Osnutek pravil o IPO v tujini bo veljal za Hongkong

PEKING – Prihodnja kitajska pravila o IPO v tujini bodo veljala za kitajska podjetja, ki želijo kotirati v Hongkongu, je v petek za CNBC povedala kitajska regulativna komisija za vrednostne papirje.

Generalni direktor oddelka za mednarodne zadeve Shen Bing je v ekskluzivnem intervjuju za CNBC spregovoril o tem, kaj bo osnutek pravil pomenil za kitajska podjetja, ki nameravajo kotirati na ameriških in drugih trgih po zatiranju lanskega poletja.

"S tujino mislimo, seveda, veste, kjer koli razen celinske Kitajske," je dejal Shen v obsežnem intervjuju. "Seveda vključuje Hong Kong."

Shen je dejal, da bodo pravila veljala ne samo za kitajska podjetja, ki želijo ponuditi H-delnice v Hongkongu, ampak tudi za kategorijo, imenovano "rdeči žetoni", ki prej ni potrebovala odobritve CSRC. Delnice H se nanašajo na delnice, ki so jih izdala podjetja s celinske Kitajske, ki trgujejo v Hongkongu, red chips pa so delnice podjetij, s katerimi se trguje v Hongkongu, ki večino svojega poslovanja opravljajo na celini, vendar so registrirana zunaj celinske Kitajske.

Od julija 2021 je naval kitajskih IPO v ZDA usahnil. V zadnjih nekaj mesecih je Peking prenovil postopek, da domačim podjetjem omogoči zbiranje denarja zunaj svojih meja s ponudbo delnic.

Eden od razlogov za spremembe je nacionalna varnost, ki jo je Washington navedel tudi, ko je nekatera kitajska podjetja uvrstil na črno listo in se odločil zmanjšati izpostavljenost ameriških vlagateljev delnicam, ki naj bi bile povezane s kitajsko vojsko v zadnjih nekaj letih.

Od 15. februarja bo vse močnejša kitajska uprava za kibernetski prostor uradno zahtevala preglede varnosti podatkov za nekatera podjetja, preden jim bo dovoljeno kotirati v tujini.

CSRC in Državni svet - najvišji izvršilni organ na Kitajskem - sta objavila obsežnejši osnutek pravil, obdobje javnega obveščanja pa se je končalo v nedeljo. Kot je bilo predlagano, bodo pravila od kitajskih podjetij zahtevala, da se prijavijo pri CSRC, preden uvrstijo na borzo v tujini, komisija pa je dejala, da bo odgovorila v 20 delovnih dneh po prejemu vseh materialov.

Osnutek pravil navaja, da je kotiranje v tujini prepovedano v nekaterih od naslednjih situacij:

1. ko drugi vladni oddelki menijo, da je ponudba grožnja nacionalni varnosti;
2. če obstajajo spori o lastništvu pomembnejših sredstev družbe; oz
3. če je v zadnjih treh letih prišlo do kaznivega dejanja obvladujočega delničarja ali izvršnega organa.

Vendar je Shen dejal, da pravila "ne nujno" preprečijo kitajskemu podjetju, da kotira v tujini, če deluje v industriji, za katero veljajo omejitve ali prepovedi tujih naložb v celinski Kitajski.

Prednostna naloga CSRC v letu 2022 je nadaljnje odpiranje kitajskega trga za tujce, je dejal Shen. "Uvrščanje v tujino je del režima odpiranja, zato menim, da bi bilo [to] samo po sebi tudi naša prednostna naloga."

Aprila 2021 je približno 60 kitajskih podjetij želelo iti na borzo v ZDA. Ta naval vpisov v New York se je poleti v bistvu ustavil.

Le nekaj dni po IPO kitajske aplikacije Didi, vredne približno 4 milijarde dolarjev v ZDA, konec junija, je kitajski regulator za kibernetsko varnost podjetju naročil, naj začasno ustavi registracijo novih uporabnikov in odstrani svojo aplikacijo iz trgovin z aplikacijami.

Regulator je dejal, da je eden od razlogov za preiskavo kibernetske varnosti ohranjanje nacionalne varnosti. Ni jasno, kdaj lahko Didi nadaljuje z dodajanjem novih strank.

Podjetje je decembra objavilo, da namerava umakniti z newyorške borze in nadaljevati kotacijo v Hongkongu, vendar ni razkrilo časovnega okvira.

