Valutna intervencija ni strateška rešitev: čas za nakup parov JPY?

V petek se je končal divji teden za trgovce z valutami. The Ameriški dolar močno povečala na vseh področjih, zlasti zadnji trgovalni dan v tednu, vendar je treba upoštevati več kot moč dolarja.

Eden je Britanski funtslabost, o kateri sem razpravljal tukaj.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize? Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Druga je prva intervencija japonske centralne banke v valuta trg od leta 1998. Ta poteza je sprožila epski premik nižje v JPY parov, ki so premagali veliko bikov.

Celo USD/JPY menjalni tečaj je padel s blizu 146 na pod 141 – pomembno glede na splošno moč dolarja. Ker se je to zgodilo v nekaj urah, če ne minutah, je moč JPY izločila številne trgovce na kratko.

A če nam zgodovina nekaj pove, valutna intervencija dolgoročno ni strateška rešitev. Poleg tega so sredstva centralne banke Japonske za boj proti šibkosti jena omejena, če jih ne spremljajo dvigi obrestnih mer.

Japonska centralna banka ima omejeno strelno moč

Intervencija centralne banke na valutnem trgu je drzna poteza. Če ste v dvomih, samo poglejte nazaj na izgube Švicarske nacionalne banke ob ohranjanju vezave EUR/CHF pri 1.20. Prisiljen je bil odstopiti do dna 1.20, kar je sprožilo potresno gibanje na valutnem trgu.

Neposredno posredovanje japonske centralne banke za podporo jenu ni nekaj, kar bi lahko prezrli. Navsezadnje nam samo dejstvo, da se je to zgodilo prvič po več kot dveh desetletjih, nekaj pove o obravnavani problematiki.

Vendar Japonska centralna banka ima omejeno strelno moč. Da bi razumeli, zakaj, razčlenimo poseg na majhne koščke.

Izkazalo se je, da ima Banka Japonske ameriške državne obveznice in dolarje kot devizne rezerve. Poseg je bil v menjalni tečaj USD/JPY, drugi pa so preprosto sledili.

Zato je japonska centralna banka, da bi podprla jen, prodala rezervne dolarje in kupila jene na odprtem trgu. Toda predpostavimo, da upoštevamo devizni promet na Japonskem in velikost japonskih deviznih rezerv. V tem primeru je ognjena moč za poseg na valutnem trgu omejena na približno tri dni. 

Z drugimi besedami, če jena ne bi spremljale drznejše poteze, kot je zvišanje obrestnih mer ali več, bi se šibkost jena verjetno nadaljevala.