Zaradi razočarajočih podatkov iz ZDA trgovci razmišljajo o možnosti dviga obrestne mere Fed za polovico točke septembra

Kot bi mignil v torek, se je fokus ameriškega trga obveznic preusmeril nazaj na strah pred nepričakovano močno upočasnitvijo gospodarstva in proč od vztrajno visoke inflacije skozi večji del trgovalnega dne.

Ta sprememba razpoloženja se je zgodila, potem ko so podatki pokazali ZDA prodaja novih domov julija padel na najnižjo raven v več kot šestih letih. Merilniki proizvodni in storitveni sektor prav tako pod pričakovanji, kar je okrepilo podobno opaženo šibkost v evroobmočju. Velik del torka so trgovci verjeli, da bodo oblikovalci politik Federal Reserve septembra zvišali obrestno mero za 50 bazičnih točk, kar bi dvignilo ciljno obrestno mero centralne banke na med 2.75 % in 3 % – od ponedeljkovih pričakovanj za večji dvig za 75 bazičnih točk naslednji mesec. Toda potem, ko se je prah polegel, so bili trgovci s terminskimi pogodbami Fed Funds spet na kocki in so cenili približno 50-50 možnosti za povišanje za 50 ali 75 bazičnih točk. Do konca dneva so se te možnosti premaknile na približno 48%-52% v prid večji potezi.

Finančni trgi so bili ujeti med dve pripovedi – eno o zaskrbljujoče povišani inflaciji, ki sili oblikovalce politik, da še naprej agresivno zvišujejo stroške izposojanja, drugo o gospodarski upočasnitvi, ki rešuje problem inflacije in Fed spodbudi k obračanju. Obe pripovedi bi tako ali tako lahko prispevali k nečemu, kar izgleda in se zdi kot najslabši od vseh svetov: stagflaciji.

"Podatki slabijo in trg razmišlja o zasuku Feda" v obliki dviga za polovico točke v septembru, je dejal trgovec Tom di Galoma iz Seaport Global Holdings v Greenwichu v Connecticutu. "Ne vidim vrtišča, vendar ga trg začenja videti."

"Začenjamo se resnično upočasnjevati na stanovanjskem trgu, kar na splošno ni dobro za gospodarstvo samo zato, ker ta trg spodbuja toliko izdatkov, ki so se pojavljali," je dejal po telefonu v torek. »Toda moj vtis je, da bo Fed želel doseči čim višje obrestne mere, preden se okrog oktobra zgodi popolna upočasnitev. Fed se je tako ali tako nameraval pognati v upočasnjeno gospodarstvo, a ko številke postanejo resnične, postanejo ljudje nervozni.«

V torek so donosi v ZDA sprva na splošno padli po razočarajočem poročilu o julijski prodaji novih stanovanj, ki jo je vodil 2-letni
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
ki zajema pričakovano pot politike obrestnih mer Feda. 10-letni donos
TMUBMUSD10Y,
3.049%
zjutraj v New Yorku padel pod 3 %, njegov razpon na 2-letno obdobje pa se je zmanjšal na minus 24 bazičnih točk, kar je še vedno zaskrbljujoč znak obetov pred petkovim govorom predsednika Feda Jeroma Powella na simpoziju centralne banke v Jackson Holeu. , Wyo.

Toda proti koncu trgovalnega dne v ZDA se je torkova jutranja razprodaja zakladnih obveznic zmanjšala, tako da so donosi od 7 do 30 let skromno višji.

Medtem so se ameriške delnice v torek, dan po objavi svojih najhujši dan po juniju zaradi strahu, da bo Fed napredoval z močno višjimi obrestnimi merami. Dow Industries DJIA nazadoval za 154 točk oziroma 0.5 %, medtem ko je S&P 500 SPX končal 0.2 % nižje in Nasdaq Composite COMP je bilo malo spremenjeno. Medtem indeks ameriškega dolarja ICE DXY znižal za 0.5 %, kar je povrnilo velik del ponedeljkovega napredka.

"Zunaj je veliko negotovosti in zdi se, da se pripoved spreminja iz tedna v teden in občasno iz dneva v dan," je dejal glavni trgovec John Farawell pri Roosevelt & Cross, zavarovalnici obveznic v New Yorku. "Zdelo se je, da so novi podatki o prodaji stanovanj spremenili stvari, s trdnejšim trgom zakladnic, preden se je razpoloženje premaknilo nazaj na nevtralno."

"Ljudje niso resnično prepričani v to, kar se dogaja," je po telefonu dejal Farawell.

Za Jaya Hatfielda, glavnega investicijskega direktorja Infrastructure Capital Advisors v New Yorku, ki nadzira približno 1.18 milijarde dolarjev sredstev, je "resnična zgodba" za torkovimi premiki na trgu obveznic ta, da so "ameriške obveznice presegle preostali svet."

Razlog, da ZDA trg obveznic je bil v petek razprodan je bilo zato, ker je svetovni trg obveznic "razpokal," pravi Hatfield. Nemčija natisnjena 5.3-odstotna medmesečna rast cen proizvajalcev in "nepredstavljiva" medletna rast za več kot 30 %, medtem ko so cene zemeljskega plina v nekaterih delih Evrope dosegle energetski ekvivalent 500 dolarjev za sod, kar spodbuja se boji, da bo Evropska centralna banka "bolj agresivna".

Toda od torka je 3-odstotna raven 10-letnega donosa v ZDA zanimala tako kupce kot prodajalce in je ostala "precej dobro zasidrana", je dejal Hatfield po telefonu in dodal, da pričakuje, da bo Fed dvignil obrestne mere za 50 baz. točke septembra.

"Ameriških obrestnih mer ne morete gledati v vakuumu in ameriške obveznice so daleč najprivlačnejše na svetu," je dejal. Medtem je kratkoročno trgovanje z donosom zakladnice nad dolgoročnimi stopnjami "cena v stagflaciji".