Konec obdobja prelivanja ocen? Edinstvena metoda za vlagatelje za določitev zagonske vrednosti

Relativno nova generacija podjetnikov je verjetno poznala le dobo »lahkega denarja«, čas, ki je naredil tudi vlagatelje bolj konkurenčne, manj natančne pri odločanju in bolj hitele sklepati posle. Vse to za delček akcije zadnjega desetletja. Vse za obljubo, ki se zdaj zdi težko izpolniti.

Časi se spreminjajo in vlagatelji so zdaj spoznali, da upadanje tržne likvidnosti zahteva novo in drugačno strategijo za ocenjevanje naložb.

Titan Capital Partners, ki je pravkar napovedala nov globalni sklad v vrednosti 100 milijonov dolarjev, trdi, da je hitro spreminjajoča se realnost lahko tudi priložnost. Ker so likvidna sredstva še posebej pomembna varovalka, svoje naložbe temeljijo na tem ključnem dejavniku.

»Transakciona strategija nam omogoča, da izkoristimo nestanovitnost trga. Zainteresirane strani dajejo prednost likvidnosti, ki je zlahka dostopna, namesto dobička 12 let pozneje zaradi slabega posla M&A,« pravi izvršni direktor Ben Topor. »Spremljamo na tisoče podatkovnih točk, ki se nanašajo na vsakega od delničarjev v podjetjih, na katere gledamo; ki nam skupaj s poznavanjem strukture delnic in likvidacijskih preferenc podjetij omogoča hitrejše napovedovanje in napovedovanje sekundarnih situacij kot drugi."

Sklad namerava s svojim sekundarnim programom obravnavati potrebo po likvidnosti delničarjev. Sekundarne transakcije služijo kot pomembno orodje za ponovno usklajevanje in uravnoteženje osnov delničarjev.

Po besedah ​​Toporja sedanja dinamika vodi v pritisk različnih vlagateljev na generalnega direktorja in ustanovno ekipo ter vodi v prezgodnjo prodajo. Sekundarne transakcije, vztraja, zdaj bolj kot kdaj koli prej omogočajo notranje usklajevanje teh nasprotujočih si interesov.

Sklad naj bi izvedel med 10 in 15 transakcij, z naložbo do 15 milijonov dolarjev na transakcijo. Osredotoča se predvsem na programska in internetna podjetja, ki dvignejo serijo B ali višje, in ima stroga merila za finančno naložbo, ki vključujejo samo podjetja, ki imajo vsaj 10 milijonov dolarjev prodaje in vsaj 80-odstotno letno rast. "Zelo smo selektivni glede podjetij, s katerimi sodelujemo, in zato preučujemo finančna merila, ki jih je težko skriti."

Ena najbolj opaznih naložb Titana je naložba primarnega in sekundarnega kapitala v višini 14 milijonov dolarjev. v Verbit.AI, najhitreje rastočem tehnološkem podjetju v Izraelu.

»Skrivnost tveganega kapitala,« pravi Topor, »je dostop. Prožnost strukture in kombinacija naložb v nosilce podjetij in skladov je pomemben multiplikator na trgu."

Za razliko od tradicionalnih skladov, ki se ukvarjajo predvsem z vodstvenimi ekipami, spodbujajo odnose z delničarji in komanditno partnerji. "Zagotavljamo likvidnost angelskim vlagateljem, skladom, LP-jem, ustanoviteljem in zaposlenim, ki želijo pridobiti likvidna sredstva, ki niso povezana z uspešnostjo osnovnega podjetja."

Ruski afekt

Topor trdi, da je na sekundarni trg močno prizadeta politika, ki neizogibno začenja preoblikovati trg: »Eden od zanimivih trendov, ki smo jim bili priča v zadnjih mesecih in je vplival na sekundarni trg, so bile spremembe predpisov proti nekaterim tveganim kapitalistom. Kitajska vlada zdaj odvrača tuje naložbe v sklade in podjetja, pred kratkim pa smo slišali za globalne sankcije proti Rusiji. Zaradi teh okoliščin smo opazili povečanje povpraševanja po likvidnosti pri kitajskih in ruskih naložbah.

Ob tem trdi, da delničarji, ki so povezani z ruskimi naložbami, zdaj raziskujejo svoje strateške možnosti. »Srečamo se tudi z vodstvenimi ekipami tehnoloških podjetij, ki so zainteresirana za zmanjšanje vpletenosti nekaterih ruskih vlagateljev. Dinamike »prisilnih prodajalcev« doslej še nismo bili priča,« pravi in ​​se sklicuje na situacijo, v kateri so investitorji zainteresirani za prodajo po kateri koli ceni.

Ob preobilju ocen v zadnjih nekaj letih sklad predlaga, da obstaja nova metoda za vlagatelje, da določijo intrinzično vrednost in pravo vrednotenje za vstop. »Preveč skladov je pasivnih in imajo stroge politike vrednotenja, ki omejujejo njihovo prilagodljivost. Delamo posodobljeno vrednotenje podjetja in se ne zanašamo samo na zadnji krog. Premikamo se zelo hitro, saj si vzamemo rekordnih dva do tri dni, da sprejmemo odločitev, ko imamo potrebne informacije. Najpomembneje je, da partnerji sklada osebno ocenjujejo podjetja in sklade in nalog ne prenašajo na mlajše analitike brez osebnih povezav ali izkušenj.« Topor dodaja: »Za analizo podjetij na vseh strokovnih področjih uporabljamo zgodovinska, ciklično odporna, javno primerljiva podjetja. Osredotočamo se na industrijo programske opreme in interneta, ki je v preteklosti trgovala med 1-5 večkratniki prihodkov, odvisno od zagona rasti in dobičkonosnosti. Danes so javne ocene padle z 12-kratnih prihodnjih prihodkov na 5-krat ali manj od najvišjih vrednosti oktobra 2021. V prihodnje,« dodaja, »pričakujemo, da bo trg še naprej upadal, da nam bo v prihodnjem letu zagotovil izjemne nakupne priložnosti.«

Pravijo, da upati pomeni biti negotov glede prihodnosti, biti odprt za možnosti in biti predan spremembam iz dna srca. Ko se zdi, da je finančna prihodnost precej nepredvidljiva, je to morda dobra priložnost za premislek o strategijah, drugačno oceno naložb in zastavljanje novih ciljev. Prihodnost bo morda prišla hitreje, kot si mislite.