Dividendne delnice z največjimi razmerji izplačil presegajo odkupe

"Podjetja, ki delničarjem vračajo več svojega presežnega kapitala v obliki dividend, so v preteklosti videla - in še vedno vidijo - neverjetno močne rezultate," pravi Patrick Pelfrey, sovodja kvantitativnih raziskav pri Credit Suisse. "To je v nasprotju z odkupi, na katere udeleženci na trgu pogosto gledajo kot na gonilo cen delnic."

Razmerje med izplačilom dividend, v tem primeru odstotek dobička na delnico, izplačano v dividendah, je pogosto uporabljena metrika s strani vlagateljev, da dobijo občutek, koliko se deli delničarjem. Spremna tabela vključuje vzorec podjetij, ki so visoko uvrščena za izplačila dividend.

Podjetje / Ticker	Nedavna cena	Tržna vrednost (bil)	Donos dividende	Razmerje izplačil	sektor dividend
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Energija
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Industrials
McDonald's/MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Diskretno
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Zdravstveno varstvo
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Finance
IBM/IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Tehnologija
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Pripomočki
S&P 500	3,941.48	33.3 Bilijona	1.6	28.8	N / A

Opomba: razmerja izplačil dividend temeljijo na zadnjih štirih četrtinah zaslužka. Drugi podatki na dan 24. maja. N/A=se ne uporablja.

Viri: Credit Suisse; FactSet

V zapisniku Credit Suisse z dne 29. maja so analizirani neto odkupi in razmerja izplačil dividend med podjetji v

Indeks S&P 500.
Za slednje so raziskovalci izračunali odstotek dobička na delnico, izplačanega v obliki dividend v zadnjih štirih četrtletjih.

Nato so ta podjetja razdelili na tretjine na podlagi razvrstitve razmerja izplačil dividend – višje kot je izplačilo, boljša je uvrstitev. Pelfrey in njegovi sodelavci so primerjali zgornjo tretjino s spodnjo tretjino in so ubrali podoben pristop pri odkupih. Pelfrey je pri sestavljanju njihove lestvice upošteval tudi sektorje, saj črpajo iz vseh 11 sektorjev S&P 500.

V 20-letnem obdobju od 31. decembra 1999 do 31. decembra 2019 so imela podjetja v zgornji tretjini po razmerju izplačil dividend letno donosnost 10.9 % v primerjavi s 6.6 % za podjetja v spodnji tretjini, glede na za Credit Suisse. Ta vrhunska uspešnost se je ohranila od začetka pandemije v začetku leta 2020. Večja uspešnost v tem obdobju – dec. 31. 2019 do 20. maja letos—je bil 11.3 % do 7.3 % letno.

Najbolj uvrščena podjetja so glede na razmerja izplačil dividend presegla tudi tiste delnice z močnejšim odkupom – 10.9 % v primerjavi z 9.3 % na letni ravni v 20-letnem obdobju, ki se je končalo konec leta 2019.

Odkar se je medtem pojavil Covid, so se stvari za ti dve skupini delnic obrnile. Nižje uvrščene delnice za izplačilo dividend so v tem obdobju dosegle 9.5-odstotno donosnost v primerjavi s 6.2-odstotnim za najbolj uvrščene družbe za odkup. Prva skupina je bila v tem 20-letnem obdobju boljša od 9.3 % do 8.1 % letno.

Pelfrey pravi, da so odkupi delnic lahko "nekoliko bolj nestanovitni" in da lahko "delujejo kot izstopni ventil za presežek kapitala, medtem ko so dividende ponavadi bolj lepljive." Dodaja, da je ena od možnih skrbi "upočasnjeno ozadje" gospodarske rasti.

Medtem se od začetka leta 2020 donosnost teh podjetij v najvišji tretjini razmerij izplačil dividend razlikuje glede na sektor. Za finance je plus 7.2 odstotne točke, za tehnološka podjetja pa plus 3.6 odstotne točke. Seveda je širok razpad delniške borze v zadnjih tednih povzročil obsežne izgube, dividende in odkupe.

"Pomembno je razumeti, kako trg nagrajuje odkupe v primerjavi z dividendami - in mislim, da je pomembno razumeti, kako bi se te lahko sčasoma spremenile," pravi Pelfrey.

Izterjava dividend se nadaljuje

Svetovne dividende so se v prvem četrtletju nadaljevale in so poskočile za 11.1% v primerjavi z letom dni na rekordnih 302.5 milijarde dolarjev, glede na najnovejšo različico Janus Henderson Global Dividend Index. To je v primerjavi s 5-odstotnim upadom v prvem četrtletju 2021.

Skok v izplačilih je odražal, da so podjetja dohitela zaostanek po znižanju dividend ali začasnih prekinitev v začetku pandemije, zlasti zunaj ZDA, in velike dividende od energetike in rudarjev, pravi Matt Peron, direktor raziskav pri Janus Henderson.

Pričakuje, da se bo rast dividend normalizirala in "rasla bolj ali manj ob rasti dobička." Janus Henderson za letos napoveduje 7.1-odstotno zvišanje dividend v lokalnih valutah oziroma 4.6-odstotno, popravljeno za preračun valut in druge prilagoditve.

Če pa pride do upočasnitve gospodarske rasti, bi dividende zunaj ZDA "lahko bile nekoliko ogrožene", pravi in ​​dodaja, da je prepričan o zdravju dividend v ZDA letos. V ZDA, pravi Peron, "če bodo morali, bodo najprej zmanjšali odkupe."

Večina regij je v prvem četrtletju doživela velik porast dividend iz leta v leto. V dolarskem smislu to vključuje nastajajoče trge, ki so se povečali za 41 %; Evropa brez Združenega kraljestva, 14.9 %; Severna Amerika, 11.8 %; in Azija Pacifik brez Japonske, 9.2 %.

V Združenem kraljestvu so se dividende zmanjšale za 21.5 %, deloma zaradi manj izplačanih posebnih dividend v primerjavi z enakim obdobjem leto prej. Kljub temu so se dividende v četrtletju v tej državi brez preračuna valut, posebnih dividend in drugih prilagoditev povečale za približno 14 %. Podoben rezultat se je zgodil na Japonskem, kjer so se dividende v četrtletju povečale za 13 % v lokalni valuti.

Deere spet prinaša dividende pohodništva

Deere

(ticker: DE) se je na začetku pandemije zadržal pri povečanju dividend, toda od prvega četrtletja lanskega leta je svetovni velikan težke mehanizacije nenehno naraščal.

23. maja je podjetje s sedežem v Molineu, Ill. dejalo, da namerava povečati svoje četrtletno izplačilo na 1.13 USD na delnico. To je povečanje za 7.6 % z 1.05 $. Delnica prinaša 1.2 %. Zadnja napoved povečanja dividend je sledila dvema dvigoma lani – enemu novembra na 1.05 dolarja na delnico, kar je skoraj 17 %, in drugem februarju na 90 centov na delnico, kar je približno 18-odstotno povečanje.

V zadnjih letih pa Deere ni vsako leto povečal dividend. Na primer, od začetka leta 76 do maja lani je ostal pri 2019 centih na delnico.

Popravki in ojačitve

Matt Peron je direktor raziskav pri Janus Henderson. Prejšnja različica tega članka ga je napačno imenovala Dan.

pišite na Lawrence C. Strauss pri [e-pošta zaščitena]