Zaradi zapletenih negotovosti so obeti o delniškem trgu za leto 2023 nezanesljivi

Kaj zagotovo vemo o letu 2023? Le da obsežne neznanke pomenijo, da nas verjetno čakajo dramatična presenečenja. Preprosto je preveč prepletenih tveganj in negotovosti, da bi omogočili celo kvazi točne napovedi.

Da, vsa nova leta so skrivnostna, a leto 2023 je posebno. Ima raznoliko poplavo rocky trendov iz zadnjih dveh let. Poleg tega je pred nami pomemben, a nedoločen gospodarski in finančni razvoj.

The New York Times dobro opisal to situacijo v "Primer Bik in Medved za leto 2023” (27. dec.). (Podčrtano je moje)

"Opazovalci trga iščejo optimizem sredi mraka"

»Tehnološke delnice, zakladne menice, kriptovalute, nepremičnine. Velika tržna razprodaja leta 2022 je bila neselektivna. brisanje bilijonov iz borzne kapitalizacije tveganih in manj tveganih sredstev ter velik zalogaj iz pokojninskih načrtov povprečnih vlagateljev.

"Kljub pokolu mnogi vlagatelji ob vstopu v novo leto ostajajo pri svojih okrnjenih delniških portfeljih. »Zdi se, da ni veliko ljudi, ki pravijo, kljub črpanju, Hej, bolečina je bila grozna, je povedala Lisa Shalett, glavna investicijska direktorica pri Morgan Stanley Wealth Management DealBook. "In razlog je, ker so glede na vse skupaj še vedno višji za 50 odstotkov od začetka pandemije." [Ta zadnja izjava je netočna. Glej spodaj.]

Opomba: To "povečanje za 50 odstotkov" znatno precenjuje donose vlagateljev. Z uporabo 3-letnega obdobja od 1. januarja 2020 pred covidom se je indeks S&P 500 povečal za skupno 25 % (vključno s prihodki od dividend). Obveznice (z uporabo Vanguard Bond Index Fund) so skupaj padle za 8 % (vključno z obrestnimi prihodki). Za portfelj 60/40 z vključenimi mednarodnimi delnicami in obveznicami (z uporabo Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund) je bil skupni donos le okoli 11 %. Poleg tega se je inflacija CPI (vse postavke), ki je zdaj ključna naložbena skrb, skupno povečala za več kot 15 %, kar je zmanjšalo dobiček portfelja na "resnično" (z inflacijo prilagojeno) izgubo.

To je pomembna točka, saj vlagatelji ne sedijo križem rok, sproščeni z debelimi dobički. Nekateri (mnogi? večina?) so zaskrbljeni. Za upokojence, ki prejemajo razdelitve, je slika postala zaskrbljujoča. Zato so se zadnja tri leta investicijskih, gospodarskih, finančnih in osebnih pretresov približala točki odločanja. Pa vendar obstaja očiten odpor do investicijskih sprememb. Zakaj? Verjetno je to posledica pomanjkanja jasne prihodnje usmeritve, kot je opisano v nadaljevanju v članku:

"... Wall Street kot celota ni bil tako razdeljen glede obetov za naslednje leto od svetovne finančne krize, kar odraža globoko negotovost glede denarne politike ZDA, dobičkov podjetij in širše razprave o tem, ali bo največje gospodarstvo na svetu zapadlo v recesijo. Povprečna napoved pričakuje, da bo S&P 500 konec leta 2023 pri 4,009, glede na Bloomberg, najbolj medvedji obeti od leta 1999. Vendar se napovedi gibljejo od najnižjih 3,400 do celo 4,500, kar predstavlja 'največjo razpršenost od leta 2009,' je poudarila gospa Shalett.

»V napovedih je vedno negotovost. Ampak veste, velikokrat imate dobro oceno, kje ste s politiko [Fed], kje ste v dobičkovnem ciklu, kje ste v smislu vrednotenja," je dejala. 'Ko gremo v leto 2023, smo menili, da se vse te stvari spreminjajo.'«

Ko vlagatelji zamrznejo zaradi tveganj in negotovosti, zberite denar

Strategija ustvarjanja denarnih sredstev na tem trgu zmanjša tveganje, da bi šlo kaj po zlu in da bi bil ujet nori vlagatelj, ki bi želel izstopiti. Verjetnost takšnega dogodka leta 2023 je nenormalno visoka zaradi zamrznitve vlagateljev in prevelikega števila tveganj in negotovosti, ki zdaj obstajajo.

