(Bloomberg) — Trg obveznic se zaradi možnosti recesije v ZDA podvoji, potem ko je predsednik Federal Reserve Jerome Powell opozoril na vrnitev večjih dvigov obrestnih mer, da bi ohladili inflacijo in gospodarstvo.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ker so pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih, ki se nanašajo na naslednja štiri srečanja Feda o politiki, popravljene na ravni, ki so skladne z referenčno obrestno mero centralne banke, ki se je dvignila za še eno polno odstotno točko, se je donosnost dvoletne državne menice v torek povzpela za kar 13 bazičnih točk na 5.02 %. najvišja raven od leta 2007. Kritično pa je, da so dolgoročnejši donosi ostali na zastoju; 10- in 30-letne obrestne mere so se na dan končale malo spremenjene pod 4 % kljub dražbam teh tenorjev pozneje ta teden.
Posledično je pozorno opazovano razmerje med 2- in 10-letnimi donosi preseglo odstotno točko prvič po letu 1981, ko je takratni predsednik Feda Paul Volcker načrtoval zvišanje obrestnih mer, ki je zlomilo dvomestno inflacijo za ceno dolgotrajno recesijo. Ken Griffin, glavni izvršni direktor in ustanovitelj velikana hedge skladov Citadel, pravi, da se zdaj odvija podobna dinamika.
"Imamo pripravljenost za razvoj recesije", saj se Fed odziva na inflacijo s povišanjem obrestnih mer, je dejal Griffin v intervjuju v Palm Beachu na Floridi.
Donosi zakladnice z daljšim datumom od julija niso uspeli slediti naraščajoči dveletni referenčni vrednosti, kar je ustvarilo tako imenovano inverzijo krivulje, ki je v desetletjih zbrala impresiven rekord pričakovanih recesij po agresivnih kampanjah Feda za zaostrovanje.
Na splošno so se inverzije krivulj zgodile pred gospodarskimi padci 12 do 18 mesecev, možnosti za novo poglavje pa se po Powellovem komentarju, ki nakazuje pripravljenost za vrnitev k dvigom obrestnih mer za polovico točke, kot odgovor na prožne gospodarske podatke, le še povečajo. Fedov dvig za četrt točke 1. februarja je bil najmanjši od prvih dni trenutne kampanje zaostrovanja.
Trgovci so 22. marca zvišali možnosti za zvišanje obrestne mere za pol točke s približno ena proti štiri na približno dva proti tri, s čimer so povečali vložke za podatke o zaposlovanju za februar, ki bodo objavljeni v petek, in februarski indeks cen življenjskih potrebščin v približno en teden.
"Nestanovitnost obrestnih mer bo prisotna, dokler Fed res ne bo končal," je dejal George Goncalves, vodja ameriške makro strategije pri MUFG. "Višja volumna pomeni, da se morate posmehovati in vrniti več premij za tveganje nazaj v kredite in delnice."
Ameriške delnice so podaljšale padec, ki so ga utrpele v zadnjem mesecu, pri čemer je indeks S&P 500 zabeležil 1.5-odstotni padec, kar je največji padec v zadnjih dveh tednih. Upanje, da je Fed morda že blizu konca svojega cikla zaostrovanja, je januarja povečalo S&P 500 za več kot 6 %, vendar sta trmasto visoka inflacija in Fedova odločenost, da se ji bori, od takrat potegnila delnice nazaj navzdol.
Medtem se je dolar, ki ima običajno koristi tako od povišanih kratkoročnih obrestnih mer kot zaradi varnosti, ko so časi težki, prav tako dvignil v torek, pri čemer se je Bloombergova ocena valute dvignila na najvišjo raven od začetka januarja.
"Težko je zanikati jastrebost izjave in sporočila, ki so ga trgi odvzeli," so zapisali strategi pri NatWest Markets v obvestilu strankam. Powell je "odločno odprl vrata" za vrnitev k premikom 50 baznih točk, čeprav je predsednik Feda poudaril pomen prihajajočih objav podatkov pri sprejemanju te odločitve in "to bodo verjetno dogodki z visoko volumsko vrednostjo", pravi strateg Jan Nevruzi. , John Briggs in Brian Daingerfield.
Powell je članom kongresa v torek povedal, da sta pred razpravami v marcu "še dve ali tri zelo pomembne objave podatkov za analizo" in "vse to bo vplivalo na odločitev."
Prav tako marca bodo oblikovalci politik Fed objavili posodobljene četrtletne napovedi o tem, kje različni uradniki vidijo, da se bodo obrestne mere gibale, znane tudi kot pikčasti prikaz. Decembra je bila mediana projekcije najvišja vrednost okoli 5.1 % in dolgoročna nevtralna stopnja 2.6 %.
Nekateri vlagatelji menijo, da je recesijo mogoče preprečiti, čeprav se rast upočasni. Kakor koli že, zakladnice z daljšim datumom veljajo za uspešno zatočišče, saj Fed še vedno zvišuje obrestne mere.
Donosi s kratko dospelostjo so "najbolj občutljivi na ponovne višje cene," še posebej, če se bo rast plač ponovno povečevala, pri čemer je prednost dvigu obrestne mere za pol točke, je dejal Ed Al-Hussainy, obrestni strateg pri Columbia Threadneedle Investments. To bo povzročilo "več sploščevalnega pritiska na krivuljo."
– S pomočjo Edwarda Bolingbrokea, Katie Greifeld in Felipeja Marquesa.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html