Cene primarnih surovin padejo na glavo, kar povzroča strah pred naslednjo finančno krizo

Glej tudi: Terminske pogodbe za koruzo so dosegle najvišje cene v skoraj desetletju

"Eden za drugim razvoj dogodkov, povezanih z Ukrajino, razkriva dolgotrajne pomanjkljivosti v vse bolj zastarelem okviru svetovne trgovine in finančne ureditve po drugi svetovni vojni," je za MarketWatch povedala Karen Petrou, poslovodna partnerica možganskega centra za finančno politiko Federal Financial Analytics. .

Petrou je trdil, da hitro naraščajoče cene surovin obremenjujejo tako trgovce z surovino kot banke in druge akterje, ki jih financirajo, in da bi neuspeh pri pravilni regulaciji teh subjektov lahko prisilil Federal Reserve, da jih reši, kar ogroža odziv ljudi.

Po finančni krizi so regulatorji razpravljali o tem, ali naj imenujejo velike trgovce z blagom, kot so Glencore, Trafigura in Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
kot sistemsko pomembne finančne institucije, kar bi jih podvrglo večjemu regulativnemu nadzoru, "vendar niso imeli poguma, da bi šli tja," je dejal Petrou.

Nedavna volatilnost poudarja tudi razmerje med inflacijo in finančno stabilnostjo, pravi Zoltan Pozsar, globalni vodja strategije kratkoročnih obrestnih mer pri Credit Suisse.

"Centralne banke so zaljubljene v to idejo, da nadzorujejo stabilnost cen," je dejal v telefonskem intervjuju. "Zdi se mi šokantno, da Fed ne nadzoruje subjektov, ki so tako ključnega pomena za stabilnost cen, kot so [trgovci surovin]".

Preberi več: Trgovske hiše se soočajo z obremenitvami, toda ali so "prevelike, da bi propadle"?

Pozsar je trdil, da bo vojna v Ukrajini prelomnica v finančni zgodovini, ki bo katalizirala delni preobrat globalizacije in uvedla nov denarni red, ki bo temeljil na cenah surovin in ne na ameriškem dolarju. V takem svetu Fed in njegovi kolegi v tujini ne bodo mogli prezreti osrednje vloge, ki jo imajo trgovci z surovino.

"To so subjekti, ki premikajo osnovne surovine, ki jih potrebujete za industrijsko dejavnost in stabilnost cen," je dejal. "Trgovec z blagom zagotavlja stabilnost cen, ne centralne banke."

Regulatorji to dinamiko upoštevajo, čeprav še ne ukrepajo. Mednarodni denarni sklad je v torek v svojem polletnem poročilu o svetovni finančni stabilnosti po novicah, da je Svet za finančno stabilnost ZDA v začetku tega meseca opozoril na "hude pritiske na surovinskem financiranju in trgih izvedenih finančnih instrumentov". je bil seznanjen Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami na surovine in Federal Reserve o vplivu blagovnih trgov na finančno stabilnost.

Ramit Singh, pomočnik direktorja MDS za denarne in kapitalske trge, je na tiskovni konferenci v torek dejal, da je "verjetno pravi čas", da regulatorji preučijo surovinski prostor, da bi ugotovili vrzeli v regulaciji blagovnih trgov.

Dennis Kelleher, predsednik in izvršni direktor nestrankarske organizacije za finančno reformo Better Markets, je za MarketWatch povedal, da bi CFTC lahko sprejela korake za stabilizacijo trgov surovin, na primer uveljavitev strožjih omejitev položaja pri trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki bi znižali cene surovin in zmanjšati tveganje finančne okužbe.

Omejitev pozicije je nadzor nad številom pogodb, ki jih lahko ima v danem trenutku kateri koli subjekt, da bi preprečili pretirane špekulacije in nestanovitnost na trgih blaga. CFTC je leta 2020 sprejel nova pravila o omejitvah pozicij, kot zahteva zakon o finančni reformi Dodda Franka iz leta 2010, vendar kritiki, Z trenutni predsednik CFTC Rostim Benham je dejal, da ta pravila ne gredo dovolj daleč.

"Špekulacije z blagom so večinoma neregulirane, ker ni omejitev položaja ali pa so omejitve tako visoke, da so nesmiselne," je dejal Kelleher. "Ta vprašanja so med seboj povezana. Na področju inflacije imamo velike banke, ki svetujejo strankam, naj več svojih portfeljev preusmerijo v surovine kot tako imenovano varovanje pred inflacijo, namesto da bi uvedli omejitve pozicije, ki bi cene bolj uskladile s ponudbo in povpraševanjem.

CFTC ni želel komentirati te zgodbe.

Ne glede na to, ali se regulatorji ob vse večji volatilnosti odločijo spremeniti politiko ali ne, je Pozsar iz Credit Suisse trdil, da bi se morali Američani pripraviti na svet, v katerem bodo trgi ključnih surovin postali prostor geopolitične konkurence.

To verjetno pomeni, da bodo cene primarnih surovin še naprej glavno gonilo inflacije in da bo, če se bo svetovno gospodarstvo soočilo z novo sistemsko krizo, surovine v središču tega.

"To je definicija sistemsko pomembnega," je dejal Pozsar o trgovcih z blagom. "Podobno kot je Lehman premikal obveznice in gotovino, dokler tega ni storil, ta podjetja premikajo blago, dokler tega ne storijo."