Kitajski BDP se sooča z zrušitvijo Fedovega Jackson Hole Partyja

Od leta 1997 centralni bankirji, ki so se zbrali v Jackson Holeu v Wyomingu, niso bili tako zaskrbljeni zaradi Azije.

Ponovni zagon Federal Reserve letni umik v narodnem parku Grand Teton nakazuje nekakšno vrnitev v normalno stanje, ko pandemija pojenja. Do zdaj je Covid-19 banki Fed iz Kansas Cityja preprečil osebne konference.

Vse se spremeni ta vikend. Trgi so na trnih, ko se predsednik Jerome Powell pripravlja, da bo osvetlil najnevarnejšo inflacijsko bitko Feda od sredine devetdesetih let prejšnjega stoletja.

Vendar pa je med vrsticami s krepko pisavo zapisano, kaj, oh, kaj se dogaja v največjem azijskem gospodarstvu – in kaj napoveduje hitra upočasnitev Kitajske za uradnike od Washingtona do Tokia.

Noben resen ekonomist ne misli, da se bo gospodarstvo predsednika Xi Jinpinga približalo letošnji ciljni 5.5-odstotni rasti. Pravzaprav 0.4-odstotna rast, ki jo je Kitajska dosegla v četrtletju april-junij na letni ravni, nakazuje, da bo imela srečo, če bo dosegla celo polovico poti.

Nenadno prestavljanje v nižjo prestavo na Kitajskem si je tako povzročilo samo sebe. Največja in najbolj neposredna težava je Xijeva obsedenost z množičnimi zaporami brez covida. Politika ni v skladu z globalnimi prizadevanji za prilagoditev bolj prenosljivim, a manj smrtonosnim sevom koronavirusa. Drugi je manj cenjen: neuspeh Pekinga pri ponovnem umerjanju Kitajski motorji rasti ko so Xi in njegova ekipa imeli priložnost od leta 2012 do 2019, preden je prizadela pandemija.

Zdaj, ko se Kitajska spotika, se centralni bankirji, zbrani v Jackson Holeu, soočajo z največjimi skrbmi, povezanimi z Azijo, v zadnjih 25 letih. To je bilo v času, ko sem bil novinar iz Washingtona, avgusta 1997 sem bil v Wyomingu, ko so se sredi azijske finančne krize zbrali najvišji monetarni uradniki.

Kriza se je začela v Bangkoku julija 1997, ko je tajska centralna banka zaradi premočnega ameriškega dolarja odpravila vezavo valute in devalvirala baht. Nastali kaos je Indonezijo hitro pahnil v krizo in kasneje istega leta Južna Koreja, nato med 10 najboljših gospodarstev.

Do takrat, ko so uradniki Feda sprejeli kolege z vsega sveta v Jackson Hole, so začele padati tudi delnice od New Yorka do Londona in Tokia. Ena od velikih skrbi je bila takrat, da bi Kitajska lahko devalvirala juan. Na srečo Peking ni.

Toda preblisk naprej 25 let in težave Kitajske bodo 800 funtov gospodarskega tveganja v sobi. Kakršna koli razprava o tem, koliko bo Powell Fed še zaostril povezave do tega, kako bodo višji donosi v ZDA vplivali na pot Kitajske proti letu 2023. Močnejši ko bo dolar v primerjavi z jenom, bolj bodo uradniki skrbeli, da bi Peking lahko oslabil tudi juan.

Negotova pot Kitajske je veliko večja težava za današnje svetovno gospodarstvo, kot je bila v poznih devetdesetih letih. Takrat Kitajska ni bila največja trgovska država ali generator nekaterih V vrednosti 17 bilijonov dolarjev svetovnega BDP.

Nenadoma je počasen pristop Pekinga k odpravljanju gospodarskih razpok v državi v zadnjih 10 letih jasna in sedanja nevarnost za gospodarstva centralnih bankirjev, ki se ta konec tedna odpravijo v Wyoming.

Tistih sedem let pred covidom je bilo za Kitajsko neverjetna priložnost, da izenači konkurenčne pogoje v vseh panogah. To še posebej velja v letih od 2012 do 2018, preden je trgovinska vojna takratnega predsednika ZDA Donalda Trumpa omajala svetovno stabilnost.

Xi je na začetku govoril o odlični igri dviga kitajske gospodarske igre. Njegova obljuba, da bo pustil tržnim silam "odločilno" vlogo pri odločanju v Pekingu, je razveselila globalne izvršne direktorje in vlagatelje. Pa vendar je prišlo poletje 2015, ko so šanghajske delnice začele prosto padati.

To je spodbudilo China Inc., da je kot redkokdaj obkrožil vagone, saj so delnice izgubile eno tretjino svoje vrednosti v obdobju treh tednov med julijem in avgustom 2015.

Skupaj z Ljudsko banko Kitajske, ki je znižala obrestne mere, je Peking znižal obvezne rezerve in zrahljal omejitve finančnega vzvoda. Vse začetne javne ponudbe so bile odložene, regulatorji pa so zaustavili trgovanje s tisoči družb, ki kotirajo na borzi. Povprečni Kitajci so lahko dali stanovanja kot zavarovanje, da so lahko kupili delnice. Peking je uvedel marketinške kampanje, da bi spodbudil gospodinjstva, da zaradi patriotizma podpirajo delnice.

Zdelo se je, da je ta dogodek izčrpal Xijevo zaupanje, da bi izvedel korenite spremembe kitajskega izvozno usmerjenega modela rasti. Xi je na seznam uvrstil nekaj pomembnih reform. Njegova ekipa je juan dodala v košarico najboljših pet valut Mednarodnega denarnega sklada. Xi je predstavil tudi "Izdelano na Kitajskem 2025” ekstravaganca. Gre za izrazito ambiciozno prizadevanje za lastništvo prihodnosti umetne inteligence, biotehnologije, električnih vozil, obnovljivih virov energije, polprevodnikov in drugih ključnih sektorjev.

Vendar je Xijeva potreba po večjem nadzoru nad vsakim vidikom življenja zasenčila vse ostalo. Med njegovim časom se je svoboda tiska še bolj zmanjšala. Enako velja za nepreglednost vlade in podjetij. Xijevo obsežno zatiranje nestrinjanja in erozija hongkonške pravne države je povzročilo, da je »azijsko svetovno mesto« izkrvavilo talente, zaradi katerih je postalo vrhunsko finančno središče.

Xijeve poteze za prevzem najpomembnejših kitajskih inovatorjev – začenši z ustanoviteljem skupine Alibaba Jack Ma- globalni vlagatelji dvomijo o kitajski tehnologiji za nekaj ali dva padca. Njegov srhljiv pretiran odziv na obisk predsednice predstavniškega doma ameriškega predstavniškega doma Nancy Pelosi na Tajvanu je šokiral svet. Preštejte načine, na katere se to izjalovi, vključno z zakonodajalci v Kanadi, na Danskem in drugod, ki zdaj načrtujejo potovanja v Tajpej.

Te epizode in vse preveč drugih prikazujejo, zakaj kitajski voditelji niso pripravljeni na svetovni udarni čas. In zakaj centralni bankirji nadaljujejo svoj letni umik v Grand Tetons, Kitajska tvega, da bo zmanjšala razpoloženje na zabavi.