"Opazili smo upočasnitev kotacije v tujini od druge polovice lanskega leta in upamo, da se bodo s temi novimi pravili stvari nadaljevale," je dejal Shen in ni želel komentirati določenih podjetij. "Upamo, da bodo podjetja v celoti izkoristila ta nova pravila in da bodo nadaljevala kotacijo na katerem koli čezmorskem trgu."

Shen je dejal, da je prepoznal moč ameriškega trga v "močni vključevanju novih zagonskih podjetij v novih panogah," čeprav trgi na Veliki Kitajski dohitijo.

Drug dogodek, ki je pretresel zaupanje tujih vlagateljev v kitajske delnice in trge, je bila nenadna prekinitev IPO skupine Ant Group, povezane z Alibabo. Novica je prišla manj kot dva dni pred uvrstitvijo na seznam rekordov v Šanghaju in Hongkongu.

Na vprašanje, ali bi nova pravila odpravila možnost prekinitve kakršne koli IPO dva dni pred pričakovano kotacijo, je Shen odgovoril: »Eden od namenov teh pravil je preprečiti takšno situacijo, [z] več komunikacije in bolj jasnimi pravili. ”

Shen je ponovno potrdil, da bi kitajske IPO v tujini lahko uporabile strukturo subjektov s spremenljivo obrestno mero (VIE). "Če so v skladu z ustreznimi pravili in predpisi, lahko še vedno vložijo vlogo pri CSRC," je dejal. "Uporabili bomo medoddelčni režim za preverjanje težav s skladnostjo, preden bomo dali odgovor na njihovo vložitev."

VIE ustvari kotacijo prek navideznega podjetja, pogosto s sedežem na Kajmanskih otokih, kar vlagateljem v delnice, ki kotirajo v ZDA, preprečuje, da bi imeli večinske glasovalne pravice nad kitajskim podjetjem.

Številna kitajska podjetja so uporabila strukturo za kotacijo v ZDA

Na splošno je Shen poudaril, kako želi komisija ohraniti postopek vložitve "čim bolj učinkovit" in dejal, da komisija sodeluje z ustreznimi oddelki, da bi vključila podrobnejša navodila o tem, kako naj podjetja komunicirajo z regulatorji, da bi uvrstila na seznam v tujini.

"Na tem tečaju lahko [podjetjem] zagotovimo regulativne nasvete, da ne bi izgubljali časa za nekaj, kar sčasoma ne bi bilo mogoče," je dejal Shen. Opozoril je, da bo 20-dnevni odzivni čas CSRC ločen od obdobja pregleda drugih oddelkov.

Shen ni povedal, kdaj točno bodo končna pravila izšla ali uveljavljena.

"Pristojni organi so dosegli precej visoko stopnjo soglasja glede pravil, zato pričakujemo, da bo postopek odobritve precej učinkovit," je dejal in dodal, da upa na "zgodnjo objavo" končnih pravil.

Nekateri analitiki so izrazili zaskrbljenost, kako bi lahko predlagana pravila povečala težave s skladnostjo za tuje banke, ki želijo sodelovati s kitajskimi IPO.

Toda Shen je določil, da imajo pravila pristop "zelo rahlega dotika", pri katerem morajo investicijske banke opozoriti CSRC, ko vstopijo v posel prevzema kitajskih IPO, in letno razkriti, koliko teh projektov, ki kotirajo v tujini, so dokončali.

"Moramo združiti informacije [o kotacijah v tujini] iz različnih virov," je dejal. "Iz tega poročila finančne institucije bomo vedeli, da predpisu ni mogoče pobegniti."

Preden so v ZDA in na Kitajskem prišli v ospredje skrbi za nacionalno varnost, so bila nekatera kitajska podjetja, kot je Luckin Coffee, zaradi goljufij prisiljena umakniti s čezmorskih trgov.

Leta 2018 je ameriški dokumentarec “The China Hustle” ocenil, da so pokojninski skladi in pokojninski skladi pred več kot desetletjem izgubili najmanj 14 milijard dolarjev zaradi kitajskih delnic, ki so se izkazale za goljufije. Film je pozval k večji regulaciji, ki temelji na povečanih povezavah med kitajskimi finančnimi trgi s svetovnim sistemom.