Cisco in štirje drugi nakupi z debelo maržo

Bistvo poslovanja ni prihodek ali rast. To je dobiček. Če se nafta prodaja za 80 dolarjev za sod in jo lahko črpate iz zemlje za 50 dolarjev, imate dober posel. Če je vaša nafta miljo pod vodo in stane 120 dolarjev za črpanje, imate slab posel.

Zato imam rad podjetja z mastnimi dobički. Nespodobni dobički? Dobro, v moji knjigi.

Enkrat letno v tej rubriki predstavim podjetja, ki izstopajo po svojih dobičkovnih maržah (dobiček kot odstotek prodaje). Menim, da je 18-odstotna marža po davkih bleščeč rezultat. Tukaj je pet delnic, za katere menim, da ustrezajo temu zakonu.

Cisco SystemsCSCO
že devet let zapored dosega več kot 20-odstotno stopnjo dobička po obdavčitvi. Je največje računalniško omrežno podjetje na svetu, dejavno pa je tudi na področju kibernetske varnosti in videokonferenc (WebEx).

Cisco je bil včasih ljubljenec vlagateljev. Leta 1990 je postalo javno, njegova vrednost se je povečala za več kot stokrat in v začetku leta 2000 je imela najvišjo tržno vrednost med vsemi podjetji na svetu.

Po poku dot-com balona marca 2000 je Cisco v približno dveh letih padel za več kot 80 %. Od takrat je bil dolg počasen vzpon nazaj.

Danes se delnica prodaja za 16-kratnik zaslužka – v preteklosti je to tipičen večkratnik, a danes pod povprečjem. (Tržni večkratnik je približno 25.)

Trenutno mi je všeč tona zalog nafte in plina, saj verjamem, da bo oživitev industrije še naprej pridobivala zagon. Tako kot večina svoje industrije, ConocoPhillipsCOP
je v letih 2015–2017 in 2020 zabeležil izgubo. V zadnjem času pa se lahko pohvali s približno 19-odstotno maržo po obdavčitvi.

Medtem ko so številna naftna in plinska podjetja med padcem industrije potonila v dolgove, je ConocoPhillips uspelo ohraniti razumno bilanco stanja. Trenutno je dolg približno 34% lastniškega kapitala podjetja. In njegova cena delnice se mi zdi povsem razumna, pri devetkratnem dobičku.

Uporabljeni materialiAMAT
, s sedežem v Santa Clari v Kaliforniji, je največji svetovni proizvajalec opreme za proizvodnjo polprevodnikov. Bil je stabilnejši od večine konkurentov v svoji panogi, z dobičkom v 14 od zadnjih 15 let.

Podjetje že šesto leto zapored napreduje z maržami po obdavčitvi nad 18 %.

Slab primer za industrijo polprevodnikov je, da je prodaja osebnih računalnikov v zadnjem času padla, pomanjkanje čipov, ki se uporabljajo v avtomobilih, pa se je začelo odpravljati. Verjamem pa, da je dolgoročni trend še vedno povečevanje uporabe čipov.

Tehnološke delnice so bile letos na udaru, zlasti delnice polprevodnikov. Kljub temu sem v svojih pet današnjih priporočil vključil tri tehnološke delnice. Prepričan sem, da je bil pokol v tem sektorju pretiran in da je tehnološki sektor tisti, kjer prebiva velik del rasti in inovacij v ameriškem gospodarstvu.

Texas InstrumentsTXN
, s sedežem v Dallasu, je največji svetovni proizvajalec analognih čipov. Izdeluje tudi mikrokontrolerje in kalkulatorje. Podjetje od leta 2012 vztrajno povečuje svoje marže in lani je imelo skoraj 44-odstotno stopnjo dobička po obdavčitvi.

Druga zaloga, ki jo je prijela na brado, je BiogenIBIB
, biotehnološko farmacevtsko podjetje. V zadnjem letu je padel za približno 40 %.

Vlagatelji so bili nekaj časa zelo navdušeni nad Biogenovim zdravilom za Alzheimerjevo bolezen adukanumab. Podatki iz kliničnih preskušanj niso bili dovolj trdni, da bi svetovalni odbor Urada za hrano in zdravila priporočil odobritev. Toda FDA je zdravilo vseeno odobrila s kontroverzno odločitvijo.

Občutek imam, da se vlagatelji pretirano osredotočajo na to zdravilo in Biogenu ne pripisujejo dovolj zaslug preostali farmacevtski liniji.

Zapis

Pred današnjim dnem sem napisal 12 kolumn na to temo. Povprečna 12-mesečna donosnost mojih priporočil je bila 18.2 % v primerjavi s 14.8 % za indeks skupne donosnosti 500 Standard & Poor's. Osem od 12 stolpcev je pokazalo dobiček, vendar so le trije premagali indeks.

Upoštevajte, da so rezultati mojih stolpcev hipotetični in jih ne smete zamenjevati z rezultati, ki jih dobim za stranke. Prav tako pretekli rezultati ne napovedujejo prihodnosti.

Moja priporočila glede mastne marže izpred enega leta so utrpela 13.7-odstotno izgubo, kar je nekoliko slabše od 12.2-odstotne izgube za Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) se je izkazala dobro, Quidel Ortho QLED
in T. Rowe Price Group (TROW) sta imela velike izgube.

Razkritje: Lastnik Texas Instruments sem osebno in za skoraj vse svoje stranke. Imam ConocoPhillips in Applied Materials za eno ali več strank. Hedge sklad, ki ga upravljam, ima v lasti nakupne opcije za Cisco Systems.