Moč dolarja zmanjšuje inflacijske težave

To je drugačna zgodba kot tista, ki se je odvijala v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja, ki jih je spremljala inflacija. Dolar je v primerjavi z zahodnonemško marko padel za skoraj 1970 odstotkov, tedaj ena najvplivnejših evropskih valut, med januarjem 1974 in 1980, po podatkih Federal Reserve Bank of St. Predsednik ameriške centralne banke Federal Reserve Paul Volcker je leta 1979 začel močno dvigovati obrestne mere, kar je spodbudilo močno okrevanje.

Vlagatelji trdijo, da gospodarska šibkost po vsem svetu poganja današnji močan dolar. Zapore Covid-19 na Kitajskem so upočasnile industrijsko proizvodnjo v regiji in vojno med Ukrajino in Rusijo povečuje stroške energije za evropska gospodinjstva, ki so pri zemeljskem plinu odvisna od Rusije, in po vsem svetu. Gospodarstvo evrskega območja se sooča z grožnja recesije. 

Slika v ZDA je drugačna. Potrošniki imajo več denarja na bančnih računih. Tudi ko cene rastejo, Američani porabijo. Podatki kažejo, da podjetja vlagajo denar v opremo ter raziskave in razvoj. Predsednik Fed

Jerome Powell

izrazil prepričanje, da bo gospodarstvo prestalo vrsto zvišanja obrestnih mer na seji politike Fed v sredo.

Trgovci bodo ta teden analizirali podatke o porabi potrošnikov in petkovo mesečno poročilo o delovnih mestih, da bi našli namige o zdravju gospodarstva in smeri borze. Ameriške delnice so v četrtek močno padle, brisanje dobičkov iz prejšnje seje. 

Chris McReynolds,

Vodja inflacijskega trgovanja pri Barclaysu in nekdanji trgovec z valutami je dejal, da dolar prehiteva druge valute, ker so obeti za inflacijo in rast v drugih državah slabši. Indeks ameriških dolarjev se je v zadnjem letu povečal za 14 %. 

"Gospodarstvo ZDA je bilo zaradi Covida veliko manj poškodovano kot drugo," je dejal McReynolds. 

Rick Rieder,

Vodja obveznic BlackRocka in vodja oddelka za fiksni dohodek je dejal, da kupuje dolar in prodaja valute, ki jih je prizadela šibkejša gospodarska rast v primerjavi z ZDA, vključno z evrom, offshore kitajskim renminbijem in majhnimi količinami jena.

Trgi valutnih izvedenih finančnih instrumentov kažejo, da vlagatelji pričakujejo, da bo dolar še naprej boljši. Trgovci v bankah pravijo, da stranke kupujejo opcije, ki se izplačajo, če dolar še naprej raste: Odkupne opcije za dolar v primerjavi z jenom so marca postale dražje od prodaje, preobrat v metriki, ki jo trgovci uporabljajo za merjenje povpraševanja po dolarju. 

Močan dolar omogoča Američanom, da kupujejo blago iz drugih držav po nižjih cenah. Lahko pa škodi tudi ameriškim proizvajalcem, saj podraži izdelke za tujce, kar pomeni, da ameriška podjetja za svoj izvoz prejmejo manj dolarjev.

Microsoft Corp.

je v svojem poročilu o zaslužku v začetku tega meseca dejal, da je močnejši dolar zmanjšal prihodke podjetja programske opreme, čeprav je dosegel višji dobiček zadnje četrtletje.

V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja sta inflacija in 1973 Arabski naftni embargo potegnila zeleno valuto navzdol. Evropa se danes spopada z lastnim pomanjkanjem oskrbe z energijo in zaskrbljenostjo glede rasti, kar lahko vodi v pojav, znan kot stagflacija, ki ga zaznamujejo naraščajoče cene in upočasnitev rasti, kar pogosto spodbudi vlagatelje k ​​prodaji valute. Evro je v zadnjem letu v primerjavi z dolarjem izgubil skoraj 13 odstotkov.

Stephen Gallo,

Evropski vodja FX strategije za BMO Capital Markets je dejal, da dojemanje vlagateljev o tem, kako bodo centralne banke delovale, krepi dolar. Evropska centralna banka s predsednikom še ni dvignila obrestnih mer

Christine Lagarde

v začetku tega meseca pravijo bo zaostajala za Fed pri zaostrovanju denarne politike. Pred kratkim tudi Banka Japonske okrepila svojo zavezanost na nizke obrestne mere. 

Izvedeni finančni instrumenti na obrestne mere to kažejo vlagatelji pričakujejo, da bo Fed povečal svojo referenčno obrestno mero za zvezne sklade s trenutne ravni med 0.75 % in 1 % na nekaj nad 3 % prihodnje leto. 

"Centralne banke, ki bodo bolj verodostojne pri usmerjanju inflacije, bodo pritegnile večino tokov," je dejal

Nafez Zouk,

analitik pri Aviva Investors. "Fed je končno nakazal, da resno jemlje problem inflacije."

Drug razlog za prevlado dolarja: dosledno preseganje evropskih sredstev s strani ameriških sredstev. Eno merilo tega je mogoče opaziti pri svetovnih delnicah: v zadnjem desetletju so delnice v ZDA vlagateljem prinesle izjemne donose, medtem ko so njihove evropske kolegice ostale nižje in v veliki meri omejene. Decembrski indeks S&P 500 se je od leta 400 povečal za več kot 2009 % v primerjavi s 137 % napredkom pri Stoxx Europe 600 v istem obdobju.

Keith Decarlucci,

Glavni direktor za naložbe hedge sklada s sedežem v Londonu Melqart KEAL Capital, ki trguje na valutnih trgih že več kot 30 let, je dejal, da status dolarja kot zatočišča med geopolitično negotovostjo in vloga svetovne rezervne valute ga postavlja danes v močnejši položaj kot v sedemdesetih let prejšnjega stoletja, ko so ZDA uvažale več nafte in opustil zlati standard.

Toda Morgan Stanley in Barclays pričakujeta, da bo med letom padel. Strategi pravijo, da valuta ne bo videti tako privlačna, kot se bo gospodarska rast v Evropi dvignila ali če bo inflacija v ZDA ostala nad 3%.

Pišite Julii-Ambra Verlaine na [e-pošta zaščitena]