Kritiki Sequoiine naložbe v Sama Bankman-Frieda še naprej povzdigujejo ... Sequoia

Kaj bo Sam Bankman-Fried in FTX, bo pokazal čas. Pogled, izražen v moji novi knjigi Denarna zmeda je, da je pri vsakem novem komercialnem sektorju v zgodnjih fazah vedno veliko neuspehov. To je veljalo za avtomobile in internet, zato ne bi smelo nikogar presenetiti, da bi bilo kripto ali zasebno uvajanje denarja polno napak.

Ta napredek je neurejen, pojasnjuje nepripravljenost, da bi blatili Bankman-Frieda ali primarnega vlagatelja FTX, podjetje tveganega kapitala Sequoia. Medtem ko je vsako novo podjetje, ki uspe, nekoliko čudež glede na dinamično naravo ameriškega gospodarstva, so tisti, ki želijo izumiti povsem novo prihodnost, še posebej čudežni. V primeru Bankman-Frieda ga je njegova želja, da bi kriptovalute ali zasebni denar prinesel v mainstream, prisilila, da se je lotil dolarja; slednja zlahka najbolj zaupanja vredna in krožeča valuta na svetu.

Medtem ko se bodo mnenja o Bankman-Friedu razvijala bolj negativno, če bi dejansko kradel svojim strankam ali vlagateljem, je za zdaj pogled nanj pozitiven. Potrebujemo več neustrašni producenti, ki želijo ustvariti drugačen jutri, potrebujemo pa tudi vlagatelje, kot je Sequoia, ki imajo sredstva in pripravljenost izgubiti ogromne vsote denarja za pogosto mejno nore posameznike, ki želijo poskusiti nekaj drugačnega.

Na žalost je bila medijska analiza Bankman-Frieda in njegovih vlagateljev namenjena slabšim kritikam "osramočenega" ustanovitelja FTX, skupaj z izrazi začudenja, da bi Sequoia in drugi že na začetku podprli tako nenavadnega. Ta vrsta analize je bila sama po sebi razočaranje. Glej zgoraj. Potrebujemo več tovrstnih naložb v nenavadno, ne manj.

Še huje, analiza je možganski smrti dala nov pomen. Razmislite o nedavnem New York TimesNYT
poročilo, ki omenja več časov izpiranja za FTX, ko je Bankman-Fried "našel načine za napihovanje cen digitalnih kovancev v korist svojih podjetij." V redu, toda če je bil Bankman-Fried sposoben "manipulirati" trge na način, ki je dvignil določene kovance na umeten način, zakaj tega ni nadaljeval, da bi obdržal FTX? The Krat članek ni povedal, in z dobrim razlogom. Res, kaj bi lahko rekel?

Navedeno Krat poročilo je nadalje pokazalo, da bo hčerinska družba hedge sklada FTX Alameda Research kupila določene kovance, "da bi podprla njihovo vrednost", nato pa uporabila "vpliv FTX v kripto industriji, da bi spodbudila zanimanje za te kovance in prepričala druge vlagatelje, da prav tako kupijo znatne količine." Nekajkrat ponovno preberite, kar je v narekovajih, nato pa se ustavite in razmislite.

Če je Alameda kupovala določene kovance in če so jih nekateri kupci poleg Alamede kupovali v "znatnih količinah", potem so jih nekateri imetniki kovancev prodajali v "pomembnih količinah". V nasprotju z implicirano analizo Krat, na vsakem trgu so kupci in prodajalci. Ker sta Alameda in FTX domnevno zbudila zanimanje za določene kovance, so bili prodajalci prav prodaja. Trgi "zmanipulirani"? Očitno ne. Niso vsi sprejeli navdušenja, da je Krat si predstavlja, da so Bankman-Fried et al.

Analiza po upadu FTX in Bankman-Frieda vsaj za zdaj razkriva novinarje, ki iščejo nekaj narobe, le da bi se to zgodilo ob dogodkih, ki bi se tistim, ki nimajo niti osnovnega razumevanja trgov, prebrali kot "narobe". Trg je zaradi tega, ker je trg, sestavljen iz bikov in medvedi. Če bi dejansko obstajalo, kar si fantje FTX predstavljajo, da obstaja, potem bi le obstajali kupci. Premisli. Informacije se na trgih hitro premikajo in če bi FTX lahko okronal zmagovalce samo tako, da bi povzročil vročino glede določenih kovancev, potem preprosto ne bi bilo prodajalcev.

Kar nas pripelje do druge priljubljene pripovedi: Sequoia je bila slepa, ali so jo prevarali, ali pa je bila neprevidna. Z združevanjem širokega nabora mnenj o Sequoii se zdi, da je naraščajoče soglasje, da bi lahko že osnovna skrbnost s strani vlagateljev razkrila »prevaro« FTX. So tečaji klepeta resni? Ali res mislijo, da najuspešnejši vlagatelji tveganega kapitala na svetu (Sequoia – 85 milijard dolarjev v upravljanju) nimajo vzpostavljenih notranjih sistemov in namesto tega slepo hitijo v naložbe, ki jih komentatorji brez investicijskega ozadja ne bi.

Resničnost je taka, da podjetniki in tisti, ki vlagajo vanje, niso kot ti in jaz. Medtem ko razumljivo iščemo uveljavljene komercialne koncepte, katerih delnice lahko kupimo na dolgi rok, se vlagatelji tveganega kapitala praviloma močno zasledujejo za tem, kar je po kateri koli razumni analizi nemogoče.

To, da Sequoiini kritiki ne razumejo zgornje resnice samo zato, da trdijo, da je bil FTX »očiten«, ne obtožuje Sequoie, vendar pa razkrije kritike VC, da se brezupno ne zavedajo, v kakšnem poslu so tvegani kapitalisti. Po zahtevanih standardih »potrebne skrbnosti« s strani tistih, ki so precej zunaj pregovorne arene, nikoli ne bi imeli uma ali živcev, da bi kapital vložili v delo v tehnološkem prostoru.

Kar je bistvo oziroma bi moralo biti. Medtem ko resnica o FTX, Samu Bankman-Friedu in Sequoii še ni bila povedana, se lahko razumni misli strinjajo, da vsaj za zdaj resnico kvarijo posamezniki z nosovi, trdno stisnjenimi ob steklo.