'Uničujoča recesija' — Izguba 1.5 bilijona dolarjev na borzi je lahko šele začetek, saj S&P 500, Nasdaq in Dow padajo

Kaj je z vrtoglavim toboganom v delnicah?

Prejšnji torek so delnice prekinile mesec dni dolg niz padanja in začele ponovno rasti. V enem tednu je S&P 500 poskočil za 5.1 %, tehnološko zelo bogat Nasdaq za 6.3 %, Dow pa za 3.9 %.

Toda ta torek se je borzna kočija nagnila pod kotom 90 stopinj in spet pognala navzdol – v enem dnevu je izbrisala 1.5 bilijona dolarjev.

Pomanjšanje

Kaj pošilja delnice po teh strmih pobočjih? Kratek odgovor: Inflacija ali pričakovanja okoli nje.

Eden od pokazateljev je, da je dvig pomoči popolnoma sovpadel s pripravo na avgustovsko objavo CPI, ki je izšla prejšnji torek. In pred tem so bili ekonomisti prepričani, da se bo inflacija upočasnila, če ne zaradi drugega, zaradi padajočih cen plina.

Vendar ni šlo samo za avgustovski CPI. V zadnjih nekaj tednih je bilo nekaj potresnih makro dogodkov, ki dajejo upanje, da se najhujši inflacijski strahovi pred zimo morda ne bodo uresničili ali pa se bodo uresničili v manjšem obsegu, kot se je balo.

Za začetek vojaška podpora Zahoda Ukrajini začenja obroditi sadove.

V preteklem tednu so ukrajinske sile izvedle protiofenzivo, vredno zgodovinske knjige, osvobodile 2400 kvadratnih milj zemlje, ponovno prevzele nadzor nad Harkovom, drugim največjim mestom, in potisnile ruske čete mimo glavne vojne fronte. Napredek Ukrajine daje upanje, da bo Rusija potisnjena v nekakšno rešitev.

Glavna evropska gospodarstva so podpisala javnofinančno porabo v višini 375 milijard dolarjev brez primere za zamrznitev cen energije.

Nemčija je razkrila paket v vrednosti 65 milijard dolarjev (315 milijard dolarjev glede na ameriško gospodarstvo), Združeno kraljestvo pa se je zavezalo, da bo v naslednjih 150 mesecih porabilo osupljivih 18 milijard dolarjev (kar ustreza 1 bilijonu dolarjev v ameriškem gospodarstvu). Pristop fiskalne porabe k tej energetski krizi je dobra novica za delnice, saj ne bodo potrošniki ali podjetja tisti, ki bodo nosili večino stroškov eksplozije cen energije, ampak vlade.

Seveda te milijarde evrov niso zastonj kosilo. So ogromen dodatek k primanjkljaju in prihajajo za petami porabe zaradi Covida, kar odpira vprašanje nevzdržnega zveznega dolga. Ampak hej, to je problem za drug dan.

Kljub temu je avgustovski CPI izšel v torek in utopil vse te pozitivne novice. V nasprotju s predvidenim padcem se je inflacija dejansko povečala za 0.1 % na mesečni ravni kljub znižanju cen plina. In spet smo pri tem.

Pogled naprej

Še vedno je težko reči, kam se bo borza usmerila do konca leta.

Po eni strani imate izjemno medvedje občutke in obrambno pozicioniranje. Na primer, eden najbolj spremljanih kazalnikov razpoloženja, indeks bikov in medvedov BofA, je na absolutni ničli (to pomeni, da ne morete priti nižje od tega).

Paranoja se kaže v množičnih odlivih iz delnic. V tednu od 7. septembra so vlagatelji po podatkih BofA iz ameriških delnic potegnili 10.8 milijarde dolarjev. To je največji eksodus v 12 tednih.

Ne samo to, delnice v zadnjem pol leta niso imele nobenih tokov (neto).

Takšno obrambno pozicioniranje je eden od ključnih nasprotujočih si signalov, na katerega stavita stratega BofA in JPmorgan. Kot je BofA duhovito naslovil svojo julijsko anketo o upravljavcih globalnih skladov, "Tako sem medvedji, jaz sem optimističen."

Po drugi strani, ker ukrajinska vojna še vedno ni rešena in se začenja hladna sezona, obstaja resnično tveganje, da bo zgodovinski energetski krč sprožil uničujočo recesijo v Evropi, ki se bo razširila po vsem svetu.

V tem scenariju se pripravite na napad revizij zaslužka navzdol in mastnega "saj sem vam rekel" iz banke Morgan Stanley.MS
medvedi.

Bodite pred trendi na trgu z Medtem na tržnicah

Vsak dan objavim zgodbo, ki pojasnjuje, kaj poganja trge. Naročite se tukaj da prejmete mojo analizo in izbire delnic v svoj nabiralnik.