijo – ki je že v drugi fazi tristopenjskega plinskega načrta za nujne primere – k racionalizaciji goriva in večjemu pritisku na evro. JPMorgan meni, da je popolna ustavitev pretoka ruskega plina v Nemčijo najslabši možni scenarij – v tem primeru bi lahko evro strmoglavil na 0.90 USD.
»Če se plinovod, ki je bil zaprt 10 dni, ne odpre znova in dobimo več racioniranja plina, v tej situaciji morda ne bomo videli najšibkejše ravni euro,« je za Reuters povedal Christian Keller, vodja ekonomskih raziskav pri Barclaysu.
Evro/USD
Spiralni stroški energije
Spiralni stroški energije že močno obremenjujejo evropska gospodarstva. Nemčija, vodilno gospodarstvo v regiji, je pravkar poročala o svojem prvi trgovinski primanjkljaj po letu 1991, pri čemer se je razpoloženje vlagateljev vrnilo na najnižje vrednosti zaradi pandemije.
Glede na BNP Paribas evro v času energetskih kriz trpi bolj kot druge razvite valute, saj v teh časih pade v povprečju za 4.5 %. To nakazuje, da so trenutni energetski šoki veliko hujši od zgodovinskih povprečij.
Po pravici povedano, tehnični dejavniki in opcijski trgi verjetno igrajo veliko vlogo pri narekovanju kratkoročne poti evra. Trenutno je Reuters poročal, da opcije v vrednosti od 1 milijarde do 1.5 milijarde dolarjev potečejo naslednji teden, in vedno večja je bojazen, da bo trajna pariteta z dolarjem sprožila naročila za prodajo več evrov, kar bi potencialno poslalo na 0.95 dolarja.
Toda to je v veliki meri povezano s spiralno naraščajočimi cenami energije in nenadno inflacijo.
Za pamet, Citi analitiki so napovedali, da bo ruska ustavitev dobave povzročila dvig cen plina precej nad trenutno raven okoli 170 evrov na megavatno uro. Analitiki predvidevajo padec evra na 0.98 dolarja, če plin doseže 200 evrov, in 0.95 dolarja, če cene plina narastejo na 250 evrov.
In ne pričakujte, da bo ECB tokrat priskočila na pomoč evru.
Teoretično bi lahko ECB ublažila del prodajnega pritiska na evro s prodajo dolarjev, da bi podprla valuto, kot je to storila leta 2000, ko je evro strmoglavil na 0.83 USD. Vendar pa je že nakazal nepripravljenost za neposredno posredovanje, verjetno zaradi dejstva, da je "realni" menjalni tečaj evra še vedno precej nad tistim, kjer je bil zadnjič, ko je bila leta 2002 dosežena pariteta evro-dolar.
Na srečo bi se Evropa morda lahko izognila popolnemu zlomu zaradi padajočih cen nafte.
V zadnjih nekaj tednih se je rast cen nafte precej umirila, pri čemer se nafta trenutno giblje pri 100 $/bbl z nedavnih najvišjih vrednosti 120 $/bbl predvsem zaradi strahu pred svetovno gospodarsko upočasnitvijo.
Trge pritiskajo tudi strahovi pred nadaljnjim uničenjem povpraševanja, potem ko so Šanghaj in nekatera druga kitajska mesta začela uvedbo novih omejitev glede COVID-19 od zaprtja podjetij do širših zapor v prizadevanju za nadzor nad širjenjem najnovejše različice Covid-19.
Zadnja razprodaja je podaljšala niz izgub energetskega sektorja in ga prvič po mesecih pahnila na medvedje ozemlje. Prav tako je obrnil nedavni trend, ko je bil sektor boljši od vseh ostalih 10 tržnih sektorjev, do situacije, ko je skoraj vse podrejeno. Razprodaja je bila tako globoka, da so cene strmoglavile po vsej terminski krivulji. Na primer, Brent za december 2023 je v torek izgubil 8.8 % na najnižjo raven od marca, skoraj toliko kot cene v bližini. Tržni strokovnjaki so zdrs razlagali tudi kot znak, da so nekateri proizvajalci nafte prodajali pogodbe z daljšim datumom, da bi zavarovali svoje zaloge. Čeprav so bile te količine doslej precej skromne, lahko še vedno povečajo pritisk na bližnje terminske pogodbe.
Močan dolar tudi ni pomagal pri cenah nafte in surovin, saj je vodilna valuta v teh turbulentnih časih še vedno najprimernejše varno zatočišče na svetu.
"Prelivanje kapitala v ameriške dolarje, zaradi katerega je [dolar] močno poskočil ... zdi se, da povzroča udarec cenam surovin,« je za MarketWatch povedal Colin Cieszynski, glavni tržni strateg pri SIA Wealth Management.
Slaba novica za naftne bike je, da je na obzorju malo odloga, zadnji podatki pa kažejo, da junija je inflacija v Združenih državah dosegla grozljivih 9.1 %, najvišja vrednost po letu 1981, kar je ponovno preseglo pričakovanja in povečalo verjetnost, da bo Fed nadaljeval z agresivnim režimom zviševanja obrestnih mer.
Toda to bi lahko bila dobra novica za evropsko gospodarstvo, saj so visoke cene energije v veliki meri krive za slabo stanje gospodarstva. Vsekakor, Conference Board je to napovedal "BDP v območju evra se bo najverjetneje še naprej povečeval v drugi polovici leta 2022 in leta 2023, da bi se izognil recesiji kljub oviram, ki jih je povzročila ruska invazija na Ukrajino.«
Avtor Alex Kimani za Oilprice.com
Več najboljših bralcev s strani Oilprice.com:
Vir: https://finance.yahoo.com/news/energy-markets-determine-fate-euro-210000496.html