Ali je zlato v času recesije in inflacije res boljše?

Zunaj je grobo. Kot, res grobo.

Še pred tem tednom so se delnice začele najslabše leto po letu 1939. EU in Združeno kraljestvo sta na robu recesije, vendar imamo pred koncem leta 8 2022 podražitev, ki jih je Fed napovedal. In niti ne vprašajte o kriptovalutih, kjer 18 milijard dolarjev stabilnih kovancev implodira in celotni ekosistemi izginjajo.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Glede na to močno medvedje razpoloženje sem menil, da bi bilo preudarno oceniti uspešnost zlata kot varnega zatočišča.

Gold

Ljudje so bili obsedeni s to sijočo kovino, ki ji pravimo zlato, vse odkar so hodili po Zemlji. (Relativno) fiksna ponudba in zgodovinske povezave z denarnimi sistemi (zlati standard je Nixon ukinil šele leta 1971) pomeni, da zavzema edinstveno mesto v makro pokrajini.

Vedno mu je bil dodeljen bajeslovni naslov "skladiščenja vrednosti", toda kako se je dejansko obnesel med recesijami in ali bi lahko bil dobro sredstvo za ohranjanje v prihodnje?

Zgodovina

Prvi primer, ki so ga ocenili, je bila velika depresija iz 1920-ih/1930-ih let. Med letoma 1929 in 1934 je zlato naraslo z 20 na 35 dolarjev za unčo. To se je zgodilo sredi obdobja, ko je ameriški predsednik Roosevelt podpisal doktrino, ki je prisilila imetnike, da svoje zlato predajo vladi za 20.67 $ za unčo. Ker so se ljudje oklepali kovine zaradi zakona o zlatih rezervah, ki je ponovno potrdil zlati standard (več drugih držav ga je med depresijo opustilo), je njegova privlačnost rasla. Sčasoma je ameriška vlada zvišala ceno kot del svojih nenehnih prizadevanj za stabilizacijo gospodarstva.

Toda to je bilo že zdavnaj in z zlatim standardom je zdaj stvar preteklosti, ki ni povsem relevantna v kontekstu današnjega okolja. Vendar je zlato od takrat naprej delovalo nasprotno kot na trgu. Spodnji grafikon prikazuje ceno zlata od leta 1970, za katero je mogoče videti, da se je v recesijskih obdobjih dvignila.

Let do kakovosti

Če pogledamo zgornji graf, je jasno, da zlato deluje proticiklično, cena narašča, ko se gospodarstvo krči. Če pa gledamo na krajša časovna obdobja ločeno, to ni vedno tako.

Vzemimo na primer 20. marec, ko so trgi prvič spoznali, da pandemija COVID-a ni le še en virus. Medtem ko je bil mesečni donos pozitiven pri 2.2 %, so bili nekateri dnevni donosi zelo negativni, vključno z 17. marcem^th, ko je zlato padlo za neverjetnih 6.8 %. Štirje od dvaindvajsetih trgovalnih dni v tem mesecu so prinesli negativne donose, večje od 3.5 %, saj so trgi močno nihali zaradi dogodka črnega laboda, ki je bil COVID-19.  

Ti podatki so zanimivi, čeprav izhajajo iz zelo nenavadnega meseca marca 2020. Medtem ko nam prvi graf kaže, da v času recesije zlato dejansko deluje kot sredstvo za shranjevanje vrednosti, drugi graf kaže, da v času zaradi izjemnega strahu in nestanovitnosti pade skupaj s preostalim trgom – vsaj kratkoročno, saj se je pred tem dvignil tja, kjer je zdaj.

In to slednjo trditev podpirajo nedavni dogodki, pri čemer vzorec ni osamljen do marca 2020. Ker je maj do zdaj doživel upad, je sledilo zlato – za 3.6 % nižje od cene, po kateri se je končalo aprila. Seveda pa je bil april tudi brutalen mesec za trge, zlato pa se je tudi takrat pocenilo – trenutno 5.6 % pod marčevsko končno ceno.

Ponavljajoči se vzorec

Dejansko to vidimo vedno znova. V času nenadne negotovosti je beg k kakovosti na vseh področjih – in to vključuje preusmeritev kapitala stran od zlata. Vlagatelji si v teh nenadnih nastopih nestanovitnosti želijo hladen, trden denar, vse ostalo pa upada. Zadnjih nekaj mesecev je dober primer tega, saj je ruska vojna pretresla geopolitično ozračje in vladajoča negotovost.

Medtem ko so trgi trenutno zelo turbulentni, je zlato naredilo to, kar pogosto počne – sledilo trgu. Seveda donos ni niti približno tako negativen kot delnice ali druga tvegana sredstva – glej spodnji graf –, vendar izgubi nekaj vrednosti.

Če pa se izkaže, da je ta upad trajni medvedji trg in se bo zgodovina ponovila, bi se moralo zlato premakniti navzgor. Dosedanji vzorec se od leta do datuma ujema s tem, kar smo videli prej – rahlo upadanje, kot je ostalo na trgu. Če trg ostane rdeč in to postane norma, bi zlato sledilo zgodovinskemu vzorcu, če bi se začelo držati in proticiklično rasti.

inflacija

Še zadnji dejavnik, ki ga želim analizirati pred odpisom, je korelacija med inflacijo in donosnostjo zlata. To je ustrezno glede na trenutno ozračje divje inflacije in upočasnjene rasti, z drugimi besedami, najhujšo nočno moro gospodarstva.

CPI v višini 8.3 % je bil objavljen včeraj za april, kar pomeni, da se inflacija še vedno giblje na najvišjih 40-letnih vrednostih. Narisal sem letne donose zlata glede na medletno stopnjo inflacije od leta 1970 in izračunal korelacijski koeficient na razmeroma močnih 0.55, kar kaže na zmerno močno razmerje. Spodnji graf podrobno prikazuje gibanja v odstotkih in razmerje je jasno videti vizualno.

zaključek

Za zaključek, trenutno vidimo, da sta EU in Združeno kraljestvo na robu recesije, trgi v strmem upadanju in strah, ki se širi po vsem gospodarstvu, da je končno neizbežen že dolgo zamujani popravek (če ne že tukaj). Zgodovinsko gledano se to kaže kot obetavna ureditev za zlato, če bo medvedji trg vztrajal preko le kratkoročne volatilnosti.

Če bi se res izkazalo, da gre za vztrajen medvedji trg, dodani dejavnik visoke inflacije, ki ostaja resen problem, zlato obarva v še bolj privlačno luč. To je razmeroma edinstvena (in strašljiva) postavitev, ki ima tako povečano inflacijo kot upadajočo rast in razpoloženje, toda za zlato so to dejavniki, ki so ga poganjali v preteklosti.

Če se zgodovina ponavlja, je zlato v dobri poziciji za kapitalizacijo na tem trgu.

Kje kupiti zdaj

Za preprosto in enostavno vlaganje uporabniki potrebujejo posrednika z nizkimi honorarji z izkušnjami zanesljivosti. Naslednji posredniki so visoko ocenjeni, priznani po vsem svetu in varni za uporabo:

1. EToro, ki ji zaupa več kot 13 milijonov uporabnikov po vsem svetu. Registrirajte se tukaj>
2. Capital.com, enostaven, enostaven za uporabo in reguliran. Registrirajte se tukaj>

*Vlaganje v kriptosredstva v nekaterih državah EU in Združenem kraljestvu ni regulirano. Brez varstva potrošnikov. Vaš kapital je ogrožen.