(Bloomberg) — Zaradi nagiba Kitajske k vladavini enega človeka je za vlagatelje bolj kot kdaj koli prej pomembno, da svoje portfelje uskladijo s prednostnimi nalogami predsednika Xi Jinpinga. Nekateri se odločijo, da ni vredno truda.
Najbolj brano iz Bloomberga
Kitajske delnice so v Hongkongu padle najbolj od leta 2008, juan pa je dosegel najnižjo vrednost v zadnjih 14 letih po nedeljski potrditvi, da se bo Xijeva politika močnejšega državnega nadzora nad gospodarstvom in trgi nadaljevala več let nesporno.
Za razliko od krajev, kot sta ZDA ali Združeno kraljestvo – kjer lahko dramatični odzivi trga prisilijo politiko k zasuku ali celo strmoglavijo cele vlade – postaja očitno, da so vlagatelji za Xija le naknadna misel. To pripoved je podkrepila poteza Pekinga, da brez pojasnila odloži objavo niza gospodarskih podatkov, in tvega nadaljnje odtujitev upravljavcev denarja, ki so že tako nezaupljivi do kitajskega premoženja.
Vlagatelji se morajo odločiti, ali so cilji Xijeve politike – kot sta skupna blaginja in dvojni obtok – sprejemljivi, pravi Hao Hong, glavni ekonomist pri Grow Investment Group. "Preučiti je treba, ali se ti novi sklopi vrednot ujemajo z vašimi" naložbenimi cilji v prihodnjih letih, je v ponedeljek povedal za Bloomberg TV.
Ponedeljkov odziv trgov – zlasti na morju – nakazuje, da mednarodni vlagatelji postajajo vse bolj nezaupljivi do Xija, ki je uvedel stroge omejitve za nekoč priljubljene trge od Alibaba Group Holding Ltd. do izobraževalnih podjetij. Z novo vodstveno ekipo, polno njegovih zaveznikov, analitiki prav tako pričakujejo malo nasprotovanja Xijevi strategiji Covid Zero.
Indeks kitajskih podjetij Hang Seng je upadel za 7.3 % – največ od leta 2008. Merilnik trguje pri pičlih 6.5-kratnikih predvidenih zaslužkov, kar je najceneje, odkar so zaskrbljenost zaradi trdega pristanka na Kitajskem prestrašila svetovne trge v začetku leta 2016. Offshore juan je padel na najnižjo vrednost od začetka trgovanja leta 2010, medtem ko je valuta padla za 0.5 % v celini.
Tudi podatki o rasti in industrijski proizvodnji, ki so bili boljši od pričakovanih, niso izboljšali razpoloženja. Hitenje pri nakupu zaščite je povzročilo 24-odstotno rast indeksa, podobnega VIX. Opcija, s katero se je največ trgovalo in je sledila kitajskemu merilniku Hang Seng, je bila medvedja cena, ki prinaša dobiček, če indeks pade na 5,000 točk – raven, ki je med svetovno finančno krizo leta 2008 zagotavljala spodnjo mejo. Vrednost se je povečala za več kot 1,000 %.
"Očitno je trg zaskrbljen zaradi političnih pripovedi in imperativov glede izhodnih podatkov," je dejal Brian Quartarolo, ki trguje z azijskimi vrednostnimi papirji in valutami pri hedge skladu Lighthouse Investment Partners. "Tuji vlagatelji so na vsebino Xijevih nedavnih govorov gledali kot na nezadostno zaskrbljenost glede pesimističnega signala, ki ga kažejo offshore trgi."
V nedeljo je Xi dejal, da je kitajsko gospodarstvo "odporno" in da so dolgoročni temelji države "zdravi". Obljubil je tudi spremembe politike, namenjene izboljšanju rasti, ne da bi navedel podrobnosti.
Kitajsko oblikovanje politike ni znano po preglednosti. Igranje te igre ugibanja še nikoli ni bilo tako drago za vlagatelje kot v zadnjih dveh letih, ko je Xi končal dneve kitajske neomejene rasti zasebnega sektorja v korist »skupne blaginje«, ki jo je vodila država.
Sredi marca se je zdelo, da je Peking upošteval skrbi vlagateljev po enem največjih borznih polomov v zgodovini. Najvišji kitajski odbor za finančno politiko je izdal obsežen nabor obljub, vključno z eno, da bo politika postala bolj "pregledna in predvidljiva". Toda manj kot dva tedna kasneje je politbiro, ki ga vodi Xi, objavil 114-mestno branje svojega zadnjega sestanka – najkrajšega v predsednikovem mandatu –, zaradi česar so vlagatelji spet ostali v temi.
Tveganje močnega moža na Kitajskem in njegove posledice so bile dolgotrajna težava nekaterih svetovnih skladov. Nekateri najbolj skrajni primeri so vključevali bostonsko podjetje Zevin Asset Management, ki je zmanjšalo svojo izpostavljenost na Kitajsko na nič, ali upravitelj 184 milijard dolarjev vrednega javnega pokojninskega sklada v Teksasu, ki je prepolovil svojo ciljno dodelitev zaloge v državi.
Kopenski trgi so se v ponedeljek odrezali razmeroma bolje, saj je indeks delnic v juanih CSI 300 izgubil 2.9 %, čeprav so čezmorski skladi prodali rekordnih 2.5 milijarde dolarjev delnic. Vlagatelji iz celine so nadaljevali z nakupovanjem hongkonških delnic z neto 852 milijoni dolarjev nakupov prek trgovalnih povezav z mestom.
Jasno je, da kdorkoli upa, da bo Xi v svojem drugem desetletju na oblasti uvedel bolj prijazno naložbeno okolje, dobiva bolečo realnost.
"Trg je zaskrbljen, da je s toliko izvoljenimi podporniki Xija zdaj utrjena njegova neomejena sposobnost izvajanja politik, ki niso prijazne do trga," je dejal Banny Lam, vodja raziskav pri CEB International Investment Corp.
– S pomočjo Jeanny Yu.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html