Delphi Digital priznava, da smo se zmotili glede tveganj Terra stablecoin

Raziskovalna in investicijska skupina Delphi Digital, osredotočena na kripto, je objavila obdukcijo o izgubah, ki jih je povzročil prejšnji teden propad algoritemskega stabilnega coina TerraUSD (UST), in zaključila, da je "vedno vedela, da je kaj takega mogoče".

»Vnaprej smo razumeli tveganja algoritemskega modela in skušali biti o njih vseskozi transparentni; vendar je jasno, da smo napačno izračunali tveganja,« je Delphi zapisal v blogu pozno v sredo. "Za glasne kritike Terrinega algoritemskega oblikovanja - imeli ste prav, mi pa smo se motili."

UST se je prejšnji teden katastrofalno odvezal od dolarja in uničil več kot 40 milijard dolarjev vrednosti za vlagatelje. Delphi, ki tekmuje z The Block pri ponujanju raziskav o kripto industriji, je bil podpornik Luna Foundation Guard (LFG), neprofitnega subjekta s sedežem v Singapurju, katerega naloga je spodbuditi ekosistem Terra. 

"Vedno smo vedeli, da je kaj takega možno, in smo v naših raziskavah in javnem komentarju poskušali poudariti tveganja za tak sistem, a dejstvo je, da smo napačno izračunali tveganje, da bi se dogodek 'smrtne spirale' uresničil," Delphi je rekel. »V zadnjem tednu smo si vzeli nekaj toplote za to in si to zaslužimo. Kritika je poštena in jo sprejemamo."

Pred kratkim aprila je Delphi v raziskovalnem glasilu zapisal, da LFG-jevi nakupi bitcoinov "dajajo večjo varnost za obrambo vezave UST na dolar" in "verjetno zmanjšujejo tveganje, da se zapelje v smrtno spiralo". Marca je podjetje objavilo ponudbo, s katero strankam omogoča, da plačajo naročnino s svojim stanjem UST in obrestmi, zasluženimi s Terrinim Anchor Protocolom. 

Delphi je eden od velikega števila kripto operaterjev, ki so bili v času njegovega propada močno izpostavljeni ekosistemu Terra. V svoji objavi je skupina prvič javno ocenila škodo.

Delphi je dejal, da je njegov del tveganega kapitala Delphi Ventures Master Fund v začetku leta 2021 kupil znesek Terrinega domačega žetona Luna, ki je enak 0.5 % njegove čiste vrednosti sredstev (NAV). Ta izpostavljenost se je sčasoma povečala, kar je povzročilo »veliko nerealizirano izgubo«. Ob svoji najvišji ceni so Luna in drugi žetoni Terra-native predstavljali približno 13 % NAV Delphi Ventures.

Pridobite svoj kripto dnevni povzetek

Dostavljeno vsak dan, naravnost v vaš nabiralnik.

Te številke vključujejo februarsko naložbo v Luno v vrednosti 10 milijonov dolarjev, ki je del prodaje žetonov v vrednosti 1 milijarde dolarjev s strani LFG. Delphi je dejal, da je naložba "popolnoma izgubljena" glede na Lunino trenutno ceno, vendar je poudaril, da med zdrsom žetona ni prodal Lune. José Maria Macedo, partner pri Delphi Digital, je član upravnega sveta LFG.

Delphi Labs, podjetje za raziskave in razvoj programske opreme, je bilo najhuje med odcepi skupine. Delphi Labs je več kot eno leto delal na skupnih podvigih, osredotočenih na protokola Astroport in Mars na Terri – in je prejel nepovratna sredstva v višini 30,000 LUNA in 466,666 UST od Terraform Labs za svoje delo na slednjem. Skupina je poudarila, da laboratorijska enota ni nikoli prodala nobenega od žetonov, ki jih ima.

"Odločili smo se, da bomo gradili na Terri, ker smo verjeli, da ima decentraliziran denar največje možnosti za uspeh, če bi ga integrirali v L1, osredotočili se na sprejemanje v resničnem svetu in zgradili na relativno razširljivem in interoperabilnem blockchainu," je dejal Delphi. »Kar se tiče prihodnosti, se želimo po veliki stavi na Terro in neuspehu prepričati, da se bomo naučili lekcije in se pravilno odločili, kam bomo usmerili svoja prizadevanja. Sestavili smo presečno ekipo nekaterih naših najsvetlejših umov v raziskavah in laboratorijih in si bomo vzeli čas, da zagotovimo, da bomo ocenili vse možne možnosti in sprejeli pravo dolgoročno odločitev.

Ne dovolj hitro

Delphi je delil tudi razmišljanja o Terrinem Anchor Protocolu, ki je vlagateljem UST oglaševal 20-odstotne obrestne mere.

Skupina je dejala, da je videla LFG – in rezerve bitcoinov, ki jih je zbrala za podporo UST v času stresa – kot "ogromen korak" k zmanjševanju tveganja, da bi banka zagnala Anchor Protocol. "Delo presežnega povpraševanja po UST je dejansko pretvoril v eksogene rezerve, ki bi jih po potrebi lahko uporabili za zaščito vezave," je dejal Delphi. "Ustvarjanje delnega eksogenega zavarovanja ob rušenju Anchor APY bi bistveno zmanjšalo sistemsko tveganje v omrežju."

Delphi je nadaljeval: »Verjeli smo, da je visoka raven zunanjega zavarovanja dolgoročno nujna, in to smo videli kot pot do tega. Na žalost ni rasla dovolj hitro v primerjavi z dobavo UST, in v kombinaciji z upadom vrednosti rezerv BTC je bil previs obveznosti prevelik, da bi ga bilo mogoče braniti.

Delphijeva raziskovalna veja je od februarja 2021 izdala šest poročil, osredotočenih na Terra, od katerih nobeno ni bilo plačano, glede na objavo skupine na blogu. Povedalo je, da Terrina implozija s finančnega vidika v veliki meri ni vplivala na Delphi Research.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Vse pravice pridržane. Ta članek je na voljo samo v informativne namene. Ni na voljo ali namenjen uporabi kot pravni, davčni, naložbeni, finančni ali drug nasvet.