Potrošniška napoved 2023–2024: Rast zdaj, recesija pozneje

Pretekla vrzel med dohodkom potrošnikov in porabo – varčevanjem – predstavlja najpomembnejši dejavnik za izdatke v letih 2023–2024, čeprav bodo obrestne mere in obeti recesije vplivali na odločitve o porabi. Izdatki potrošnikov se bodo zmanjšali zaradi zvišanja obrestnih mer Federal Reserve, vendar bo učinek na gospodinjstva zakasnjen zaradi njihove neobičajno visoke ravni prihrankov.

Doslej se je skupna poraba potrošnikov držala dokaj dobro, vendar z majhnim padcem v zadnjih dveh mesecih. Proračuni gospodinjstev so obremenjeni zaradi visoke inflacije. To ne pomeni začetka recesije potrošniške porabe, le nekaj skrbi in nervoze.

Ko bo Fed zaostroval, pričakujemo, da bodo zgodnji učinki na potrošniško porabo omejeni na obrestno občutljive kategorije: avtomobile, rekreacijska vozila in čolne. Avtomobilski trg je tokrat drugačen, kot je podrobno opisano v a prejšnji članek. Na kratko, težave z dobavno verigo so v zadnjih letih omejile proizvodnjo avtomobilov in lahkih tovornjakov. Omejena ponudba je dvignila cene, kar je nekaterim bodočim kupcem onemogočilo nakup avtomobilov. Težave v dobavni verigi so se zmanjšale, zato je ponudba boljša. Proizvajalci in trgovci z avtomobili imajo dovolj prostora za občutno znižanje cen, da avtomobile še naprej umikajo s serij. In še vedno je veliko ljudi, ki bi kupili nov avto – po pravi ceni. Obseg porabe bo dober, vendar se bodo stopnje dobička zmanjšale. To verjetno velja tudi za avtodome in čolne, vendar podatki za te manjše kategorije niso tako dobri.

Drugi deli potrošniške porabe bodo delovali dobro, dokler se ne bodo pojavili valoviti učinki, ki so posledica izgubljenih služb in izgubljenih plač.

Kljub naslovom novic o odpuščanjih se skupna zaposlenost še naprej povečuje. Začetne vloge za zavarovanje za primer brezposelnosti ostajajo nizke. Slika delovnih mest se bo sčasoma poslabšala, vendar do zdaj tega še nismo videli. Eden ključnih razlogov je, da ima veliko podjetij še vedno prosta delovna mesta. Zadnji podatki kažejo skoraj dvakrat več odprtih delovnih mest kot brezposelnih. To dejstvo ne ščiti vseh, ki so odpuščeni; spretnosti, potrebne za odprta delovna mesta, se ne bodo vedno ujemale s spretnostmi brezposelnih. V mnogih primerih pa so lahko ljudje, ki so izgubili službo, z malo zamude začeli delati v drugem podjetju.

Vendar bodo odpuščanja sčasoma terjala svoj davek in skupne izplačane plače se bodo zmanjšale. Tokratni učinek pa bo zakasnjen zaradi preteklih prihrankov. Spodbujevalni čeki, ki so izšli v letih 2020 in 2021, so bili večinoma shranjeni. Varčevanje je bilo višje od običajnega tudi zato, ker so bila izplačila zavarovanja za primer brezposelnosti izdatnejša, pa tudi plače so začele rasti. Razliko med dejanskimi prihranki in tistimi, ki bi bili verjetni, če ne bi bilo pandemije in spodbud, imenujemo »presežni prihranki«. Po mojih izračunih je poleti 2.3 dosegel vrh v višini 2021 bilijona dolarjev. Potem so potrošniki začeli trošiti več kot običajno in postopoma zniževali svoje presežne prihranke. Znesek je bil ob koncu leta 1.2 bilijona dolarjev ali približno 12-mesečna zaloga glede na nedavne stopnje porabe.

Velike gospodarske sile prispevajo k pozitivnim obetom glede potrošniške porabe za leto 2023, čeprav so videti manj rožnati z letom naprej. Do leta 2024 pa bodo potrošniki imeli manj denarja za porabo od trenutnih zaslužkov in ne bodo imeli presežnih prihrankov, zato pričakujte močan upad diskrecijskih izdatkov.

Manjši dejavniki bodo v majhni meri podpirali porabo.

Razpoloženje potrošnikov, kot ga je izmerila Univerza v Michiganu Raziskovalni center Survey, je po zgodovinskih standardih precej nizka, čeprav ne tako slaba kot sredi leta 2022. Druga velika raziskava, The Conference Board's Anketa o zaupanju potrošnikov, je srednje. Odnos potrošnikov večinoma odraža temelje. Zlasti inflacija, brezposelnost in obrestne mere ponavadi spodbujajo duhove. Trenutno je inflacija visoka, brezposelnost nizka, obrestne mere pa so nižje od najvišjih vrednosti, vendar precej nad ravnmi zadnjih let. Dokler ne izbruhne vojna, se bo odnos potrošnikov tekom leta poslabšal, ko bo brezposelnost naraščala. Čeprav se bo inflacija sčasoma znižala, kar bo dvignilo razpoloženje, bo to znižanje zaostajalo za rastjo brezposelnosti.

Podatki o neto vrednosti gospodinjstev za četrto četrtletje bodo verjetno pokazali dobiček, ko bodo statistiki končali, pri čemer bo okrevanje delniškega trga odtehtalo majhen padec vrednosti stanovanj. Premoženje ni velik dejavnik porabe, čeprav lahko izdatke nekoliko dvigne ali zniža.

Obete glede porabe polepša tudi sestava zaslužka. Zaposleni z nižjimi plačami so dobili največje povišanje plač. Ponavadi porabijo skoraj vse, kar zaslužijo, zato dodaten dolar v teh žepih običajno pomeni dodaten porabljen dolar. Ta trend se bo verjetno nadaljeval tudi v letu 2023.

Podjetja, ki prodajajo na potrošniškem trgu, ne bi smela prezgodaj popustiti. Zaloge bodo še naprej potrebne za zajem prodaje, ki je na voljo. Toda podjetja morajo biti pripravljena na neizogiben upad diskrecijske porabe.