Globoko obrnjena krivulja zakladnice za las zgreši doseganje 41-letnega mejnika

Večji del dneva se je zdelo, da je razpon na dobri poti, da preseže svojo najnižjo vrednost 7. decembra pri minus 84.9 bazične točke in se je zdelo, da se usmerja k najbolj negativni ravni od 2. oktobra 1981, ko je dosegel minus 96.8 bazične točke. Tržni podatki Dow Jones. Namesto tega je padel malo manj kot decembra.

Nadaljnja inverzija prihaja v času, ko se vlagatelji in oblikovalci politik pripravljajo na dodatno zvišanje obrestnih mer Federal Reserve in obdobje dezinflacije ali upočasnjevanja inflacije, ki bi lahko trajalo nekaj časa, da se prebije. Ena možna srebrna podloga V ozadju četrtkovih premikov na trgu obveznic je, da se zdi, da mnogi vlagatelji verjamejo, da bo Federal Reserve vztrajala pri svoji kampanji za boj proti inflaciji – in na koncu zmagala.

Delnice so se v četrtek sprva okrepile, vendar so okoli poldneva opustile rast. Vsi trije glavni delniški indeksi so dan končali navzdol, z industrijskim povprečjem Dow Jones
DJIA,
-0.73%
znižal za 0.7 %, S&P 500
SPX,
-0.88%
padel za 0.9 %, Nasdaq Composite pa za 1 %.

Borza danes: Dow se odreka dobičkom, saj se nemirni vzorec trgovanja nadaljuje

"Naš poziv, da 2s/10s doseže -100 bp, je spet na mizi, potem ko se zdi manj realističen" konec lanskega leta, ko se je razpon zaprl okoli minus 55 bazičnih točk, sta povedala stratega BMO Capital Markets Ian Lyngen in Ben Jeffery v opomba četrtek.

Večji del četrtka se je zdelo, da bo razpon 2s/10s postal bolj negativen kot kadar koli od oktobra 1981, ko je bila skupna letna stopnja inflacije iz indeksa cen življenjskih potrebščin nad 10 %, obrestna mera Fed skladov je bila okoli 19 %. pod Volckerjem, ameriško gospodarstvo pa je bilo sredi enega od svojih najhujši padci od velike depresije.

Toda po šibki dražbi 30-letnih obveznic popoldne v ZDA se je 10-letna obrestna mera povrnila skupaj s skoraj vsemi drugimi donosi po krivulji, ko so vlagatelji razprodali zakladne obveznice.

Negativni razpon 2s/10s preprosto pomeni, da se 2-letna zakladniška obrestna mera giblje daleč nad svojo 10-letno primerjavo, saj vlagatelji in trgovci z obveznicami upoštevajo kratkoročno zvišanje obrestnih mer Feda skupaj z nižjo inflacijo in/ali slabimi gospodarskimi obeti dolgoročno.

Običajno bi morali biti razmiki zakladnice nagnjeni navzgor, ko so obeti dobri; nagne se navzdol in postane negativen, ko je pesimizem večji. Bolj kot je razpon negativen, bolj negativno je sporočilo s trga obveznic, pravi razmišljanje - čeprav so strategi pri Goldman Sachsu in pionir raziskav krivulje donosnosti Campbell Harvey posvarili pred povezovanjem inverzij z recesijo.

Se glasi: Goldman Sachs: globoko obrnjena krivulja donosnosti zakladniških obveznic ne nakazuje grozeče recesije

Glej tudi: Ekonomist, ki je bil pionir v uporabi skrbno spremljanega orodja za recesijo, pravi, da morda pošilja "napačen signal"

Trgovci, strategi in vlagatelji preklapljajo med dvema narativoma o najverjetnejši poti za inflacijo. Ena je, da bi se lahko ZDA bližale obdobju »prehodna dezinflacija« v katerem se kakršna koli rast cen zaradi hlajenja izkaže za minljiva. Drugi je, da bi lahko obstajal hitro in presenetljivo padca inflacije, pri čemer se bo skupna letna stopnja indeksa cen življenjskih potrebščin v nekaj mesecih usmerila proti 2 %, glede na to, da se ameriško gospodarstvo ne bo moglo izogniti recesiji.

Glej: Vrhunski ekonomist Wall St. pravi, da bi scenarij brez pristanka lahko sprožil novo razprodajo delniškega trga, ki jo vodi tehnologija

Profesor poslovanja z univerze Villanova Peter Zaleski meni, da sta obe pripovedi v bistvu ena in ista, razlika pa je le v pogledih na moč ameriškega gospodarstva – ključni dejavnik pri določanju, kako hitro lahko pade inflacija.

V drugih četrtkovih gibanjih trga obveznic je drugi indikator recesije – razlika med obrestnimi merami na 3-mesečnih zakladnih menicah.
TMUBMUSD03M,
4.739%
in donos 10-letne zakladnice — padel na minus 105.7 bazične točke v primerjavi z rekordno nizko vrednostjo minus 127.73 bazične točke, ki je bila dosežena 18. januarja.