Nastajajoči trgi bodo morali prenesti še en dolar

(Bloomberg) — Kohorta bikov nastajajočih trgov z Wall Streeta postaja vse bolj previdna pred napovedovanjem nove zore za bolj tvegana sredstva in se odloča za bolj previden pristop do valut držav v razvoju.

Najbolj brano iz Bloomberga

Ker je večina agresivnih dvigov obrestnih mer Federal Reserve že mimo, nekateri največji svetovni vlagatelji napovedujejo, da bo dolar kmalu padel v večletni trend slabljenja. Takšen premik naj bi podprl nastajajoče trge – in dejansko spodbudil skoraj 9-odstotno rast v valutah v razvoju od konca oktobra do začetka februarja.

Toda pretresi na trgu tega meseca med skokom zelenja so nekaterim potencialnim kupcem dali premor.

Upravljavci denarja od abrdn Plc do Fidelity Investment so previdni, da ne bi bili ujeti na napačni strani zadnjega dviga dolarja, še posebej potem, ko je merilo razvijajočih se valut MSCI Inc. izničilo skoraj vse njegove dosežke od leta do danes.

"Bolj taktično nas skrbi, da se je EMFX premaknil predaleč prehitro," je dejal James Athey, investicijski direktor za upravljanje stopenj pri abrdn v Londonu. "Federalne rezerve še niso končale s pohodom, ostaja veliko negotovosti glede inflacijskih obetov in v celoti pričakujemo ameriško/svetovno recesijo v naslednjih šestih do dvanajstih mesecih."

Ta negotovost je bila v celoti vidna v petek, potem ko je presenetljivo pospešitev Fedovega merila želenih cen povečala možnosti za višje za daljše obrestne mere v ZDA in dvignila dolar.

Padec je bil še večji pri referenčni vrednosti za valute držav v razvoju, ki je določena za najslabši mesec po septembru. Ta mesec je padel tudi kazalnik apetita JPMorgan Chase & Co. glede valutnega tveganja nastajajočih trgov, ki je sredi februarja prvič letos postal negativen.

Zgodba se nadaljuje

Tajski baht se je že odpovedal vsem svojim pridobitvam v začetku leta 2023, do katerih je prišlo sredi optimizma glede vračanja kitajskih turistov. In južnoafriški rand – ki se pogosto obravnava kot približek nagnjenosti k tveganju – se je vrnil na raven, ki je bila nazadnje opažena konec leta 2022.

Še pred petkovim skokom dolarja je abrdn zavzel nevtralno stališče do razreda sredstev in pričakoval, da bodo vrednotenja padla in odražala recesijo. Vlagatelji pri Fidelity International zdaj kupujejo dolar v primerjavi s filipinskim pesom in poljskim zlotom.

Goldman Sachs Group Inc. medtem opozarja na boj za južnoafriški rand, ki je občutljiv na ameriške tečaje.

Žepi odpornosti

Vendar še vedno obstaja razlog za selektivnost, saj valute iz nekaterih gospodarstev v razvoju vzdržijo nedavno moč ameriškega dolarja.

Ob pomoči domačih inflacijskih ciklov in surovin sta mehiški peso in perujski sol februarja doslej premagala trend krepitve v primerjavi z dolarjem.

»Zdi se, da je blok LatAm veliko dlje v ciklu inflacije in zaostrovanja politike v primerjavi z drugimi trgi v razvoju,« je dejal Paul Greer, londonski upravitelj denarja pri Fidelity. "To je povzročilo, da regija ponuja zelo visoke ex-ante realne donose, kar podpira prilive tujih portfeljev, ki vstopajo na lokalne trge obveznic in devizne trge."

Za Alvina Tana, vodjo azijske devizne strategije pri RBC Capital Markets v Singapurju, so nekatere azijske valute tudi v boljšem položaju, da prenesejo obdobje krepitve dolarja, zlasti če prestroga denarna politika sproži gospodarsko recesijo v večjih gospodarstvih.

"Korejski won in tajski baht se mi zdita še vedno relativno poceni," je dejal. "Če se bo Azija letos res lahko izognila recesiji, potem pričakujem nadaljnjo rast regionalnih sredstev in deviznih tečajev."

Kaj gledati

• Vlagatelji bodo pozorno spremljali rezultate in vpliv volitev v Nigeriji po sobotnem glasovanju. Država se spopada z razširjenim pomanjkanjem bencina in bankovcev Naira, kar je povzročilo kaotične prizore na bencinskih črpalkah in bankah.

• Raziskave PMI na Kitajskem bodo februarja pokazale, kako napreduje okrevanje, Bloomberg Economics pa pričakuje dobre novice.

• Indija in Turčija bosta objavili podatke o BDP, ki bodo ponudili namige o tem, kako se je rast na trgih v razvoju obdržala v zadnjem delu leta 2022.

• Podatki o brazilskem BDP in decembrski podatki o zaposlovanju naj bi pokazali, da je gospodarstvo v četrtem četrtletju izgubilo zagon, poroča Bloomberg Economics.

• Mehiška centralna banka naj bi objavila četrtletno poročilo o inflaciji, ki ponuja najnovejše gospodarske napovedi in namige o prihodnji poti denarne politike.

– S pomočjo Netty Ismail.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP