Čista energija ostaja dolgoročni vodja

Globalna referenčna vrednost lastniškega kapitala ostaja -21 % nižja od najvišjih vrednosti (-24 %) glede na nedavne junijske najnižje vrednosti, kot je prikazano v Datagraph™ spodaj.

Znotraj tekočega svetovnega medvedjega trga je bilo iskanje območij relativne moči zunaj obrambnih skupin še posebej zahtevno. Razprodaja delnic je na neki točki med tem padcem dosegla vsa področja.

· Od območij, ki so vodila pred medvedjim trgom, mnoga še naprej trgujejo ne samo v precejšnjem obsegu, ampak tudi z zelo slabimi trendi relativne moči. To med drugim vključuje programsko opremo, e-trgovino, nedavne IPO-je in rast z majhno kapitalizacijo.

· Le nekaj segmentov je bilo nekdanjih vodilnih med močnim vzponom od najnižjih vrednosti marca 2020 in še vedno vodijo v zadnjih 52 tednih in na podlagi začetka leta. Ti vključujejo proizvajalce nafte in plina, kmetijstvo, infrastrukturo in čisto energijo. Vendar pa nedavni upad cen nafte in strm padec delnic sprožata vprašanja o tem, ali bodo podjetja za fosilna goriva vodilna v naslednjem ciklu bikovskega trga.

Kot je razvidno iz zgornje tabele, so nekateri najuspešnejši od najnižje vrednosti marca 2020 najbolj trpeli zaradi poznejšega padca. Zlasti delnice e-trgovine, nove IPO in biotehnologija so bili največji poraženci. Poleg tega so v zadnjem letu močno presegli številni zaostanki prejšnje rasti, zlasti tisti, ki se nanašajo na rast inflacije. Natančneje, proizvajalci nafte in plina, kmetijski proizvajalci, infrastruktura in čista energija so se dobro odrezali v obdobju od marca 2020 do danes. Spodnji podatkovni grafikoni prikazujejo močno absolutno in relativno uspešnost teh štirih skupin.

Ameriški proizvajalci nafte in plina (XOP
XOP
)-tedenski grafikon

Agrobiznis ETF (MOO
MOO
)-tedenski grafikon

US Infrastructure ETF (IFRA) - tedenski grafikon

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
)-tedenski grafikon

Čeprav ni nič posebnega, bi bilo nenavadno, da bi bili voditelji prejšnjega cikla voditelji v naslednjem. Vendar pa je bila čista energija ena izmed priljubljenih svetovnih tem zadnjih nekaj let in tako ostaja tudi zdaj. Številne panoge doživljajo dolgoročne premike k bolj zelenim tehnologijam, pri čemer bodo najbolj posledični končni trgi vključevali komunalne storitve, transport in gradbeništvo/gradbene materiale. Posledično menimo, da je to eden od preteklih vodilnih, za katerega menimo, da bi ga morali vlagatelji obdržati na vrhu svojega seznama potencialnih dodatkov, ko se začne nov bikovski trg.

Predlagamo, da si ogledate ICLN ETF kot način za izpostavljanje teme. Ta ETF je usmerjen k proizvajalcem čiste energije (sončna, veter, vodik) in izdelovalcem izdelkov (drug ETF, ki je bolj usmerjen k baterijam, litiju in polprevodnikom, je First trust Clean Energy-QCLN).

Za čisto energijo obstaja veliko makro gonil. Te poganjajo regulativna, gospodarska in podnebna vprašanja. Nekatere od teh ključnih številk so:

· Po podatkih Mednarodne agencije za energijo (IEA) naj bi se neto dodane zmogljivosti obnovljivih virov leta 8 povečale za 2022 % po 6-odstotni rasti leta 2021 in več kot 40-odstotni rasti leta 2020. Solarne fotovoltaične (PV) instalacije bodo ostale ključno gonilo, medtem ko vetra naj bi si opomogla po letu padca leta 2021. Kitajska bo znova vodila s skoraj polovico novih naprav, medtem ko ZDA zaostajajo zaradi negotovega regulativnega okolja.

· Po letih zniževanja stroškov na enoto so se stroški novih inštalacij solarne in vetrne elektrarne leta 2021 zvišali in se pričakuje, da se bodo leta 2022 znova povečali zaradi višjih stroškov surovin in logistike. Glede na še močnejše zvišanje cen fosilnih goriv pa se stroškovna konkurenčnost sonca/vetra še naprej izboljšuje.

· V 'zelenem scenariju' Bloomberg New Energy Finance, ki je njihov najbolj agresiven scenarij v smislu širitve obnovljivih virov, cilja na 85 % primarne energije iz obnovljivih virov do leta 2050 s samo 12 % leta 2019. Da bi to dosegel, bi moral svet povečanje letnih solarnih PV naprav s trenutnih 150 GW/leto na 630 GW/leto, povečanje letnih vetrnih naprav s 100 GW/leto na 800 GW/leto. Ogromno povečanje shranjevanja baterije bi bilo potrebno, da bi kar najbolje dopolnili širitve sončne/vetrne energije. Poleg tega bi vodik postal ključna komponenta, ki bi predstavljala več kot 20 % mešanice energije, zdaj pa skoraj nič.

· Čeprav svet še zdaleč ni tako agresiven tip širitve, ki bi bil potreben za dosego „zelenega scenarija“, se je prizadevanje za razogljičenje zagotovo pospešilo, zlasti v Evropi.

• Evropska komisija (EK) razmišlja o dvigu cilja za svoj delež celotne energije iz obnovljivih virov na 45 % s 40 % do leta 2030, z 22 % leta 2020. Sredi vojne v Ukrajini, ki še traja, EK nadalje razmišlja o novem predlogu za odpravo ruski zemeljski plin in osredotočenost na pospeševanje rasti vetra/sonca ter ustvarjanje proizvodnih ciljev za bioplin in zeleni vodik. Del poti do hitrejše rasti bi bila pospešitev regulativnega procesa novih projektov, kar bi koristilo uveljavljenim razvijalcem.

· ZDA so na tem, da do leta 33 dosežejo 2030 % električne energije iz obnovljivih virov, mnogi pa verjamejo, da je možno 50 %. Administracija predsednika Bidna je postavila zelo agresiven cilj 100 % električne energije iz obnovljivih virov do leta 2035. Medtem ko je predlog zakona Build Back Better (BBB), ki je imel velik poudarek na čisti energiji, ustavljen, Bidnova administracija namerava sprejeti nove ukrepe v prihodnjih tednih.

Globalno vesolje delnic čiste energije, ki jih je mogoče vlagati, ni ogromno, vendar se širi. Predlagamo, da se osredotočite predvsem na razvijalce/proizvajalce in produktna podjetja, ki dosledno povečujejo svojo prvo linijo in so dobičkonosna, hkrati pa ne podležejo poslabšanju marže glede na znižanje stroškov številnih izdelkov. Všeč so nam tudi električna vozila (EV) kot tema znotraj čiste energije, vendar predlagamo, da počakamo na boljše splošno gospodarsko okolje, preden ponovno obiščemo vodilnega proizvajalca avtomobilov.MKR
Dobavitelji delov in ponudniki materiala za EV baterije.

Trenutno so naša priljubljena imena:

Najboljši izbor solarnih izdelkov:

· Enphase EnergyENPH
(ENPH) – tržna kapitalizacija 29 milijard dolarjev – največji ponudnik mikroinverterjev v Severni Ameriki po prihodkih. Mikroinverterji so ključna komponenta sončnih kolektorjev, ki se uporabljajo za pretvorbo energije, pridobljene iz sonca, v uporabno energijo za gospodinjstva in poslovne zgradbe. ENPH prodaja tudi sisteme za shranjevanje baterij in solarne sisteme, ki podpirajo komunikacijsko opremo. Do konca leta 2025 ENPH pričakuje, da se bo trg Serviceable Addresable Market (SAM) dvignil na 23 milijard USD s 4 milijard USD v letu 2020. Povečanje velikosti trga bodo poganjali lansiranje novih izdelkov, vse večja integracija pametnih energetskih sistemov in geografska širitev (Evropa , LatAm) poleg nadaljnjega dvomestnega letnega povečanja solarnih PV naprav. Njegova petletna letna rast prodaje/zaslužka na delnico je 43 % oziroma 227 %, soglasje pa pričakuje približno 50-odstotno najvišjo/spodnjo rast v letu 2022.

