Musk je prvotno razkril svoj delež Komisiji za vrednostne papirje in borze z uporabo razporeda 13G. Ta obrazec je namenjen pasivnim vlagateljem in ne aktivistom, ki iščejo spremembe. Ta izbira je že od začetka dvignila obrvi, saj se je Musk v zadnjih tednih v vrsti objav že zdelo, da zagovarja spremembe na Twitterju.
Musk je nasprotoval Twitterjevi politiki moderiranja vsebine, saj trdi, da platforma služi kot de facto javni mestni trg.
Vlogo je spremenil v 13D, kar je nakazalo aktiven status, šele potem, ko je izvršni direktor Twitterja Parag Agrawal dejal, da se bo milijarder pridružil upravnemu odboru podjetja.
Nova tožba, vložena v torek, trdi, da je Musk kršil zakone o vrednostnih papirjih, ker svojega deleža ni razkril v 10 dneh po tem, ko je dosegel 5%, kot zahteva SEC.
Brian Quinn, profesor na Boston College Law School, pripoveduje Barronove da tožnik trdi, da Muskovo nerazkritje pravočasno predstavlja "prevaro na trgu", saj je vsak, ki je delnice prodal po izteku roka, zamudil skok v ceni delnice Twitterja, ki je sledil Muskovemu morebitnemu razkritju.
"To je zanimiv argument," pravi Quinn. "Glede na takojšen porast cene delnic, ko je vložil 13G, je precej očitno, da je bil Muskov delež pomemben za vlagatelje."
Harvey Pitt, nekdanji predsednik SEC in izvršni direktor Kalorama Partners, pravi Barronove SEC bi se lahko zdaj odločila za preiskavo okoliščin Muskovih vlog. Agencija bi lahko začela pregledovati sporočila, povezana s posli, da bi ugotovila, ali je bila napaka pri prijavi namerna, kar bi po Pittovih besedah vodilo do strožjih sankcij kot preproste napake. Izbira vrste vložitve je pomembna, saj 13D vložki zahtevajo dodatna razkritja.
"Njegov visok ugled pomeni, da če bodo pustili njegove kršitve, čigave kršitve bodo sledili?" Pitt pravi o SEC.
Musk's se je pomeril s SEC na sodišču in v javnih objavah. Predstavnik Tesle ni vrnil a Barronove zahteva, da Musk da na voljo za komentar.
"Ljudje v SEC so profesionalci," pravi Pitt. »Dejstvo, da jih rad kleveta, jih tako ali drugače ne bo vplivalo. Bodo pogledali in videli, ali imajo primer."
Kot zdaj vlagatelj 13D bo moral Musk razkriti vsakič, ko se njegova lastnina na Twitterju spremeni za 1 % ali več, kar pomeni, da bi kakršna koli prizadevanja za povečanje njegovega deleža pritegnila pozornost Wall Streeta. Prav tako bi moral spremeniti svoje vloge, če bi oblikoval natančnejšo namero za svojo naložbo, kot je nakup, pravi Krishna Veeraraghavan, partner pri Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Če se Musk zavzema za sovražni prevzem, Quinn ugotavlja, da je plošča Twitterja nastavljena tako, da se temu upira. Upravni odbor bi lahko sprejel kar je znano kot strupena tableta, kar bi dejansko omejilo velikost Muskovega potencialnega deleža. Ker je vsako leto na volitvah le ena tretjina upravnega odbora Twitterja, bi kakršna koli Muskova prizadevanja za zamenjavo sedanjih članov trajala vsaj dve leti.
"Če želi resnično pridobiti podjetje, bo moral tam dati javno ponudbo, ki je na dovolj visoki ravni, da jo prepričajo drugi delničarji in pritisnejo na upravni odbor, da nato ponudbo sprejme," pravi Veeraraghavan. "V tem trenutku nisem prepričan, da želi to storiti. Njegov 13D trenutno ne kaže namena, da bi to storil. Vsekakor si to lahko privošči glede na to, koliko denarja ima. Zato mislim, da je to TBD."
Sedež v upravnem odboru je tipičen cilj vlagatelja-aktivista, saj lahko od tam aktivist sliši svoj glas in spreminja od znotraj, pravi Quinn.
"Takoj ko je Musk razglasil to stališče, je dobil sedež v upravnem odboru in nato odšel iz njega," pravi Quinn. "Karkoli se tukaj dogaja, ni normalno, zato tega verjetno ne bi smeli uvrstiti v normalno kategorijo in ne poskušati analizirati na enak način."
Christopher Davis, ki vodi prakso delničarskega aktivizma v newyorški odvetniški pisarni Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, pravi Barronove možno je, da se Musk ni želel ukvarjati z omejitvami, ki spremljajo sedež uprave, kot so politike upravnega odbora, ki urejajo javne izjave in delovanje v interesu vseh delničarjev.
"Če je njegov resnični cilj biti javni gad in zadovoljiti svojo nagnjenost k drznim javnim izjavam, mislim, da je trenutno na pravem mestu," pravi Davis. "Ima toliko, da ga ni mogoče prezreti, a nima toliko, da bi imel zvezane roke."
Pišite Connor Smith na [e-pošta zaščitena]