Kljub navdušenju Wall Streeta Macyjeva strategija preobrata še naprej nikamor ne vodi.

Zanimalo me je vzkipljivo stališče Wall Streeta Macyjeva četrtletna objava dobička to jutro. Delnice so se v četrtek povečale za 15 %, saj je veriga veleblagovnic presegla pričakovanja in za razliko od kar nekaj drugih trgovcev na drobno ni znižala smernic.

Kot navdušenec nad BS pa sem bil še posebej očaran nad uvodno izjavo izvršnega direktorja družbe Macy's Jeffa Gennetta v sporočilu za javnost, ki je spremljalo novico o dobičku: "Naša strategija Polaris deluje." Res?

Teči, da stojiš pri miru

Če na hitro pogledamo dejstva, je Macy's poročal o četrtletni neto prodaji v višini 5.2 milijarde USD, kar je 3.9 % manj kot leto prej in anemičnih 1.1 % več kot v tretjem četrtletju 2019 (tik preden so objavili svoje Strategija Polaris). Različne mere dobičkonosnosti (neto dobiček, EBITDA, EPS) so se močno znižale v primerjavi z lanskim letom. V prvih 39 tednih proračunskega leta je Macyjev odstotek čistega dobička znašal 4.1 %. Dillard's, ki ima precej podobno ponudbo potrošniške vrednosti, je znašal 12.7 %. Dillard's je imel tudi 8-odstotno primerljivo povečanje prodaje v trgovinah in ima zdaj skoraj enako tržno kapitalizacijo, čeprav je veliko manjša. Ampak odvrnil sem se.

Boljše ni isto kot dobro

Veliko se dela na Macyjevi disciplini inventarja – ki je objektivno močna – in uspešnosti v primerjavi s Kohlovo (ki poročali o železniški nesreči četrtine in potegnjeno vodenje) in TargetTGT
, kar je precej drugačen poslovni model. Kljub temu, da je Target v zadnjih nekaj letih kljub slabemu četrtletju in dolgotrajnim težavam, ki se premikajo skozi prenasičenost zalog, pridobil znaten tržni delež, medtem ko je Macy's zašel v vodo. In vse to prihaja ob soočanju z neposrednimi konkurenti, ki so zaprli več sto trgovin.

Polje izkrivljanja resničnosti

Macy's ima dolgo zgodovino dajanja drznih trditev o inovativnih strategijah, medtem ko večinoma zagotavlja kup nepotrebnosti. Terry Lundgren, predhodnik Jeffa Gennetta, se je zavzemal za "omni-channel" in program za lokalizacijo inventarja "My Macy's", med številnimi drugimi prizadevanji, ki so v njegovem 14-letnem mandatu komaj premaknili številčnico.

G. Gennette je lansiral koncepte zunaj nakupovalnega središča, kot sta »Backstage« in zmedeno imenovani »Market by Macy's«, skupaj z uvajanjem trgovin Toys R Us in nakupom Story (ki zdelo se je, da je obsojen na neuspeh od skoka, kot pravijo otroci), in posodobitev programa nagrajevanja podjetja.

Kljub vsemu temu je prodaja Macy's danes manjša kot pred desetletjem.

Največji odmik od realnosti pa je bila izjava g. Gennetta v sporočilu za javnost, da je »prodaja na drobno detajl in naša nadarjena in agilna ekipa deluje dobro, da lahko konkurira.« Več kot sem pripravljen verjeti, da je njegova ekipa nadarjena in trdo dela. Medtem ko se zdi, da Macy's inventar pivot deluje, je moj kolega dobro dokumentiral izvedbene napake podjetja na ravni trgovine Neil Saunders redno obiskuje trgovino, in popolnoma v skladu z mojo lastno izkušnjo med nedavnimi obiski številnih trgovin Macy's.

Vsi bi radi videli (prepričljiv) načrt

Dolga leta sem opozarjal na propad neopazne sredine in je bil kritičen do trgovcev na drobno, ki menijo, da lahko nekoliko boljša različica povprečnosti povzroči zmagovalno strategijo. Na žalost Macy's še naprej izvaja sramežljivo preobrazbo.

Medtem ko je Macy's treba pozdraviti, ker je tvegal več kot mnogi njihovi bratje veleblagovnice, je malo dokazov, da bo kar koli, kar počnejo, pomembno spremenilo njihovo pot. Poleg tega je sektor veleblagovnic že globoko v tretjem desetletju vztrajnega upada. Vsi načrti morajo zelo jasno določiti, kako bo Macy's zgrabil bistveno večji delež denarnice in tržnega deleža, kot so to storili v zadnjem času, in vse to ob izboljšanju uspešnosti marže. Kratkoročno zahtevno makrookolje ne bo olajšalo že tako skoraj nemogoče naloge.

Kritik ni tisti, ki šteje

Seveda je zelo enostavno opozoriti, kaj je narobe. Težje je ponuditi recept za spremembo. Toda nedavno sva z Neilom Saundersom poskusil.

Ko plima ugasne.

Glede na navidezno močan položaj zalog Macyja na vrhuncu praznične sezone se lahko izkaže, da je njihova uspešnost v primerjavi s konkurenti, ki so prisiljeni jemati ogromne popuste, ugodnejša.

Vendar ne smemo izgubiti izpred oči navidezne gotovosti, da bo leto 2023 brutalno glede na nedavno preteklost, kjer so zaradi nenavadno visokega diskrecijskega dohodka potrošnikov in s tem povezane izdatke celo slabotne blagovne znamke izgledale dokaj svetle in sijoče. Modro bi bilo, če bi se spomnili opozorila Warrena Buffeta, da "ko plima ugasne, vidiš, kdo plava gol."