Najboljši izbor vodika:

· Chart Industries (GTGT
LS) – tržna kapitalizacija 6 milijard USD – Zagotavlja visoko zgrajeno opremo za energetski trg. Rešitve Cryo-Tank (CTS, 33 % vrtljajev) vključujejo opremo za razsuto in mobilno shranjevanje, uparjanje in distribucijo; Posebni izdelki (SP, 31 %) vključujejo opremo za shranjevanje in transport vodika/helija, sisteme rezervoarjev za vozila z utekočinjenim zemeljskim plinom in opremo za zajemanje ogljika. Pričakuje, da se bo skupni naslovljivi trg (TAM) segmenta SP do leta 43 povečal na 2030 milijard USD s ~7 milijard USD leta 2021 (povečanje TAM za 17 % v prvem četrtletju 1). Glavni dejavniki bodo vodik, zajemanje ogljika, obdelava vode in končna rast trga transporta LNG. Njegova petletna letna rast prodaje/EPS znaša 2022 % oziroma 10 %. Consensus pričakuje pospešek na 33-odstotno prodajo in 33-odstotno rast dobička na delnico leta 90, čemur bo leta 2022 sledila 23-odstotna prodaja in rast 555 dobička na delnico.

Najboljša izbira za proizvodnjo vetra:

· Boralex (BLX.CA) – tržna kapitalizacija 4 milijarde USD – drugi največji proizvajalec vetrne energije v S. Ameriki. Ima vetrne (83 % vrtljajev), sončne (10 %) in vodne (7 %) proizvodne obrate v Kanadi, Franciji in ZDA. Prodaja električne energije v glavnem na podlagi dolgoročnih, fiksnih pogodb, ki imajo v povprečju 12 preostalih let. V petih letih do leta 2021 je podvojil nameščeno zmogljivost na 2.5 GW. Njegov cilj je 4.4 GW zmogljivosti do leta 2025 in 12 GW do leta 2030. Vetrna/sončna energija naj bi se premaknila na približno enake uteži, medtem ko sta ZDA in Francija glavna rastoča trga. Prav tako cilja na ~825 milijonov $ EBITDA do leta 2025, s 490 milijonov $ v letu 2020, CAGR 12 %. Pričakuje se, da se bodo diskrecijski denarni tokovi do leta 2021 podvojili z ravni iz leta 2025 na 250 milijonov USD.

Najboljši izbor sončne proizvodnje:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – tržna kapitalizacija 2.5 milijarde USD – eden najhitreje rastočih razvijalcev sončnih elektrarn na svetu. Ima približno 1 GW zmogljivosti, ki deluje predvsem v Španiji in na Portugalskem, kar je več kot 10xZRX
povečanje v samo treh letih. Načrti za doseganje 2GW do konca leta 2022 in 18GW do leta 2030. Španija, Italija in Portugalska bodo ključni trgi za širitev. Cilj treh držav je 80 GW novih sončnih naprav do leta 2030 od skupno 40 GW trenutno nameščenih. Solariina petletna letna rast prodaje/zaslužka na delnico je 30 % oziroma 33 %. Marže P/T so leta 59 dosegle najvišjo vrednost 2021 % doslej, s 17 % leta 2019. Consensus pričakuje rast prodaje/zaslužka na delnico v letu 2022 za 93 % in 68 %, čemur bo leta 2023 sledila rast prodaje/zaslužka na delnico za 48 % in 42 %. oz.

Dodatna imena, ki ustrezajo profilu trdne rasti, ki jih je treba upoštevati, vključujejo NextEra in SolarEdge-ZDA, EDP Renovaveis-Portugalska, OX2-Švedska, Neoen-Francija, Encavis in RWE-Nemčija, Alerion Clean Power-Italija, Acciona-Španija, Neste-Finska in GCL Technology-Hong Kong.

Skratka, čeprav je nenavadno, da voditelji enega cikla bikovskega trga vodijo v naslednjem, verjamemo, da ima čista energija edinstven nabor temeljnih naložbenih gonil, zaradi katerih je verjetno ena najboljših skupin v naslednjem ciklu rasti. Ti dejavniki vključujejo zakonodajo, gospodarstvo in podnebje. Pomembno je omeniti, da so stroški proizvodnje čiste energije za nove energetske zgradbe na številnih območjih zdaj enaki ali nižji od stroškov fosilnih goriv pri novogradnjah. Čeprav tehnično veliko teh delnic ne prikazuje klasičnih vzorcev O'Neilovega grafikona za nakup, želimo ostati pozorni na izboljšanje relativne in absolutne cene z njimi. V tem primeru bi zaradi močnega tematskega ozadja raje zgodaj kot pozno.