(Bloomberg) — Zdi se, da je razpoloženje do razburkanih kitajskih finančnih trgov na koncu z odboji, ki ne trajajo dolgo, prilivi, ki ne držijo, in obljubami Pekinga o več ukrepanju, ki še vedno padajo.
Najbolj brano iz Bloomberga
Za upravljavce skladov to pomeni soočanje z možnostjo večjih izgub v delnicah, odlivov iz obveznic, neplačila kreditov in šibkejše valute.
Pridušen odziv na načrte kitajskih fiskalnih spodbud in presenetljivo znižanje obrestnih mer prejšnji teden ponazarja trend, ki se v zadnjih mesecih krepi: vlada Xi Jinpinga je vse bolj nemočna, ko gre za oživitev duha vlagateljev.
Upajmo, da so se dramatični posegi pred petimi meseci – ki so jih nekateri poimenovali kitajski »Draghi« trenutek v primerjavi z obljubo predsednika Evropske centralne banke leta 2012, da bo rešil evro – spremenili v skepticizem glede tega, ali bodo oblikovalci politik naredili vse, kar je potrebno, da okrepijo finančne trge.
Kitajski indeks MSCI je v tem četrtletju do zdaj padel za približno 12 % v primerjavi z 8-odstotno rastjo svetovnega merila delnic. To je na poti k najslabši četrtletni uspešnosti na relativni osnovi od leta 1999 in prihaja takoj po tem, ko so kitajske delnice v drugem četrtletju presegle skoraj 20 odstotnih točk.
"Kitajska je na razpotju v smislu razpoloženja vlagateljev," je dejal Francois Savary, glavni direktor za naložbe pri Prime Partners SA, ki je prejšnji teden zmanjšala svojo izpostavljenost državi. »Ali se bo Kitajska lahko spopadla s svojimi slabostmi? Obstaja strah, da so oblasti ukrepale premalo in prepozno.”
Od najmanj 24 uradnih obljub o podpori gospodarstvu, trgom ali podjetjem od 16. marca – ko je Kitajska obravnavala pomisleke vlagateljev v takrat redkem usklajenem zamahu – so samo štiri sovpadle z več kot 2-odstotno rastjo delnic. Analitiki od takrat pozivajo k konkretnejšim korakom, vendar so videti razočarani nad ukrepi, vključno z likvidnostjo nepremičninskih podjetij, znižanjem hipotekarnih obrestnih mer in nižjimi stroški izposojanja.
Vlagatelji se soočajo z izbiro med neskončno negotovostjo in prepričanjem, da bo kmalu prišlo do okrevanja, zato se nagibajo k prvemu. Tujci so šest mesecev zapored umikali denar s kitajskih kapitalskih trgov, odlivi pa so marca dosegli rekord.
Tveganja so postala tako neopredeljiva, da nekatera, kot je Zevin Asset Management iz Bostona, odhajajo.
"Kitajske gospodarske sanje so se bolj ali manj uresničile in zdaj se politiki osredotočajo na vse posledice, ki izhajajo iz tega," je dejala Sonia Kowal, predsednica družbe ZAM, ki je nedavno prodala vse svoje kitajske in hongkonške deleže. "Razmislili bi o vrnitvi na Kitajsko v prihodnosti, ko se bo država znašla na bolj trajnostni poti."
Čeprav je morda cilj umiriti tržno razpoloženje, Peking ne bo želel iti predaleč in tvegati načrtovanja špekulativne rasti. Kitajska je od svetovne finančne krize doživela dva ogromna balona in pregovarjanje na trgih je nevarna igra v državi, kjer je izbira naložb omejena zaradi nadzora kapitala.
Yi Huiman, ki vodi državni regulator za vrednostne papirje, je ta mesec obljubil, da bo kapitalske trge ohranil stabilne, vendar je dejal, da posredovanje na delujočem delniškem trgu ni primerno.
Se lahko stvari za kitajske trge poslabšajo, če se uradniki držijo trenutne strategije? Vložki so visoki, pravi Wee Khoon Chong, višji tržni strateg pri Bank of New York Mellon v Hongkongu, ki pravi, da je razmerje med smernicami politike in cenami premoženja na Kitajskem porušeno.
"Zaupanje v trge in med potrošniki je ključnega pomena za ohranjanje finančne stabilnosti," je dejal. "Zato ne vidimo prostora za samozadovoljstvo in resnično vidimo, da je ponovna vzpostavitev zaupanja nujna."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html