Zapomnite si to resnico: vlagatelje je lažje prestrašiti kot pomiriti. Ta realnost je razlog, zakaj medvedji trgi padajo zaradi strahu (panična prodaja), bikovi trgi pa se borijo za "zid skrbi". Še huje, glede na to, da so vlagatelji že zaskrbljeni, bi lahko bil ta padec prevelik. Zanašati se na upanje, da bo vse v redu, je preprosto preveliko tveganje brez vmesne panike na poti.

Glede te panike...

Zaradi notranjih slabosti borznega trga je lahko razprodaja nevarna

Pred približno 30 leti je SEC začel izvajati kontroverzne spremembe v pravilih in delovanju borznega trga in borz.

Začelo se je s strašno spremembo. S pomočjo pomanjkljive študije kot podpore je SEC odstranil glavno zahtevo, da lahko prodajalci na kratko prodajajo samo ob "dvigu" cene delnice. Pravilo uptick je bilo ustvarjeno v tridesetih letih 1930. stoletja, da bi se zoperstavilo prejšnjim destruktivnim pridobitniškim dejanjem Wall Streeterjev. Na poti navzdol bi znižali delnice, kar bi na koncu povzročilo panično prodajo vlagateljev po nižjih cenah. Prodajalci na kratko so nato kupovali in pokrivali svoje kratke pozicije ter tako dobro zaslužili.

Potem je prišlo do odstranitve strokovnjakov NYSE, ki so morali zagotoviti "urejen" trg delnic, s katerimi so upravljali. Ta zahteva je pomenila, da bodo stopili v izvenravnotežna obdobja prodaje ali nakupa, kupovali ali prodajali, da bi preprečili nenormalno velike spremembe cene. Označeni kot monopolisti, ki ustvarjajo denar, so bili zagnani, pri čemer je SEC zmotno domneval, da lahko elektronsko trgovanje zagotovi boljše ustvarjanje trga.

Nato je prišla odobritev za več borz, ki trgujejo z istimi delnicami, pri čemer je SEC spodbujala konkurenco, da bi zagotovila boljše cene in trgovanje. Namesto tega je ustvaril stranske dogovore s plačilom za naročilo, nato pa posrednike, ki so upravljali z akcijo in zaslužili milijarde. (Novi vodja SEC se zdaj ukvarja s tem zadnjim vprašanjem, čeprav posredniki pravijo, da koristijo vlagateljem.)

Nato je prišlo do igranja elektronskih iger, pri katerih so nekateri trgovci imeli koristi od prejemanja informacij o toku naročil, ki jih je odobril SEC, prej kot drugi. Celo stara strokovna knjiga z omejenimi in zaustavitvenimi naročili (ki je bila nujno zaprta pred vsemi ostalimi) je bila dostopna, kar pomeni, da je bilo mogoče ta naročila tudi igrati.

Nato je prišlo do posledic: »Bistvene sesutja« – ko sistemi elektronskega trgovanja na borzah v času recesije prenehajo dajati razumne ponudbe, tako da naročila za prodajo na trgu prejmejo neobičajno nizke cene. So antipod urejenih trgov. Ko je prišlo do spopadov, je postala očitna potreba po popravku napačnih sistemov trgovanja. Vendar pa je SEC, ki ni želel priznati poraza in vrniti ljudi, ki so v preteklosti preprečili takšne težave pri trgovanju, ustvaril elektronski popravek: »Odklopniki«, ki so za kratek čas zaustavili trgovanje. Ne rešijo problema. Zaustavitve malega trgovanja ne spodbujajo sistemov elektronskega trgovanja, da bi skočili na tonečo delnico – niti ne morejo preprečiti uničujoče prodaje na kratko.

Pregled vseh teh vprašanj je opomnik, da je borza še vedno dovzetna za kratkotrajne padce cen, bliskovite padce in panično prodajo, ko so razmere primerne – kot zdaj.

Bistvo: Ko sta tveganje in negotovost tako velika, se ne zavežite

Ali bo prišlo do razprodaje? Bo to panična razprodaja? Kdo ve? Gre za to, da je verjetnost, da bi se to lahko zgodilo v tem okolju, nesprejemljivo visoka.

Kaj pa, če do razprodaje ne pride in delnice rastejo? Če je gonilna sila zmanjšanje tveganj in negotovosti, potem lahko samozavestno iščemo nakupne priložnosti. Če pa tveganja in negotovosti ostanejo, višje cene preprosto povečajo tveganje lastništva delnic.

Torej, zberite denar. To je edini zanesljiv način, da vas ne ujamejo.

Za več razprav o trenutnih razmerah si oglejte moj članek z dne 28. decembra spodaj ...

VEČ OD FORBESModne muhe na borzi se sesuvajo – pazite se udarnih valov, ki se širijoBy John S. Tobey